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  • 福建高速研究報告：路產優(yōu)質領跑行業(yè)，分紅預期顯著改善.pdf

    • 3積分
    • 2025/02/12
    • 11
    • 興業(yè)證券

    福建高速研究報告：路產優(yōu)質領跑行業(yè)，分紅預期顯著改善。持有福建省優(yōu)質高速公路資產，路產盈利水平高，領先同業(yè)：公司運營高速公路里程282公里，坐擁福建省最優(yōu)質路產。全國范圍內對比，2023年福建高速控股路段單公里年通行費收入達1511.3萬元，排在頭部高速公司前列；同省內對比，公司運營里程僅占集團公路里程的5.37%，卻貢獻了18.8%的營收，可見路產區(qū)位優(yōu)越。核心路產的高盈利能力為公司的業(yè)績提供有力支撐。高ROA、低財務杠桿帶來ROE潛在提升空間：2024年Q1-3，福建高速ROE為6.9%、負債率僅為18%。杜邦分析顯示，公司資產收益率維持在行業(yè)較高水平，且具備較低的財務杠桿，有望進一步提升...

    標簽： 福建高速

  • 蘭劍智能研究報告：引領智能倉儲，未來成長可期.pdf

    • 2積分
    • 2025/02/10
    • 19
    • 中泰證券

    蘭劍智能研究報告：引領智能倉儲，未來成長可期。公司是我國軟硬件一體智慧物流系統(tǒng)優(yōu)勢供應商，業(yè)績增長較快。①公司在倉儲物流行業(yè)發(fā)展了二十余年，擁有較為深厚的理論基礎和豐富的實踐經驗。公司基于對客戶倉儲物流自動化的深入理解，為客戶提供倉儲物流自動化整體解決方案，倉儲物流自動化系統(tǒng)為公司的核心業(yè)務，公司的產品覆蓋了其核心設備與軟件。公司產品聚焦高端市場，緊抓行業(yè)發(fā)展機遇，依托較強的自主研發(fā)和創(chuàng)新能力，借助豐富的行業(yè)經驗，切實解決客戶的需求，實現(xiàn)公司業(yè)務快速發(fā)展。②營收持續(xù)增長，盈利能力較強。憑借較強的核心技術能力、細致的服務體系以及優(yōu)質的客戶資源，公司營收不斷增長，2024年前三季度實現(xiàn)營收8.34...

    標簽： 蘭劍智能 倉儲

  • 京東物流研究報告：盈利能力持續(xù)改善，一體化供應鏈龍頭進階.pdf

    • 3積分
    • 2025/02/08
    • 43
    • 國聯(lián)證券

    京東物流研究報告：盈利能力持續(xù)改善，一體化供應鏈龍頭進階。領先的一體化供應鏈服務商。公司前身為京東集團的物流部門，逐漸成長為領先的一體化供應鏈物流服務商。京東集團為公司控股股東，劉強東先生為實際控制人。2023年4月，公司開啟新一輪組織架構調整，盈利水平持續(xù)提高。2024Q3毛利率為11.7%，相比于2023Q1+7.3pcts。公司降本增效效果逐步顯現(xiàn)，2024Q3營業(yè)收入443.96億元，同比+6.6%；歸母凈利潤22.05億元，同比+928.8%；歸母凈利率5.0%，同比+4.5pcts。一體化供應鏈：厚積薄發(fā)，穩(wěn)扎穩(wěn)打京東物流深耕一體化供應鏈行業(yè)，軟硬實力兼?zhèn)洹?023年全球合同物流（...

    標簽： 京東物流 一體化供應鏈

  • 2025年物流行業(yè)投資策略：經濟修復，物流先行.pdf

    • 4積分
    • 2025/02/08
    • 42
    • 華源證券

    2025年物流行業(yè)投資策略：經濟修復，物流先行。快遞：需求韌性，電商快遞關注分化，直營快遞關注降本增效。在消費降級、包裹小件化、退貨增加等趨勢帶動下，2025年快遞行業(yè)需求有望繼續(xù)韌性增長。電商快遞價格競爭長期化，2025年關注“通達系”市場份額與利潤的分化；直營快遞強化降本增效，關注需求復蘇及海外業(yè)務帶來業(yè)績彈性?？爝\：需求穩(wěn)健，格局向好，盈利逐步修復滲透率持續(xù)提升下，全網(wǎng)快運有望保持穩(wěn)健增長：全網(wǎng)快運準入壁壘高，服務優(yōu)勢明顯，預計全網(wǎng)快運市場在迷你小票及小票零擔市場內或將實現(xiàn)持續(xù)滲透，2027年全網(wǎng)快運占零擔市場的比例有望進一步提升至10.0%，對應規(guī)模達1797億...

