布魯可研究報告：拼搭角色玩具龍頭，多IP共振快速成長.pdf

3積分
2025/03/14
33
開源證券

布魯可研究報告：拼搭角色玩具龍頭，多IP共振快速成長。行業(yè)：萬億市場，前景廣闊，拼搭角色類細分市場快速成長近年來各類影視、動漫IP衍生品受到歡迎，有效帶動玩具市場持續(xù)擴容，根據(jù)弗若斯特沙利文，以GMV計算，2023年全球玩具市場的規(guī)模為7731億元，預計2028年將增長至9937億元。拼搭角色類玩具市場快速成長，市場集中度較高，2024年全球拼搭角色類玩具市場CR3為81.7%，中國市場CR3為65.1%，其中布魯可憑借全價位、全人群策略快速崛起，通過超500家經(jīng)銷商覆蓋15萬個網(wǎng)點，形成密集的終端銷售網(wǎng)絡，市場份額全球第三，中國第一。伴隨國內(nèi)玩具消費人群及IP玩具受眾加速擴張，本土企業(yè)在產(chǎn)品...

標簽：玩具 IP

英派斯研究報告：健身器材增量可觀，AI運動眼鏡賦能成長.pdf

3積分
2025/03/12
24
天風證券

英派斯研究報告：健身器材增量可觀，AI運動眼鏡賦能成長。國內(nèi)健身產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑者，產(chǎn)品布局中高端。公司專注于全品類、多系列健身器材研發(fā)、制造、銷售，海外市場通過OEM/ODM為PRECOR（必確）等國際知名健身器材品牌代工生產(chǎn)健身器材，并成功將IMPULSE自主品牌打入歐洲、亞太等。24Q1-3公司實現(xiàn)營收8.96億元，同增36%，渠道及客戶拓展成效顯現(xiàn)。全球市場穩(wěn)定擴容，我國政策+滲透提升雙驅(qū)動。根據(jù)易普咨詢數(shù)據(jù)，2022年全球健身器材市場規(guī)模為132億美元，預計2023年至2025年增長率為3.8%/3.6%/4.2%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，2019年跑步機、橢圓機等有氧健身器材占全球健身器材的56.5...

標簽：英派斯健身器材 AI運動眼鏡

布魯可研究報告：梳理萬代圓谷，再看成長.pdf

2積分
2025/03/12
12
天風證券

布魯可研究報告：梳理萬代圓谷，再看成長。事件：萬代南夢宮上調(diào)全年指引，印證產(chǎn)業(yè)趨勢萬代南夢宮發(fā)布業(yè)績報告，F(xiàn)Y25Q1-3實現(xiàn)收入9557億日元，同比+24%，OP1792億日元，同比+129%，OPM為18.8%，同比+8.6pct；公司上調(diào)全年指引，預計FY25收入1.23萬億日元（前值1.15萬億日元），同比+17%，OP1800億日元（前值1600億日元），同比+99%。通過復盤日本文娛龍頭，我們認為IP下游變現(xiàn)能力值得重視：1）萬代南夢宮：從玩具制造商到全球IP運營龍頭，公司通過踐行“IP軸戰(zhàn)略”充分享受IP變現(xiàn)紅利，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。公司四大業(yè)務板塊包括...

標簽：布魯可

皖新傳媒研究報告：發(fā)行主業(yè)筑基石，多元布局繪宏圖.pdf

3積分
2025/03/11
17
中泰證券

皖新傳媒研究報告：發(fā)行主業(yè)筑基石，多元布局繪宏圖。公司概要：安徽發(fā)行龍頭，拓展多元版圖。皖新傳媒包括文化與教育服務、全供應鏈管理等領(lǐng)域，并不斷延伸拓寬上下游產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建多元化產(chǎn)業(yè)版圖。2023年，公司歸母凈利潤達9.4億元，4年CAGR達13.8%。行業(yè)分析：教育、大眾圖書有望穩(wěn)步向上，綜合教育景氣度向好。圖書零售市場渠道有所分化。教材需求穩(wěn)定，教輔表現(xiàn)亮眼有望延續(xù)穩(wěn)增態(tài)勢。而一般圖書市場略承壓，但少兒圖書展現(xiàn)韌性，后續(xù)伴隨出版公司挖掘社交電商等流量洼地渠道以及優(yōu)質(zhì)內(nèi)容推出有望驅(qū)動市場景氣度回暖。此外，智慧教育受政策支持明顯，應用場景持續(xù)拓展。研學市場需求旺盛，發(fā)展前景廣闊，看好出...

