深?？萍紝ｎ}報告：科技賦能，筑夢深藍(lán).pdf

4積分
2025/04/08
106
國聯(lián)民生證券

深?？萍紝ｎ}報告：科技賦能，筑夢深藍(lán)。行業(yè)事件3月11日兩會閉幕會上表決通過了2025年政府工作報告，表決通過版與審議版有所不同。在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)方面，由審議稿“推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”修改成為“推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深海科技等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”，審定版首加“深?？萍?rdquo;，值得重點(diǎn)關(guān)注。為什么發(fā)展深海科技？我們認(rèn)為深?？萍伎梢远x為支撐未來深海經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵科技創(chuàng)新。深海由于其嚴(yán)苛的自然環(huán)境導(dǎo)致人類開展活動較為困難，高端裝備是“入海”的基礎(chǔ)，深海科技則是產(chǎn)業(yè)鏈上游材料、信息化...

標(biāo)簽：深?？萍?/a>

深?？萍紝ｎ}報告：深海資源開發(fā)潛力巨大，攻防體系建設(shè)保障制海權(quán).pdf

5積分
2025/04/03
107
中郵證券

深?？萍紝ｎ}報告：深海資源開發(fā)潛力巨大，攻防體系建設(shè)保障制海權(quán)。在海洋學(xué)上，深海是指透光層以下的海，一般指200米以下。因?yàn)椴煌腹?，沒辦法進(jìn)行光合作用，深海的生物密度較淺海少。深海約占海底總面積的三分之二，深海海底如陸地一樣，由山脈、高原、火山、山谷和海底平原組成。中國海域總面積約473萬平方千米，包括渤海、黃海、東海、南海和臺灣以東太平洋海區(qū)，深海海域主要在南海和東海。2025年“深海科技”被首次納入《政府工作報告》，體現(xiàn)了國家對深海開發(fā)的重視，未來圍繞深?？萍蓟蛴懈嘀С终摺?025年《政府工作報告》明確指出，開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動，推動商業(yè)航天...

標(biāo)簽：深?？萍?/a> 資源

船舶行業(yè)專題報告：美對華船舶敵意漸起，中國造船業(yè)大而不倒.pdf

2積分
2025/02/20
168
華源證券

船舶行業(yè)專題報告：美對華船舶敵意漸起，中國造船業(yè)大而不倒。美國對中國海事、造船業(yè)敵意漸起。2025年1月16日，美國發(fā)布301調(diào)查報告，指責(zé)中國試圖主導(dǎo)海事、物流和造船業(yè)，認(rèn)為這壓制了美國商業(yè)，并暗示將采取反制措施。美國于2024年4月啟動301調(diào)查以來，曾提議對每艘中國建造的船舶征收額外港口費(fèi)用；12月19日，美國兩院推出《美國船舶法案》，其中提到對使用特定國家所有或運(yùn)營船舶承運(yùn)的商品征收新稅，并提高美國造船舶在美國進(jìn)出口海運(yùn)中的占比，以振興美國造船業(yè)等。非華造船及運(yùn)力完全滿足涉美海運(yùn)需求從海運(yùn)貿(mào)易角度看，美國是資源出口（氣油煤糧）與消費(fèi)品進(jìn)口（集裝箱貨、汽車）的主要地區(qū)。涉美主要船型多為中...

標(biāo)簽：船舶造船業(yè)

2024造船行業(yè)年度總結(jié)：船價上漲中繼，單年度新簽訂單創(chuàng)新高，行業(yè)供需差仍顯著.pdf

5積分
2025/01/16
189
申萬宏源

2024造船行業(yè)年度總結(jié)：船價上漲中繼，單年度新簽訂單創(chuàng)新高，行業(yè)供需差仍顯著。船價：截至2024年末，新造船價格指數(shù)189點(diǎn)，較年初上漲6.06%，二手船價格指數(shù)176點(diǎn)，較年初上漲18.04%。手持訂單：全球船舶手持訂單3.65億DWT，較年初增長30%。其中集裝箱船/油輪/散貨船/LNG船/其他船年末手持訂單9132、9777、10895、3320、3411萬DWT，分別較年初增長14%、102%、16%、5%、23%。訂單運(yùn)力比：全船型訂單占運(yùn)力比15%。集裝箱船、原油輪、成品油輪、干散貨船手持訂單占比分別為27%、11%、22%、11%，分別處于2000年以來的54%、25%、64%...