    標簽： 物流 快遞 快運

  • 河北省交通行業(yè)類國企研究.pdf

    • 10積分
    • 2025/02/06
    • 59
    • 君卓崇實

    河北省交通行業(yè)類國企研究。根據(jù)國民經濟和社會發(fā)展戰(zhàn)略部署，中華人民共和國交通部于“八五”計劃期間提出了公路建設發(fā)展方針和長遠目標規(guī)劃。該規(guī)劃的內容為：從1991年開始到2020年，用30年左右的時間，建成12條總計長3.5萬公里的“五縱七橫”國道主干線，逐步形成一個與國民經濟發(fā)展格局相適應、與其他運輸方式相協(xié)調、主要由高等級公路（高速、一級、二級公路）組成的快速、高效、安全的國道主干線系統(tǒng)2008，我國已基本實現(xiàn)“五縱七橫”國道主干線的貫通。

    標簽： 交通

  • 交通運輸行業(yè)專題研究：加碼順周期航空，推薦油運公路.pdf

    • 3積分
    • 2025/02/06
    • 68
    • 華泰證券

    交通運輸行業(yè)專題研究：加碼順周期航空，推薦油運公路。供需差邏輯有望兌現(xiàn)，首推航空；事件有催化，推薦油運/公路。展望2月，我們推薦三條投資主線：1）航空：24年春運后半段航司開始降價促銷，低基數(shù)下票價同比增速有望同比轉正，逐步兌現(xiàn)行業(yè)供需改善邏輯，行業(yè)中長期盈利水平有彈性，首推航空板塊；2）油運：受地緣事件催化、疊加節(jié)后季節(jié)性需求回升，我們認為運價保持震蕩上行機會，油運板塊存在事件性交易機會；3）公路：《收費公路管理條例》修訂預期下，公路估值有望提升。重點推薦：中國國航AH/中國東航AH/中遠海能H/招商輪船/皖通高速H/大秦鐵路/嘉友國際。航空機場：航空票價有望逐步好轉，機場估值仍有待消化三大...

    標簽： 交通運輸 航空 油運公路

  • 北部灣港研究報告：西南核心樞紐，平陸運河打開空間.pdf

    • 4積分
    • 2025/02/05
    • 27
    • 國海證券

    北部灣港研究報告：西南核心樞紐，平陸運河打開空間。一、概況：西南樞紐，擴張持續(xù)廣西于2007年即完成自治區(qū)內大部分港口整合，并于2013年將三港打包為北部灣港上市。公司地處西南核心出海樞紐，三大港區(qū)分工協(xié)同，是我國西南地區(qū)面向東盟國家及非洲最便捷的出海通道。近年來公司增長主要由量增驅動，2020-2024年吞吐量CAGR+5.2%，集裝箱吞吐量CAGR+13.76%；單價相對穩(wěn)定，基本同比單位數(shù)波動。公司2019-2023年營收CAGR+9.7%，但短期高強度資本開支推升成本壓力，2020-2023年扣非凈利潤CAGR為-0.79%，增收不增利，后續(xù)產能爬坡下業(yè)績彈性有望釋放。二、催化一：面向...

