愛博醫(yī)療研究報告：高成長性眼科醫(yī)療器械龍頭，PR獲批打造新增長極。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的眼科醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，以創(chuàng)新為驅(qū)動力，立足人工晶狀體 和角膜塑形鏡，隱形眼鏡業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能爬坡期，2025 年 1 月，公司的屈光性人 工晶狀體通過國家藥監(jiān)局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查注冊，上市后有望逐步實現(xiàn)國 產(chǎn)替代，貢獻業(yè)績增量。

公司專注技術(shù)研發(fā)，深挖護城河，在研產(chǎn)品有序推進，布局海外打造國際影 響力。（1）公司立足人工晶狀體和角膜塑形鏡，隱形眼鏡產(chǎn)能處于爬坡階段， 2024 年中報披露公司人工晶狀體產(chǎn)品收入占比 46.5%，角膜塑形鏡產(chǎn)品占比 16.5%，隱形眼鏡產(chǎn)品占比 27%；（2）公司在研項目豐富，重磅產(chǎn)品有晶體 眼人工晶狀體（PR）已于 2025 年 1 月獲批，對標(biāo)國際頂尖品牌 STAAR，其 他在研產(chǎn)品中，非球面三焦散光矯正人工晶狀體、非球面擴景深（EDoF）人 工晶狀體等臨床項目有序推進；（3）公司已在中國香港設(shè)立國際業(yè)務(wù)總部， 進一步擴大了商業(yè)足跡，根據(jù)市場情況布局全球供應(yīng)鏈，推動公司國際化戰(zhàn) 略。

對標(biāo) STAAR，公司龍晶產(chǎn)品有望逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代。據(jù) STAAR Surgical 年 報，有晶體眼后房型人工晶體（Implantable Collamer Lens,ICL）全球市場規(guī) 模為 3.2 億美元，預(yù)計將持續(xù)增長。公司獲批的有晶體眼人工晶狀體屬于屈 光性人工晶狀體，該產(chǎn)品在創(chuàng)新的平衡型丙烯酸酯材料基礎(chǔ)上，采用零球差 大光學(xué)區(qū)設(shè)計以及雙凹面型的穩(wěn)定拱高設(shè)計，植入眼內(nèi)后可作為屈光元件， 有效降低/矯正近視，并為患者提供優(yōu)質(zhì)的術(shù)后視覺質(zhì)量，有望逐步實現(xiàn)國產(chǎn) 替代。

老齡化催生需求，白內(nèi)障人工晶體集采政策全面落地。白內(nèi)障人工晶體入圍 醫(yī)保集采，公司于 2023 年第四輪白內(nèi)障人工晶體集采中多項產(chǎn)品中標(biāo)，預(yù)計 未來兩年白內(nèi)障人工晶體產(chǎn)品將持續(xù)為公司創(chuàng)造穩(wěn)定營收。

隱形眼鏡產(chǎn)能持續(xù)增長。中國隱形眼鏡市場維持穩(wěn)定增長，預(yù)計 2024 年中國 隱形眼鏡市場規(guī)模可達 12.8 億美元，年復(fù)增長率 3.6%。公司計劃持續(xù)投入 隱形眼鏡產(chǎn)能擴張，三年內(nèi)實現(xiàn) 3 億片年產(chǎn)能，有望逐步貢獻業(yè)績增量。