標簽：皖新傳媒傳媒

閱文集團研究報告：IP的落地生花，網(wǎng)文根基深厚，綻放多維內(nèi)容+衍生品之花.pdf

4積分
2025/03/10
48
方正證券

閱文集團研究報告：IP的落地生花，網(wǎng)文根基深厚，綻放多維內(nèi)容+衍生品之花。閱文以網(wǎng)文平臺起家，歷經(jīng)二十余年縱橫捭闔，完成了向多維度IP開發(fā)公司的進擊。閱文前身為2002年成立的起點中文網(wǎng)，15年正式成立閱文集團。閱文持續(xù)深耕在線閱讀業(yè)務的同時，積極拓展多元商業(yè)模式，通過外部收并購和內(nèi)部孵化+IP資源賦能，完成向可視化和商品化的升維。閱文商業(yè)模式的成型邏輯：“高端”IP的壁壘深度和價值廣度。閱文的商業(yè)模式可概括為，以網(wǎng)文為基礎(chǔ)，向上拓展可視化（劇集、電影、動漫/漫畫等）和商品化（游戲、衍生品等）。這一商業(yè)模式的核心，是閱文以優(yōu)質(zhì)網(wǎng)文為代表形成的“高端&rdqu...

標簽：閱文集團 IP 網(wǎng)文

行動教育-研究報告：實效管理“第一股”，“一核兩翼”戰(zhàn)略發(fā)力.pdf

3積分
2025/03/10
7
民生證券

行動教育-研究報告：實效管理“第一股”，“一核兩翼”戰(zhàn)略發(fā)力。實效管理“第一股”，致力于成長為全球?qū)嵭虒W院。公司主要為企業(yè)提供全生命周期服務，包含實效管理培訓、咨詢輔導、年度顧問和學習工具，核心業(yè)務是企業(yè)管理培訓，21年4月成為登陸資本市場，成為A股市場實效管理“第一股”。公司踐行“一核兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，推出OMO數(shù)字商學院，構(gòu)建了完善的課程體系，并擁有實戰(zhàn)管理經(jīng)驗豐富的專職老師和世界名師，加大全國市場網(wǎng)絡建設，并積極推動教育出海，致力于成長為全球?qū)嵭虒W院。聚焦管理培訓業(yè)務...

標簽：行動教育實效管理

中國東方教育研究報告：精細化運營帶動效益提升，市場導向型培訓體系開發(fā)助力長期發(fā)展.pdf

2積分
2025/03/07
29
申萬宏源

中國東方教育研究報告：精細化運營帶動效益提升，市場導向型培訓體系開發(fā)助力長期發(fā)展。中國東方教育控股有限公司是全國布局的職業(yè)教育培訓機構(gòu)，致力于提供專業(yè)烹飪技術(shù)、信息技術(shù)、汽車服務技術(shù)和時尚美業(yè)等領(lǐng)域的職業(yè)培訓服務。截止1H24財報，公司平均培訓人次達到14.5萬人，同期公司收入達19.8億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.78億元，經(jīng)調(diào)整凈利率為14%。我們認為公司通過市場化的課程設置，將實現(xiàn)招生增長。公司職教中心投建進一步夯實競爭力。另外配合公司精細化運營戰(zhàn)略，經(jīng)營利潤率將持續(xù)提升。未來三年公司將迎來收入提升且利潤率提高的高質(zhì)量增長時期。精益化管理模式轉(zhuǎn)型，經(jīng)營效益提升可期。24年公司精簡旗下學校數(shù)量至2...

標簽：中國東方教育精細化運營市場導向型培訓

泡泡瑪特研究報告：中國潮玩領(lǐng)軍者，大步邁向全球市場.pdf

3積分
2025/03/05
152
東方證券

泡泡瑪特研究報告：中國潮玩領(lǐng)軍者，大步邁向全球市場。泡泡瑪特已成為中國新時代潮玩領(lǐng)軍品牌。泡泡瑪特自2010年成立以來已從初步摸索期、加速成長期逐步過渡至當前的多元化發(fā)展階段，經(jīng)過十余年的IP發(fā)掘、運營以及渠道建設，公司已成為綜合競爭力突出的中國新時代潮玩領(lǐng)軍企業(yè)。2023年公司營收、歸母凈利潤分別為63.01億元、10.82億元，2018-2023年復合增速分別為65%、61%。從IP維度來看，目前藝術(shù)家IP業(yè)務是公司核心業(yè)務，同時也是收入主要增量；從銷售渠道維度看，線下零售、線上渠道是公司收入的主要來源。中國潮玩行業(yè)蓬勃發(fā)展，泡泡瑪特領(lǐng)先優(yōu)勢穩(wěn)固。與傳統(tǒng)玩具不同，現(xiàn)代潮流玩具具備突出的社交...

