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  • 太陽紙業(yè)研究報(bào)告：盈利一枝獨(dú)秀，周期成長共舞.pdf

    • 4積分
    • 2025/01/08
    • 80
    • 國信證券

    太陽紙業(yè)研究報(bào)告：盈利一枝獨(dú)秀，周期成長共舞。穿越周期的造紙龍頭。公司是大型綜合造紙龍頭，四十年堅(jiān)守主業(yè)，在林漿紙產(chǎn)業(yè)鏈上延伸和拓展業(yè)務(wù)，橫向規(guī)?；?、縱向一體化，主要產(chǎn)品文化紙、牛皮箱板紙與溶解漿收入占比42.5%/24.8%/9.3%，具備規(guī)模與品牌優(yōu)勢。2014-2023年公司收入與凈利潤復(fù)合增速15.9%、23.3%，截至2023年，紙漿合計(jì)總產(chǎn)能超1200萬噸，具備熨平造紙行業(yè)周期性波動的能力。造紙行業(yè)：供需改善，短期有望回歸動態(tài)平衡。2024年行業(yè)需求弱復(fù)蘇，長期供需矛盾仍存但短期供需有望回歸動態(tài)平衡，供給端受益于龍頭暫時(shí)停產(chǎn)而改善，需求有望迎來順周期下的積極復(fù)蘇，行業(yè)處于周期底部蓄...

    標(biāo)簽： 太陽紙業(yè) 造紙

  • 玖龍紙業(yè)研究報(bào)告：行業(yè)供需格局將迎來拐點(diǎn)，龍頭有望率先受益.pdf

    • 3積分
    • 2025/01/03
    • 60
    • 廣發(fā)證券

    玖龍紙業(yè)研究報(bào)告：行業(yè)供需格局將迎來拐點(diǎn)，龍頭有望率先受益。深耕包裝紙行業(yè)二十載，玖龍龍頭地位穩(wěn)固。據(jù)Wind，公司經(jīng)營穩(wěn)健，F(xiàn)Y23首次出現(xiàn)虧損，但FY24觸底反彈，利潤端已經(jīng)開始逐步復(fù)蘇。箱板瓦楞紙行業(yè)前期供需錯(cuò)配，當(dāng)前有望迎來拐點(diǎn)。據(jù)中國造紙協(xié)會，23年箱板、瓦楞紙消費(fèi)量分別達(dá)3418、3010萬噸，18-23年CAGR為7.83%、8.14%，占造紙總消費(fèi)量的25.96%、24.85%。箱板瓦楞紙需求受下游消費(fèi)影響較為明顯，23年以來下游消費(fèi)疲軟，紙價(jià)壓力明顯。預(yù)計(jì)隨著我國刺激消費(fèi)政策不斷出臺，有望拉動25年箱板瓦楞紙需求量持續(xù)增長。從供給端來看，23年我國發(fā)布零關(guān)稅政策，導(dǎo)致箱板紙瓦...

    標(biāo)簽： 玖龍紙業(yè) 包裝紙

  • 紫江企業(yè)研究報(bào)告：塑料包裝龍頭，多元布局行穩(wěn)致遠(yuǎn).pdf

    • 2積分
    • 2024/12/24
    • 68
    • 國投證券

    紫江企業(yè)研究報(bào)告：塑料包裝龍頭，多元布局行穩(wěn)致遠(yuǎn)。紫江企業(yè)：國內(nèi)塑料包裝龍頭地位穩(wěn)固，主業(yè)穩(wěn)健股息率優(yōu)異。公司成立于1988年，于1999年上交所上市，2012年已成為PET瓶壟斷龍頭之一，為可口可樂和百事可樂國內(nèi)核心供應(yīng)商，持續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈、拓展產(chǎn)品矩陣，已成為OEM灌裝、皇冠蓋等相關(guān)包裝產(chǎn)品及服務(wù)綜合龍頭。公司主要產(chǎn)品包括PET瓶包裝、彩印紙包裝，2023年占營業(yè)收入比重分別為18%、21%，有望保持穩(wěn)增。1）PET瓶：總需求量伴隨終端飲料市場增長而持續(xù)增長，下游各飲料類型分化，其中即飲茶、功能飲料呈現(xiàn)較高增速。行業(yè)競爭格局較好，PET瓶包裝市場呈現(xiàn)雙寡頭格局。公司為國內(nèi)最主要的PET瓶及瓶...

