港口航運(yùn)?；肺锪髫?cái)報(bào)綜述：港口吞吐穩(wěn)增高分紅，航運(yùn)運(yùn)費(fèi)維穩(wěn)有彈性。我們復(fù)盤(pán)2023年及2024年第一季度交運(yùn)行業(yè)港口、航運(yùn)、?；肺?流板塊以及重點(diǎn)上市公司的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)情況，持續(xù)看好青島港、唐山 港，同時(shí)建議關(guān)注油運(yùn)板塊、?；肺锪靼鍓K。

港口：吞吐量穩(wěn)增，青島港、唐山港盈利及分紅能力領(lǐng)先。港口行業(yè) 吞吐量與GDP整體同步增長(zhǎng)，沿海港口貨物吞吐量占比維持在65% 附近，外貿(mào)貨物吞吐量占比維持在30%附近。2023年及2024年第一 季度，重點(diǎn)上市公司青島港（601298.SH / 6198.HK）、唐山港 （601000.SH）、上港集團(tuán)（600018.SH）、招商港口（001872.SZ） 中，青島港、唐山港在業(yè)績(jī)?cè)鏊?、ROE、分紅能力上處于港口板塊領(lǐng) 先位置。

航運(yùn)：近期運(yùn)價(jià)穩(wěn)定，靜待彈性釋放。油運(yùn)運(yùn)價(jià)在2023年5～9月短 暫下滑后回升至5萬(wàn)美元/日附近；集運(yùn)運(yùn)價(jià)前期下滑后，在2023年 末“紅海事件”后有所回升；散運(yùn)運(yùn)價(jià)維持在 2000 點(diǎn)附近波動(dòng)。2023 年及 2024 年第一季度，重點(diǎn)上市公司中遠(yuǎn)海能（600026.SH / 1138.HK）、招商輪船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）、中遠(yuǎn) 海控（601919.SH / 1919.HK）、中谷物流（603565.SH）中，中遠(yuǎn)海 能2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先，招商南油2024年第一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先， 中谷物流ROE維持穩(wěn)定。

?；肺锪鳎壕皻舛瘸袎海o待復(fù)蘇拐點(diǎn)。2023年及2024年第一季 度，上游化工行業(yè)利潤(rùn)下滑，或?qū)е挛；肺锪餍袠I(yè)景氣度承壓。重 點(diǎn)上市公司宏川智慧（002930.SZ）、興通股份（603209.SH）、盛航 股份（001205.SZ）、密爾克衛(wèi)（603713.SH）、永泰運(yùn)（001228.SZ） 中，宏川智慧維持盈利能力穩(wěn)步提升。