標簽：泡泡瑪特潮玩

布魯可研究報告：高速成長的全球拼搭角色類玩具領(lǐng)導者.pdf

4積分
2025/03/05
15
華泰證券

布魯可研究報告：高速成長的全球拼搭角色類玩具領(lǐng)導者。公司是全球拼搭角色類玩具的創(chuàng)新者和領(lǐng)導者，旗下?lián)碛屑s50個全球知名IP授權(quán)+2個自有IP。公司所切入的拼搭角色類玩具市場規(guī)模近年來快速成長，滲透率持續(xù)提升，公司搭建以創(chuàng)新為核心的“布魯可體系”，通過標準化的產(chǎn)品設計、好而不貴&持續(xù)上新的產(chǎn)品體系、豐富的IP矩陣等建立競爭護城河，未來有望以全人群+全價位+全球化為三大增長引擎，收入及利潤有望持續(xù)高速成長，看好潮玩新勢力揚帆起航。解析“布魯可體系”：以創(chuàng)新為核心，重新定義并替代傳統(tǒng)角色類玩具1）創(chuàng)新+標準化：通過標準化產(chǎn)品設計實現(xiàn)兼具成本優(yōu)勢...

標簽：布魯可拼搭角色類玩具

華圖山鼎研究報告：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型職業(yè)教育，華麗蛻變“公考”龍頭.pdf

3積分
2025/03/04
29
民生證券

華圖山鼎研究報告：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型職業(yè)教育，華麗蛻變“公考”龍頭。華麗蛻變“公考”線下龍頭。公司前身是主營建筑設計業(yè)務的山鼎設計，2019年11月華圖投資通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)讓渡方式成為公司第一大股東，并通過要約收購提升持股比例。2023年7月控股股東提議上市公司將職業(yè)教育作為轉(zhuǎn)型方向，并為轉(zhuǎn)型提供全方位資源支持。2023年10月控股股東將公務員、事業(yè)單位、醫(yī)療系統(tǒng)等非學歷培訓業(yè)務的商標、課件、著作權(quán)、網(wǎng)絡系統(tǒng)資源等無形資產(chǎn)無償贈予上市公司，并由華圖教育負責落地實施。華圖教育通過網(wǎng)絡建設+員工平移等方式快速布局非學歷培訓業(yè)務，構(gòu)建“全國一張網(wǎng)...

標簽：華圖山鼎職業(yè)教育公考

長江傳媒研究報告：湖北省內(nèi)出版發(fā)行翹楚，全產(chǎn)業(yè)鏈布局+數(shù)字化創(chuàng)新驅(qū)動提質(zhì)增效.pdf

3積分
2025/03/03
33
招商證券

長江傳媒研究報告：湖北省內(nèi)出版發(fā)行翹楚，全產(chǎn)業(yè)鏈布局+數(shù)字化創(chuàng)新驅(qū)動提質(zhì)增效。公司是湖北省國資出版企業(yè)領(lǐng)導者，聚合圖書、期刊、報紙、音像、電子出版物、新媒體等多種介質(zhì)，形成涵蓋“編、印、發(fā)、供、媒”的全產(chǎn)業(yè)鏈。教材教輔和一般圖書產(chǎn)品的品牌優(yōu)勢顯著，已經(jīng)形成口碑效應，具備穩(wěn)定的銷售渠道和持續(xù)增長的客戶群體。公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局出版發(fā)行行業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新成果顯著，業(yè)績增長韌性高。長江傳媒是湖北長江出版?zhèn)髅郊瘓F的控股子公司，是一家集合了編輯、印刷、發(fā)行、出版物資貿(mào)易的出版全產(chǎn)業(yè)鏈，并逐步向融媒體、數(shù)字閱讀、在線教育、文化創(chuàng)意、投資金融等產(chǎn)業(yè)延伸的跨領(lǐng)域、多介質(zhì)、長鏈條發(fā)展的大...