    標(biāo)簽： 紫江企業(yè) 塑料包裝

  • 凱格精機(jī)研究報(bào)告：錫膏印刷設(shè)備龍頭，開拓點(diǎn)膠及封裝設(shè)備.pdf

    • 3積分
    • 2024/12/20
    • 61
    • 國泰君安證券

    凱格精機(jī)研究報(bào)告：錫膏印刷設(shè)備龍頭，開拓點(diǎn)膠及封裝設(shè)備。公司以錫膏印刷設(shè)備起家，該項(xiàng)單品市占率全球第一。2017年，公司積極切入同屬SMT環(huán)節(jié)的后端點(diǎn)膠工序。點(diǎn)膠設(shè)備整體市場空間較錫膏印刷設(shè)備大且競爭格局相對分散，但兩者客戶群體高度重合。公司由錫膏印刷切入點(diǎn)膠，在鞏固錫膏印刷設(shè)備地位同時(shí)也有望開辟第二增長曲線。2024H1，公司點(diǎn)膠設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收0.48億元，同比增長72.04%。點(diǎn)膠設(shè)備在下游客戶認(rèn)可度持續(xù)提升，預(yù)計(jì)未來數(shù)年公司點(diǎn)膠設(shè)備有望快速提升市占率。此外，公司由SMT環(huán)節(jié)開始向后段封裝延伸拓展，包括LED及半導(dǎo)體封裝。2023年，公司LED封裝設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收2.16億元，同比增長266.1...

    標(biāo)簽： 凱格精機(jī) 錫膏印刷設(shè)備 封裝設(shè)備

  • 奧瑞金研究報(bào)告：金屬包裝行業(yè)整合在即，奧瑞金穩(wěn)中求進(jìn)迎拐點(diǎn).pdf

    • 3積分
    • 2024/12/11
    • 109
    • 廣發(fā)證券

    奧瑞金研究報(bào)告：金屬包裝行業(yè)整合在即，奧瑞金穩(wěn)中求進(jìn)迎拐點(diǎn)。深耕行業(yè)數(shù)十載，奧瑞金已成長為金屬包裝龍頭。據(jù)wind，18-23年公司營收從81.8億元上升至138.4億元，歸母凈利潤從2.3億元增長至7.7億元，CAGR分別達(dá)11.1%、28.1%，當(dāng)前在二片、三片罐行業(yè)皆處領(lǐng)先位置，龍頭地位穩(wěn)固。二片罐格局變化在即，三片罐格局較穩(wěn)定。據(jù)觀研天下，23年我國二片罐市場達(dá)267億元，19-23年CAGR達(dá)5.5%，其中56%的需求來自啤酒包裝。據(jù)奧瑞金《可轉(zhuǎn)債募集書》，22年我國啤酒罐化率達(dá)27.1%，雖較16年提升2.5pct，但仍顯著低于美國及英國，預(yù)計(jì)我國啤酒罐化率有望持續(xù)增長，帶動行業(yè)擴(kuò)...