標(biāo)簽：造船船價

中船系資產(chǎn)梳理：兩船重組，還有哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？.pdf

3積分
2024/12/17
332
財通證券

中船系資產(chǎn)梳理：兩船重組，還有哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？中船集團(tuán)資產(chǎn)整合加速，船舶業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)值得期待。2024年9月，中國船舶與中國重工的資產(chǎn)重組計劃正式啟動，在船舶大周期向上的背景之下，兩船重組的進(jìn)一步發(fā)展讓市場更多了一些阿爾法層面的關(guān)注，集團(tuán)的船舶資產(chǎn)是否能夠通過兼并重組，進(jìn)一步解決同業(yè)競爭、強(qiáng)化協(xié)同，從而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，在行業(yè)增量之外獲取超額利潤？除了中船和重工，還有哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？本篇報告中，我們對中船集團(tuán)旗下各項(xiàng)資產(chǎn)及過去十年的資產(chǎn)重組歷史進(jìn)行了詳細(xì)梳理，可以看到，2016-2018年、2019-2021年分別是集團(tuán)兩個針對非船業(yè)務(wù)、船舶資產(chǎn)的重組高峰階段，而進(jìn)入2024年后，內(nèi)部整合再...

標(biāo)簽：中船集團(tuán) 資產(chǎn)整合海洋裝備

船舶行業(yè)研究：“南北船”能否重現(xiàn)“南北車”的輝煌？.pdf

4積分
2024/11/11
243
國金證券

船舶行業(yè)研究：“南北船”能否重現(xiàn)“南北車”的輝煌？我們認(rèn)為，本次“南北船”合并，在行業(yè)屬性和行業(yè)景氣度、戰(zhàn)略導(dǎo)向、上市公司競爭力，以及合并啟動時的估值水平等4個方面，與2014年開始的“南北車”重組存在較高的相似性。“南北車”和“南北船”都屬于長周期行業(yè)，合并時行業(yè)景氣度較高。我國動車組設(shè)計壽命約20年，較長的生命周期決定了鐵路裝備行業(yè)的上行周期較長。例如，中國南車2005-2014年收入從203億元提升到1197億元，歸母凈利潤從4億元提升到53億元...

標(biāo)簽：船舶 “南北船”

船舶行業(yè)研究：周期向上，景氣可期.pdf

4積分
2024/10/23
363
中泰證券

船舶行業(yè)研究：周期向上，景氣可期。船舶-航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈：下游航運(yùn)需求驅(qū)動中游船舶制造。1）上游：船舶-航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要由直接原材料（占20%-30%造船成本）、船舶零部件（占45%-50%造船成本）和船舶設(shè)計（占5%造船成本）三大板塊組成。2）中游：船舶-航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈中游是船舶制造環(huán)節(jié)，整體造船周期從訂單簽約到交付一般為16-36個月，具體因船型而異。船舶建造及支付節(jié)點(diǎn)包括開工（支付20%合同價款）、切鋼板（支付20%價款）、鋪龍骨（支付20%價款）、下水和交付（支付40%價款）。3）下游：船舶-航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈下游以海運(yùn)為主，市場空間廣闊。2023年全球海運(yùn)貿(mào)易量達(dá)到123億噸。大周期：船舶周期與經(jīng)濟(jì)...

標(biāo)簽：船舶航運(yùn)

船舶行業(yè)深度研究：百舸爭流千帆競，誰主沉浮看神州.pdf

7積分
2024/10/22
506
國金證券

船舶行業(yè)深度研究：百舸爭流千帆競，誰主沉浮看神州。19世紀(jì)以來，全球船舶制造中心先后從英國轉(zhuǎn)移到日本、韓國、中國，我們判斷未來中國有望憑借勞動力成本優(yōu)勢、鋼材成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢等進(jìn)一步鞏固全球造船業(yè)“霸主”地位。全球船舶制造中心先后從英國轉(zhuǎn)移至日本、韓國、中國。英國是全球最早的造船中心，19世紀(jì)全球份額超80%。二戰(zhàn)后，日本憑借造船技術(shù)提升和人工成本優(yōu)勢，逐步超越英國成為世界第一。1960年代后，韓國政府立法鼓勵造船，同時在勞動力成本優(yōu)勢加持下，韓國造船業(yè)開始崛起。1980年代后，韓國成立船舶相關(guān)科研院所逐步打入高端市場、提升柴油機(jī)國產(chǎn)化率，同時疊加鋼鐵產(chǎn)量迅速擴(kuò)張，最...

