海瀾之家研究報(bào)告：京東奧萊趨勢向上，前景可期.pdf

3積分
2025/03/11
16
華泰證券

海瀾之家研究報(bào)告：京東奧萊趨勢向上，前景可期。2024年7月海瀾之家布局京東奧萊新業(yè)務(wù)，提供實(shí)惠便捷的大牌低價(jià)正品。截止2025年3月1日，京東奧萊已在全國開出11家門店，合作品牌超過70個(gè)，包括阿迪、耐克、蘭蔻、雅詩蘭黛等頭部品牌。京東奧萊以“優(yōu)選大牌、品質(zhì)生活”為核心，通過線上線下全渠道融合，滿足消費(fèi)者對時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品類的多元需求，此外海瀾之家主品牌經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健。京東奧萊空間有多大？——規(guī)?？善冢?yīng)鏈及盈利能力支撐遠(yuǎn)期發(fā)展從行業(yè)層面看，目前奧特萊斯是線下增長最快的渠道之一，其中城市奧萊成為奧萊業(yè)態(tài)的發(fā)展趨勢，截至2023年底，國內(nèi)城市奧萊數(shù)量達(dá)...

標(biāo)簽：海瀾之家京東奧萊

耐克公司研究：巨頭轉(zhuǎn)身，期待二次增長.pdf

3積分
2025/03/10
17
國金證券

耐克公司研究：巨頭轉(zhuǎn)身，期待二次增長。耐克業(yè)績持續(xù)下滑，背后有自身和行業(yè)雙重原因推動(dòng)：從運(yùn)動(dòng)行業(yè)競爭三維度看：①產(chǎn)品：運(yùn)動(dòng)行業(yè)歷史上反復(fù)出現(xiàn)受新產(chǎn)品沖擊領(lǐng)先者份額大幅下滑案例，1970-1980年耐克美國市場份額從0%升至35%，而Adidas份額從70%降至5%以下。1980-1987年英國品牌銳步Reebok在美國5年之內(nèi)拿到超25%份額，而耐克從35%降至10%左右。行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者無法完全在產(chǎn)品端實(shí)現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先，尤其是頭部品牌產(chǎn)品力差距越來越窄情況下。認(rèn)識到產(chǎn)品力差距縮窄以及新產(chǎn)品進(jìn)攻的可能性，是理解運(yùn)動(dòng)品牌行業(yè)競爭的關(guān)鍵之一，這將進(jìn)一步影響頭部品牌如何確定營銷方式，并且理解近些年新銳高端品牌...

標(biāo)簽：耐克運(yùn)動(dòng)品牌產(chǎn)品力

開潤股份研究報(bào)告：服裝+箱包雙輪驅(qū)動(dòng)，自由品牌重啟航.pdf

3積分
2025/03/10
17
中國銀河證券

開潤股份研究報(bào)告：服裝+箱包雙輪驅(qū)動(dòng)，自由品牌重啟航。

標(biāo)簽：開潤股份服裝箱包

滔搏研究報(bào)告：阿迪持續(xù)復(fù)蘇，期待庫存拐點(diǎn)及NIKE拐點(diǎn).pdf

3積分
2025/03/05
17
華西證券

滔搏研究報(bào)告：阿迪持續(xù)復(fù)蘇，期待庫存拐點(diǎn)及NIKE拐點(diǎn)。短期來看，公司有望在本財(cái)年末（25年2月底）實(shí)現(xiàn)庫存改善；中期來看，NIKE更換新CEO后，未來有望在跑步和戶外發(fā)力、迎來拐點(diǎn)，阿迪則延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢；長期來看，公司作為強(qiáng)渠道商、具備優(yōu)質(zhì)的合作伙伴、終端門店結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶動(dòng)線上銷售，以及公司具有高分紅屬性。競爭優(yōu)勢：與主力品牌深度綁定，渠道資源廣、運(yùn)營能力強(qiáng)（1）與主力品牌深度綁定，合作品牌廣度持續(xù)提升；（2）渠道資源廣，運(yùn)營能力強(qiáng)；（3）會員制度不斷完善，強(qiáng)化會員粘性；（4）數(shù)字化賦能運(yùn)營。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，在店數(shù)、庫存周轉(zhuǎn)、盈利能力等方面好于寶勝，但店效仍有提升空間。成長驅(qū)動(dòng)：核...

標(biāo)簽：滔搏阿迪 NIKE

海瀾之家研究報(bào)告：京東奧萊—新場景新機(jī)遇.pdf

2積分
2025/03/05
23
天風(fēng)證券

海瀾之家研究報(bào)告：京東奧萊—新場景新機(jī)遇。海瀾之家從國民品牌持續(xù)成長到服飾生活零售集團(tuán)。公司多年持續(xù)發(fā)展，已成為擁有多個(gè)品牌的服飾生活零售集團(tuán)。目前，公司旗下?lián)碛心醒b、女裝、童裝、生活家居等品牌以及團(tuán)購定制服務(wù)。2023年公司對斯搏茲進(jìn)行增資，發(fā)力運(yùn)動(dòng)品牌管理業(yè)務(wù)，并與阿迪達(dá)斯達(dá)成合作。2024年公司與京東合作開展奧萊業(yè)務(wù)，線上線下全渠道布局，致力于為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)低價(jià)大牌。對比行業(yè)情況看，公司主品牌龍頭地位穩(wěn)固，收入規(guī)模優(yōu)勢領(lǐng)先可比公司。成長品牌經(jīng)調(diào)整后近年來增長顯著；盈利能力較優(yōu)疊加不斷擴(kuò)大的規(guī)模使成長品牌對業(yè)績的貢獻(xiàn)持續(xù)上升，有望成為公司重要利潤來源。通過斯搏茲切入運(yùn)動(dòng)賽道，...