    標簽： 北部灣港

  • 高德地圖-2025年春運出行預測報告.pdf

    • 2積分
    • 2025/01/26
    • 126
    • 高德地圖

    高德地圖-2025年春運出行預測報告。高德地圖發(fā)布《2025年春運出行預測報告》（以下簡稱“《報告》”），《報告》中海量交通大數(shù)據(jù)來自高德地圖及行業(yè)浮動車數(shù)據(jù)，預測結果是結合多年歷史同期及近期數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)技術、機器學習、綜合研判等方法得到，旨在為廣大群眾節(jié)假日出行提供科學參考。春運期間交通瞬息萬變，預測結果僅供參考，如遇特殊天氣、重大交通事故、交通臨時管制情況，則預測無效，提醒公眾出行時及時關注高德地圖APP實時路況信息。

    標簽： 出行 出行預測

  • 唐山港研究報告：北方重要散貨港口，長期分紅穩(wěn)定.pdf

    • 2積分
    • 2025/01/26
    • 63
    • 招商證券

    唐山港研究報告：北方重要散貨港口，長期分紅穩(wěn)定。唐山港作為華北區(qū)域重要的散貨港口，依托廣闊經濟腹地，聚焦主業(yè)散雜貨經營，業(yè)績較為穩(wěn)定性。同時河北省港口整合持續(xù)進行，公司業(yè)務量仍有增長空間。唐山港現(xiàn)金流充足、負債率低，有望支撐長期穩(wěn)定分紅。散雜貨業(yè)務貢獻核心利潤，持續(xù)聚焦主業(yè)經營。公司聚焦散雜貨經營，從吞吐量結構來看，鐵礦石吞吐量占比最高，2024Q1-3占比達54.6%，其次為煤炭，占比為24.5%。唐山港目前主要業(yè)務包括散雜貨裝卸堆存、商業(yè)銷售業(yè)務、物流及其他服務業(yè)務，其中散雜貨裝卸貢獻核心收入，2024H1占比達到93.5%，公司持續(xù)壓縮商品銷售業(yè)務，收入占比從2020年的36.9%降低至...

    標簽： 唐山港 散貨港口

  • 高速公路行業(yè)專題報告：內蘊生機疊加外部催化，高速公路迎來價值重估.pdf

    • 4積分
    • 2025/01/26
    • 118
    • 中泰證券

    高速公路行業(yè)專題報告：內蘊生機疊加外部催化，高速公路迎來價值重估。內蘊生機：收費公路管理條例優(yōu)化在即，高速公路板塊或迎估值提升?，F(xiàn)行的《收費公路管理條例》于2004年公布，經過多年發(fā)展，目前其制度設計已不適應保障公路可持續(xù)發(fā)展的需要。2024年12月，《中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于加快建設統(tǒng)一開放的交通運輸市場的意見》中明確提出“推進公路收費制度和養(yǎng)護體制改革，推動收費公路政策優(yōu)化”。收費公路管理條例（修訂）出臺步伐有望加快，若后續(xù)在收費期限和收費標準等方面的規(guī)定上有所優(yōu)化調整，高速公路上市公司有望迎來價值重估。外部催化：低利率預期疊加市值管理深化，絕對收益配置價值...

    標簽： 高速公路 收費公路

  • 東航物流研究報告：全貨機供給不足，看好貨運物流龍頭超額成長.pdf

    • 4積分
    • 2025/01/26
    • 52
    • 民生證券

    東航物流研究報告：全貨機供給不足，看好貨運物流龍頭超額成長。東航物流為國內航空貨運首股，背靠中國東方航空集團，盈利中樞持續(xù)抬升。1）中國東方航空集團為公司第一大股東，持股比例40.5%，國資委為實際控人。2）盈利表現(xiàn)：公司盈利中樞抬升。2016-2019年公司歸母凈利率在5%-10%之間，自2020年起公司凈利率突破10%，2024Q1-3歸母凈利20.7億元，歸母凈利率為12%，同比+24%，主要由于2024年全球經貿平緩復蘇，國際航線需求旺盛，疊加品牌出海崛起，跨境四小龍帶來新的增長動力。3）資產負債率下降，持續(xù)積累現(xiàn)金流。2022-2023及2024年三季度末公司資產負債率分別為43.7...