標(biāo)簽：船舶船舶制造

新能源船舶行業(yè)專題報告：內(nèi)河船舶電動化加速，遠(yuǎn)洋航運(yùn)有望打開綠色甲醇空間.pdf

3積分
2024/09/23
836
信達(dá)證券

新能源船舶行業(yè)專題報告：內(nèi)河船舶電動化加速，遠(yuǎn)洋航運(yùn)有望打開綠色甲醇空間。航運(yùn)減排潛力大，新能源大勢所趨。根據(jù)IMO的第四次溫室氣體研究報告,全球航運(yùn)業(yè)CO當(dāng)量排放量從2008年的7.94億噸增長至2018年的10.76億噸，十年間年均增長3.1%，航運(yùn)溫室氣體排放量大。國內(nèi)外政策催化下，航運(yùn)降碳成大勢所趨，目前全球船舶主要以傳統(tǒng)燃料為主，清潔能源占比有望提升，替代潛力大。按照動力類型，新能源船舶可替代燃料可以分為綠色甲醇、LNG、氨、氫、鋰電等，其中綠色甲醇/LNG等較為適配遠(yuǎn)洋船舶，而鋰電由于續(xù)航因素較為適合內(nèi)河船舶。歐洲在新能源船舶的發(fā)展上較為領(lǐng)先，電動船舶占比相對較高。需求+政策刺激，...

標(biāo)簽：新能源船舶船舶電動化綠色甲醇

船舶需求分析：干散貨船需求與測算.pdf

3積分
2024/09/19
220
民生證券

船舶需求分析：干散貨船需求與測算。本篇是我們揚(yáng)帆系列第二篇研報，主要對全球干散貨船需求進(jìn)行剖析。鐵礦石需求強(qiáng)韌，谷物、小宗長期穩(wěn)健增長，運(yùn)價有望維持高位。干散貨主要包括鐵礦石（占運(yùn)量28.1%，2023年，下同）、煤炭（占運(yùn)量23.7%）、谷物（占運(yùn)量9.5%）和小宗干散貨（占運(yùn)量38.7%）。干散貨運(yùn)價綜合指數(shù)一般采用BDI指數(shù)，根據(jù)船型不同分為BCI（好望角型），BPI（巴拿馬型），BSI（輕便極限型，或大靈便型）以及BHSI（輕便型，或靈便型）指數(shù)。從BDI數(shù)據(jù)來看，2024年整體相比2023年有顯著提升。干散貨四大品類中，我國進(jìn)口鐵礦石占全球71.0%（2022年），我國地產(chǎn)鋼材需求占...

標(biāo)簽：船舶干散貨船

2024年船舶行業(yè)中報業(yè)績綜述：船舶周期景氣向上，盈利能力持續(xù)向好.pdf

3積分
2024/09/14
217
浙商證券

2024年船舶行業(yè)中報業(yè)績綜述：船舶周期景氣向上，盈利能力持續(xù)向好。上半年四家主要船舶上市公司業(yè)績：中國船舶、中國重工、中船防務(wù)、中國動力合計營收917億元，同比增長23%；合計歸母凈利潤25.7億元，同比增長146%；合計扣非歸母凈利潤21.9億元，同比增長1281%。船舶公司盈利能力持續(xù)向好：2024年上半年，中國船舶、中國重工、中船防務(wù)、中國動力實(shí)現(xiàn)毛利率8.2%、12.4%、7.4%、11.8%，分別同比提升0.6pct、2.1pct、1.2pct、0.3pct；實(shí)現(xiàn)扣非凈利率3.3%、2.0%、1.5%、1.7%，分別同比提升2.2pct、1.4pct、1.8pct、1.2pct。實(shí)...

標(biāo)簽：船舶集裝箱船散貨船

造船行業(yè)深度研究：造船周期景氣上行；三因素疊加奮楫揚(yáng)帆.pdf

7積分
2024/09/09
254
民生證券

造船行業(yè)深度研究：造船周期景氣上行；三因素疊加奮楫揚(yáng)帆。我們通過對造船業(yè)歷史回溯來探尋周期規(guī)律，從多個角度對當(dāng)前形勢進(jìn)行研判。我們認(rèn)為：在“供給改善、需求向好、盈利增厚”三重因素疊加下，本輪造船大周期正處于景氣前期。具體看：1）造船業(yè)在上一輪大周期結(jié)束后有長達(dá)約15年的產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升；2）需求端中長期持續(xù)向好。船企手持訂單量創(chuàng)2014年來新高，生產(chǎn)任務(wù)飽滿，部分船企已排產(chǎn)至2028年；3）供需錯配驅(qū)動船價上漲，同時成本端隨鋼價回落，船企盈利能力得到明顯修復(fù)。趨勢判斷競爭格局優(yōu)化；供給端已具備復(fù)蘇條件。1）產(chǎn)能：全球前十大造船集團(tuán)市場份額合計由2010年的...