    標(biāo)簽： 奧瑞金 金屬包裝

  • 輕工制造行業(yè)2025年度策略：全面擁抱以舊換新，經(jīng)營改善可期.pdf

    • 5積分
    • 2024/12/10
    • 86
    • 國泰君安證券

    輕工制造行業(yè)2025年度策略：全面擁抱以舊換新，經(jīng)營改善可期。

    標(biāo)簽： 輕工制造 以舊換新 年度策略

  • 2024年中國藝術(shù)涂料行業(yè)市場白皮書.pdf

    • 6積分
    • 2024/12/03
    • 92
    • 艾瑞咨詢

    2024年中國藝術(shù)涂料行業(yè)市場白皮書。隨著中國城市化進(jìn)程發(fā)展，國民審美水平提升，對居住環(huán)境的個(gè)性化裝飾需求升級，藝術(shù)涂料以多樣化的表現(xiàn)力和卓越的性能表現(xiàn)，逐漸成為中國建筑裝飾材料領(lǐng)域的焦點(diǎn)。近年房地產(chǎn)市場進(jìn)入深度調(diào)整期，涂料企業(yè)迫切尋求新的利潤增長點(diǎn)，越來越多企業(yè)開始著力發(fā)展藝術(shù)涂料業(yè)務(wù)，甚至陶瓷、定制家具等領(lǐng)域的經(jīng)銷商也開始跨界嘗試。家裝消費(fèi)者也開始通過裝修公司、社交媒體等渠道了解到這類產(chǎn)品。藝術(shù)涂料的發(fā)展，有助于推動建設(shè)美麗中國。藝術(shù)涂料能夠營造豐富多樣的空間風(fēng)格，從簡約現(xiàn)代到古典奢華，從溫馨舒適到時(shí)尚前衛(wèi)，滿足不同人群對居住環(huán)境的個(gè)性化需求和審美志趣，幫助舒緩壓力，調(diào)節(jié)情緒。由于其低VO...

    標(biāo)簽： 涂料

  • 藍(lán)宇股份分析報(bào)告.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/29
    • 45
    • 國信證券

    藍(lán)宇股份分析報(bào)告。國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)碼噴印墨水廠商。公司主營業(yè)務(wù)收入聚焦于紡織數(shù)碼噴印墨水領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括分散墨水、活性墨水、其他墨水和墨水的受托加工業(yè)務(wù)。2024年上半年，公司分散墨水/活性墨水/其他墨水營收占比為58%/18%/25%。2019-2023年公司營收和歸母凈利潤保持逐年增長，復(fù)合增速分別為31.5%和71.1%，主要得益于數(shù)碼噴墨印花行業(yè)的滲透率逐步提高，以及公司自身產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)品的豐富完善。公司毛利率及凈利率較為穩(wěn)定，2020年至今，公司主營業(yè)務(wù)毛利率維持在42%-45%的水平，凈利率維持在20%-25%的水平。公司處于數(shù)碼噴印行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游。公司生產(chǎn)的數(shù)碼噴印墨水產(chǎn)品作為數(shù)...

    標(biāo)簽： 藍(lán)宇股份

  • 眾鑫股份研究報(bào)告：紙漿模塑第一股，“雙碳”變革下成長可期.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/29
    • 95
    • 華福證券

    眾鑫股份研究報(bào)告：紙漿模塑第一股，“雙碳”變革下成長可期。眾鑫股份：紙漿模塑領(lǐng)軍企業(yè)。公司是專業(yè)從事自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為紙漿模塑餐飲具，其營收占比97%以上。2022年公司在全球紙漿模塑餐飲具領(lǐng)域市占率（產(chǎn)值計(jì)）約16%，產(chǎn)量占全國紙漿模塑餐飲具比例20%。24年前三季度海外需求景氣，公司業(yè)績靚麗，24Q1-3營收11.48億元，同比+19.4%，歸母凈利潤2.36億元，同比+49%。全球環(huán)保趨勢支撐行業(yè)需求，中國是主要供給國1）需求端：隨著近年國內(nèi)和海外禁塑、限塑政策推進(jìn)，行業(yè)需求迎來提振。根據(jù)眾鑫股份招股說明書，2022...