標簽：長江傳媒出版發(fā)行

泡泡瑪特研究報告：潮玩行業(yè)引領(lǐng)者，全球化+業(yè)務擴張驅(qū)動成長.pdf

3積分
2025/03/03
172
東興證券

泡泡瑪特研究報告：潮玩行業(yè)引領(lǐng)者，全球化+業(yè)務擴張驅(qū)動成長。泡泡瑪特是潮玩行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。泡泡瑪特成立于2010年，是國內(nèi)潮流玩具領(lǐng)域的先行者與規(guī)模最大的企業(yè)，已建立覆蓋潮玩全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化布局。2023年公司收入63億元，其中自有IP收入占比77%，是主要收入來源；分渠道看，國內(nèi)線下占比48%，線上占比27%，境外業(yè)務在快速成長中。公司業(yè)績端增長迅猛，2023年及2024上半年利潤增速均超100%。公司實際控制人為王寧先生，控制股權(quán)合計50.34%，控股權(quán)穩(wěn)定,管理團隊年齡僅在40歲左右，年輕有活力，具備把握行業(yè)風向變化的能力。潮玩行業(yè)快速發(fā)展，上游IP及下游渠道是高價值環(huán)節(jié)。潮流玩具主要消費...

標簽：泡泡瑪特潮玩

長白山研究報告：優(yōu)質(zhì)冰雪游景區(qū)標的，交通改善&項目擴容助力成長.pdf

4積分
2025/02/28
34
招商證券

長白山研究報告：優(yōu)質(zhì)冰雪游景區(qū)標的，交通改善&項目擴容助力成長。長白山是國內(nèi)稀缺的冰雪游代表景區(qū)標的，自然資源稟賦卓越。公司憑借自身通過獨享景區(qū)內(nèi)客運獨家經(jīng)營權(quán)和長白山聚龍溫泉開采權(quán)，搭建了以旅游客運、酒店業(yè)務為核心的多元業(yè)務布局，競爭壁壘突出。隨著未來高鐵開通、機場擴建投產(chǎn)逐步落地帶來的交通優(yōu)化，以及公司內(nèi)部結(jié)合冰雪資源稟賦持續(xù)推進項目建設及冰雪產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，有望打開中長期增長空間。國內(nèi)優(yōu)質(zhì)冰雪游標的，自然資源稟賦卓越。長白山具有優(yōu)秀的資源稟賦及生態(tài)區(qū)位，是冬季冰雪游及夏季避暑的旅游勝地。公司通過獨享景區(qū)內(nèi)客運獨家經(jīng)營權(quán)和長白山聚龍溫泉開采權(quán)，早年借由客運業(yè)務客運起家，并逐漸發(fā)展為含溫泉...

標簽：長白山冰雪游景區(qū)

思摩爾國際研究報告：全球合規(guī)霧化龍頭，HNB打開成長空間.pdf

4積分
2025/02/25
84
國信證券

思摩爾國際研究報告：全球合規(guī)霧化龍頭，HNB打開成長空間。全球新型煙草市場：具備減害屬性的卷煙替代品，市場空間廣闊。新型煙草市場：以合規(guī)市場統(tǒng)計，2023年全球新型煙草規(guī)模約769億美元，其中HNB與電子煙為兩大核心品類，占比45%/28%。2024H1全球無煙煙草用戶數(shù)1.0億人，在煙民中的滲透率僅8.1%，煙民轉(zhuǎn)化率仍有較大提升空間，基于減害性特征對傳統(tǒng)煙草形成替代，新型煙草是滲透率快速提升且成長空間廣闊的市場。①美國：全球最大的新型煙草市場。2023年美國新型煙草規(guī)模248億美元，其中無煙煙草、電子煙與尼古丁袋占比為47%/27%/27%。美國電子煙受非合規(guī)市場擾動，非合規(guī)占比超八成，隨...

標簽：思摩爾國際合規(guī)霧化 HNB

2024 TikTok Shop年度調(diào)研報告.pdf

6積分
2025/02/24
90
TT123

2024TikTokShop年度調(diào)研報告。2024年，TikTok在全球多個市場遭遇了政治監(jiān)管的挑戰(zhàn)，但在重重阻力中，依然展現(xiàn)出了驚人的增長勢頭。從歐美直播間GMV屢創(chuàng)新高，到黑五各大站點銷售額悉數(shù)暴漲，2024年，TikTokShop迎來了全面爆發(fā)，其創(chuàng)新開辟的“短視頻+直播帶貨”模式增長路徑，也引來各路效仿者，讓內(nèi)容電商這一賽道逐漸擠滿了競爭者。同時，美國“不賣就禁”法案、加拿大禁止TikTok、歐盟發(fā)起針對TikTok的調(diào)查等外部環(huán)境變化，也讓TikTokShop的發(fā)展前景愈發(fā)不明朗。面對外部運營挑戰(zhàn)，TikTokShop將如何應對？賣家的...

標簽： TikTok