標(biāo)簽：造船新船訂單

造船及航運(yùn)行業(yè)南北船整合專題報告：2016~2024航運(yùn)造船大周期復(fù)盤.pdf

5積分
2024/09/05
618
申萬宏源

造船及航運(yùn)行業(yè)南北船整合專題報告：2016~2024航運(yùn)造船大周期復(fù)盤?；靵y年代航運(yùn)船舶分析框架關(guān)注高維因子變化，周期級別有望進(jìn)一步放大。供應(yīng)鏈擾動成為另一核心：商品的空間錯配而非經(jīng)濟(jì)增長，亂紀(jì)元交運(yùn)公司回歸“鏢局”邏輯；黑天鵝、地緣擾動、貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變打破貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)運(yùn)轉(zhuǎn)；環(huán)保、老齡化、黑灰市場帶來供給效率損失。復(fù)盤周期差異：長周期船廠產(chǎn)能緊張，航運(yùn)船舶板塊長邏輯持續(xù)強(qiáng)化，現(xiàn)在仍處于周期初期船廠產(chǎn)能持續(xù)下降，即使恢復(fù)也相當(dāng)于高點(diǎn)70%；船舶老齡化加速，更替周期疊加航運(yùn)周期上行，沒有一輪周期是在船齡上升過程結(jié)束；船隊(duì)運(yùn)力較08年初增長超一倍，08年手持訂單峰值為總運(yùn)力的55%...

標(biāo)簽：造船航運(yùn)

船舶市場需求分析專題報告：油船&LNG船需求與測算.pdf

3積分
2024/09/04
307
民生證券

船舶市場需求分析專題報告：油船&LNG船需求與測算。從2021年以來，造船行業(yè)走過漫漫長夜，開始進(jìn)入上行期。幾年來，行業(yè)供給格局持續(xù)優(yōu)化，新簽訂單不斷累積，行業(yè)如火如荼之勢日盛。然而，船舶的景氣周期持續(xù)到何時？需求在什么時期見頂？這些問題都關(guān)系到我們?nèi)绾螌υ齑髽I(yè)峰值利潤進(jìn)行測算以及估值給予。我們試圖用三篇報告，分別分析三大類船舶的需求端走勢，從而對造船的后續(xù)需求做出回答，供讀者參考。本文是系列的第一篇：油船和LNG船的需求分析?？蛻粝掠畏稚?，市場化競爭，造船業(yè)當(dāng)前處于量平價升的前期階段：一個大周期分為四個階段，當(dāng)前油船需求處于量價齊升的第一階段，新造船訂單從2021年開始增長，價格也...

標(biāo)簽：船舶市場需求油船

集裝箱船行業(yè)研究：大型化、新能源驅(qū)動，中國市占率提升.pdf

4積分
2024/08/14
341
浙商證券

集裝箱船行業(yè)研究：大型化、新能源驅(qū)動，中國市占率提升。集裝箱船：新船造價趨近歷史峰值、有望創(chuàng)新高；紅海事件刺激新船二次下單；在手訂單本輪高點(diǎn)超越上輪周期；完工交付景氣持續(xù)。新船造價：集裝箱船新船造價已近歷史高點(diǎn)且仍在上行通道。截至2024年8月，集裝箱船新船造價指數(shù)報收116.87，同比增長11.8%，環(huán)比增長0.5%，較本輪周期起點(diǎn)（2021年1月）相比提升53.0%，達(dá)到歷史峰值91.0%分位數(shù)。新接訂單：紅海事件有望刺激二次下單。2021年集裝箱船全年新接訂單5070.9萬DWT創(chuàng)歷史記錄，較上輪周期高點(diǎn)2007年提升約29%。紅海事件致運(yùn)距、運(yùn)價提升，刺激集裝箱新船下單，以載重噸計算，...

標(biāo)簽：集裝箱船新船造價