    標(biāo)簽： 眾鑫股份 紙漿模塑

  • 玖龍紙業(yè)研究報(bào)告：漿紙一體化布局落地，包裝紙龍頭厚積薄發(fā).pdf

    • 3積分
    • 2024/11/22
    • 123
    • 東方證券

    玖龍紙業(yè)研究報(bào)告：漿紙一體化布局落地，包裝紙龍頭厚積薄發(fā)。行業(yè)沉浮三十余年，包裝紙龍頭期待厚積薄發(fā)。公司1998年進(jìn)入中國包裝紙板行業(yè)，經(jīng)過近30年的高速增長，公司目前已成為亞洲最大的包裝紙生產(chǎn)商，截至2024年中，公司已建成2167萬噸造紙產(chǎn)能、超500萬噸紙漿產(chǎn)能。2024財(cái)年公司營業(yè)收入達(dá)594.96億元，受益于海內(nèi)外產(chǎn)能規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，公司過去十年收入復(fù)合增速達(dá)7%。2024財(cái)年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.51億元，盈利同比轉(zhuǎn)正。箱板瓦楞紙擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏放緩，供需改善有望帶動景氣度修復(fù)。2022年開始箱板瓦楞紙行業(yè)進(jìn)入下行周期，原材料國廢、原紙價(jià)格單向下行，從供需角度分析：①供給端，2022年行業(yè)...

    標(biāo)簽： 包裝紙

  • 裕同科技研究報(bào)告：紙包裝龍頭企業(yè)，全球化、智能化進(jìn)程領(lǐng)先.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/18
    • 149
    • 廣發(fā)證券

    裕同科技研究報(bào)告：紙包裝龍頭企業(yè)，全球化、智能化進(jìn)程領(lǐng)先。裕同科技為紙質(zhì)包裝龍頭企業(yè)。據(jù)Wind，2018-2023年公司收入從85.8億元增長至152.2億元，歸母凈利從9.5億元增長至14.4億元，期間CAGR分別達(dá)12.2%、8.7%，皆實(shí)現(xiàn)正增長。當(dāng)前公司成功覆蓋消費(fèi)電子、酒、煙、環(huán)保、奢侈品、化妝品等多領(lǐng)域，龍頭地位較為穩(wěn)固。包裝行業(yè)格局高度分散。據(jù)中國包裝聯(lián)合會數(shù)據(jù)，23年我國紙質(zhì)包裝占包裝整體的23.25%，企業(yè)話語權(quán)較弱，擁有一定的運(yùn)輸半徑，上游大宗紙價(jià)較難掌握，且下游客戶多為國際知名龍頭，多項(xiàng)特點(diǎn)導(dǎo)致競爭格局高度分散，一體化交付、成本管控及客戶開拓能力成為核心壁壘。24H2消...

    標(biāo)簽： 裕同科技 紙包裝 智能化

  • 造紙輕工行業(yè)2025年投資策略：政策保駕護(hù)航，行業(yè)拐點(diǎn)向上.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/12
    • 201
    • 光大證券

    造紙輕工行業(yè)2025年投資策略：政策保駕護(hù)航，行業(yè)拐點(diǎn)向上。大宗造紙：木漿方面，我們認(rèn)為在歐洲需求有望改善、中國需求邊際向上、以及供給端產(chǎn)能投放放緩的情況下，明年木漿的供需基本面或有所改善，看多明年漿價(jià)。我們對國內(nèi)大宗造紙行業(yè)2025年的整體景氣展望維持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)不變，核心邏輯在于2025年國內(nèi)造紙行業(yè)新增產(chǎn)能偏多。從選股角度，我們建議選擇木漿自給率較高的標(biāo)的。特種紙：我們認(rèn)為國內(nèi)特種紙行業(yè)向龍頭集中的趨勢不變，結(jié)合漿價(jià)中長期上漲預(yù)期，國內(nèi)特種紙龍頭企業(yè)自備漿產(chǎn)能陸續(xù)投放后，競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大。家居：行業(yè)層面，政策暖風(fēng)頻吹下，國內(nèi)房地產(chǎn)有望止跌回穩(wěn)，帶動家居行業(yè)景氣度回升。公司層面，我們認(rèn)為...