    標簽： 東航物流 全貨機 貨運物流

  • 油輪行業(yè)專題報告-再論供給：油輪出清在即，看好長期布局機會.pdf

    • 3積分
    • 2025/01/24
    • 147
    • 興業(yè)證券

    油輪行業(yè)專題報告-再論供給：油輪出清在即，看好長期布局機會。油輪船隊現(xiàn)狀：老齡化顯著，黑白灰并存當前油輪船隊雖運力規(guī)模達到20年來的最高水平，但老齡化程度亦達到峰值，平均船齡接近12年，15年以上老船占比達到42%，已拖累了船隊整體的運力周轉率與經濟性；同時，美國對俄羅斯，伊朗等國油品貿易施加嚴厲制裁，導致全球油運船隊分化為“白色船隊”“黑色船隊”和“灰色船隊”，大量老舊船舶未能被正常出清，而是被吸收進黑色、灰色船隊，運輸受制裁原油發(fā)揮余熱，持續(xù)干擾合規(guī)運力市場。運力周轉率持續(xù)下降由于老齡化程度加劇與環(huán)保要求的提升，近年來...

    標簽： 油輪 運力 供給出清

  • 順豐控股研究報告：穩(wěn)盈利，抓機遇.pdf

    • 7積分
    • 2025/01/23
    • 37
    • 國海證券

    順豐控股研究報告：穩(wěn)盈利，抓機遇。歷史復盤：從“擴張”到“盈利”，重視長期投資價值及短期催化劑定位發(fā)展階段，把握投資價值。經過超30年的發(fā)展，順豐控股已成全球綜合物流巨頭。由于公司規(guī)模大但利潤率尚低，且各業(yè)務處于不同成長和盈利周期，公司預測難度較大，市場一致預期偏線性預測。因此在研究順豐控股時，需重點關注公司所處發(fā)展階段及其投資價值，以及在收入端、利潤端的增長催化劑。所處發(fā)展階段及股價復盤：2013年前定位高端快遞；2013年利用品牌、客戶基礎開啟多元化布局；2022年起公司通過網(wǎng)絡融通、運營模式變革等項目，聚焦精細化管理和降本增效，正式從擴張期...

    標簽： 順豐控股

  • 交通運輸行業(yè)2025年度策略報告之內需篇：航空觀票價，快遞在格局，海運?；房葱枨?pdf

    • 4積分
    • 2025/01/23
    • 55
    • 信達證券

    交通運輸行業(yè)2025年度策略報告之內需篇：航空觀票價，快遞在格局，海運?；房葱枨?。綜述：內需分客運及貨運，重在費率。1、客運方面：從二級市場投資方面看，客運投資主要集中在航空板塊，航空客運運量或將維持高位穩(wěn)健，2024年票價或已觸底，我們分析在消費復蘇的背景假設下，票價有望帶來航空利潤高彈性，建議關注票價的變動。2、貨運方面：貨運細分快遞及海運物流倉儲?？爝f看格局，內貿海運及?；肺锪骺葱枨髱淼馁M率變動：1）快遞方面：單量有望繼續(xù)維持10%-15%的相對高增，但基于龍頭份額提升的意愿，我們分析價格博弈的意愿提升，如果在極端價格博弈的情況下，或能帶來格局的變化，關注價格博弈趨勢。2）內貿海運...

    標簽： 交通運輸 航空 快遞 海運

  • 順豐控股研究報告：穩(wěn)盈利，抓機遇.pdf

    • 7積分
    • 2025/01/21
    • 109
    • 國海證券

    順豐控股研究報告：穩(wěn)盈利，抓機遇。歷史復盤：從“擴張”到“盈利”，重視長期投資價值及短期催化劑。定位發(fā)展階段，把握投資價值。經過超30年的發(fā)展，順豐控股已成全球綜合物流巨頭。由于公司規(guī)模大但利潤率尚低，且各業(yè)務處于不同成長和盈利周期，公司預測難度較大，市場一致預期偏線性預測。因此在研究順豐控股時，需重點關注公司所處發(fā)展階段及其投資價值，以及在收入端、利潤端的增長催化劑。所處發(fā)展階段及股價復盤：2013年前定位高端快遞；2013年利用品牌、客戶基礎開啟多元化布局；2021年起公司通過網(wǎng)絡融通、運營模式變革等項目，聚焦精細化管理和降本增效，正式從擴張...

    標簽： 順豐控股 綜合物流
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