    標(biāo)簽： 造紙 輕工

  • 輕工造紙行業(yè)24Q3業(yè)績綜述：多數(shù)板塊業(yè)績筑底，景氣度回升曙光顯現(xiàn).pdf

    • 3積分
    • 2024/11/04
    • 155
    • 國金證券

    輕工造紙行業(yè)24Q3業(yè)績綜述：多數(shù)板塊業(yè)績筑底，景氣度回升曙光顯現(xiàn)。家居板塊：Q3內(nèi)銷承壓明顯，景氣回升曙光顯現(xiàn)，外銷開始分化，優(yōu)選具備α企業(yè)。內(nèi)銷方面，24Q1/Q2/Q3內(nèi)銷家居板塊營收同比分別+9.3%/-10.1%/-14.9%，Q3板塊收入同比進(jìn)一步承壓，內(nèi)銷家居企業(yè)在收入承壓的情況下，多數(shù)企業(yè)加大促銷力度疊加生產(chǎn)端規(guī)模效應(yīng)邊際走弱，利潤端Q3承壓更為明顯，24Q3板塊整體歸母凈利同比下降22.6%，少數(shù)頭部企業(yè)表現(xiàn)相對仍具韌性。外銷方面，24Q1/Q2/Q3板塊營收同比分別+26.9%/+23.2%/+25.0%，Q3出口板塊內(nèi)部各企業(yè)收入表現(xiàn)開始出現(xiàn)分化，此外24Q3...

    標(biāo)簽： 輕工 造紙

  • 造紙行業(yè)研究及深度復(fù)盤：把握順周期下的需求復(fù)蘇.pdf

    • 4積分
    • 2024/11/01
    • 361
    • 國信證券

    造紙行業(yè)研究及深度復(fù)盤：把握順周期下的需求復(fù)蘇。2024年以來國內(nèi)需求和消費(fèi)信心持續(xù)走弱，盡管漿價(jià)受供給擾動在24Q2有所抬升，但需求的相對低迷仍對盈利空間造成一定壓制。展望后續(xù)，隨著國內(nèi)政策刺激見效與海外進(jìn)入降息周期，漿紙需求有望隨著消費(fèi)復(fù)蘇迎來回暖。木漿：上半年受供給裝置擾動走勢偏強(qiáng)，Q3新產(chǎn)能投放漿價(jià)回落，后市缺乏走強(qiáng)基礎(chǔ)24H1漿價(jià)主要受海外供給側(cè)因素影響（歇工、爆炸和巴西闊葉漿投產(chǎn)延后等）整體走強(qiáng)，但國內(nèi)木漿受制于下游需求偏弱、原紙漲價(jià)幅度乏力，價(jià)格從5月開始和外盤形成分化；Q3需求淡季疊加新產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)外漿價(jià)進(jìn)一步回落；Q4旺季需求仍存不確定性，但隨著供給端巴西Suzano255...

    標(biāo)簽： 造紙 漿價(jià)

  • 德勤-中國包裝行業(yè)趨勢洞察：綠色、創(chuàng)新、數(shù)智、協(xié)同.pdf

    • 2積分
    • 2024/10/31
    • 275
    • 德勤

    德勤-中國包裝行業(yè)趨勢洞察：綠色、創(chuàng)新、數(shù)智、協(xié)同。中國包裝行業(yè)作為支撐國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，其重要性不言而喻。它不僅貫穿于國計(jì)民生的各個(gè)領(lǐng)域，從日常消費(fèi)品到高端工業(yè)產(chǎn)品，包裝都是不可或缺的一環(huán)，直接影響著產(chǎn)品的安全、品質(zhì)和市場競爭力。中國包裝行業(yè)已經(jīng)歷了多個(gè)發(fā)展階段，從最初的簡單包裝到如今的智能化、綠色化、個(gè)性化包裝，每一次變革都見證了行業(yè)的進(jìn)步與成熟。然而，面對當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢以及科技日新月異的發(fā)展，中國包裝行業(yè)正站在新的歷史起點(diǎn)上，積極探尋未來的發(fā)展方向。行業(yè)在努力思考，如何在保持傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時(shí)，融入更多創(chuàng)新元素，以適應(yīng)市場變化，滿足客戶日益增長的多樣化需求。基于“客...

    標(biāo)簽： 包裝
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