標(biāo)簽：海瀾之家京東奧萊

海瀾之家研究報(bào)告：大眾男裝龍頭，打造京東奧萊新物種.pdf

5積分
2025/02/27
87
國信證券

海瀾之家研究報(bào)告：大眾男裝龍頭，打造京東奧萊新物種。公司概況：大眾男裝龍頭品牌集團(tuán)，線下門店超7000家。海瀾之家是我國男裝第一大品牌集團(tuán)，連續(xù)多年穩(wěn)居男裝市占率第一，2023年收入215億元，其中主品牌收入占比77%，此外還有團(tuán)購定制業(yè)務(wù)及新品牌矩陣；分渠道看，線下直營/加盟/電商/團(tuán)購分別占17%/53%/15%/11%，截至2024年三季度末，公司總店鋪數(shù)超7100個(gè)。股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，周氏家族合計(jì)持股60%。公司歷經(jīng)三十余年發(fā)展，從品牌創(chuàng)立到男裝龍頭，再到多品牌零售巨頭，2024年再次開拓新增長曲線，斯搏茲實(shí)現(xiàn)并表、京東奧萊業(yè)務(wù)快速推進(jìn)、打開未來成長空間。財(cái)務(wù)方面盈利穩(wěn)定，ROE較高，現(xiàn)金...

標(biāo)簽：海瀾之家男裝

南山智尚研究報(bào)告：毛精紡一體化龍頭，錦綸+超高新材料加速成長.pdf

3積分
2025/02/24
26
中泰證券

南山智尚研究報(bào)告：毛精紡一體化龍頭，錦綸+超高新材料加速成長。南山智尚：公司是國內(nèi)精紡呢絨龍頭，積極布局新材料化纖業(yè)務(wù)。公司深耕毛精紡及服裝傳統(tǒng)主業(yè)的同時(shí)，打造毛紡服裝與新材料“雙鏈協(xié)同”發(fā)展體系，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)主業(yè)與新材料業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。近年來公司加強(qiáng)新材料纖維的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，成功建設(shè)3600噸超高分子量聚乙烯纖維項(xiàng)目和年產(chǎn)8萬噸高性能差別化錦綸長絲項(xiàng)目。錦綸纖維：下游需求持續(xù)旺盛，年產(chǎn)8萬噸差別化錦綸長絲產(chǎn)能釋放。2023年我國錦綸產(chǎn)量增長至432萬噸，近10年CAGR為8.3%，PA66上游國產(chǎn)民用絲切片突破疊加下游戶外運(yùn)動(dòng)市場持續(xù)高景氣，帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展。公司...

標(biāo)簽：南山智尚毛精紡錦綸

海瀾之家研究報(bào)告：阿迪FCC開店提速，京東奧萊空間廣闊.pdf

2積分
2025/02/24
41
中信建投證券

海瀾之家研究報(bào)告：阿迪FCC開店提速，京東奧萊空間廣闊。從阿迪達(dá)斯FCC到京東奧萊，公司正奮力打造第二增長曲線。海瀾之家加碼布局運(yùn)動(dòng)服飾賽道和折扣零售領(lǐng)域，阿迪達(dá)斯FCC項(xiàng)目開店提速、京東奧萊有望打開增長新空間。2024年上半年公司增持斯搏茲股權(quán)至控股（目前持股51%），并發(fā)力FCC（阿迪正價(jià)店）和京東奧萊（城市奧萊集合店，持股京海奧萊65%股權(quán)）。其中：1）阿迪FCC項(xiàng)目（FutureCityConceptstore，阿迪達(dá)斯零售渠道業(yè)務(wù)）：過去兩年公司通過子公司斯搏茲積極涉足運(yùn)動(dòng)品牌零售領(lǐng)域，于24年4月并表斯搏茲，目前持股51%（23年持股40%）。斯搏茲核心業(yè)務(wù)為與阿迪達(dá)斯合作，不僅經(jīng)...

標(biāo)簽：海瀾之家阿迪FCC 京東奧萊

江南布衣公司研究：設(shè)計(jì)力與品牌力雙驅(qū)動(dòng)，粉絲運(yùn)營筑起護(hù)城河.pdf

4積分
2025/02/21
34
方正證券

江南布衣公司研究：設(shè)計(jì)力與品牌力雙驅(qū)動(dòng)，粉絲運(yùn)營筑起護(hù)城河。公司概況：一家有影響力的設(shè)計(jì)師品牌公司。公司設(shè)計(jì)、推廣及出售時(shí)尚服裝、鞋類、配飾及家居產(chǎn)品。1994年推出JNBY品牌，2005-2011年擴(kuò)展品牌組合至包括速寫、jnbybyJNBY及LESS，2016-2019年進(jìn)一步推出包括蓬馬、JNBYHOME等多個(gè)新興品牌，2024年收購增加onmygame童裝品牌。公司已建立由實(shí)體零售店、線上平臺及社交媒體平臺組成的全域零售生態(tài)圈。同時(shí)，推出“不止盒子”及“江南布衣+”多品牌集合店等新興消費(fèi)場景。公司創(chuàng)始人李琳女士、吳健先生夫婦合計(jì)持有公司6...

標(biāo)簽：江南布衣設(shè)計(jì)力品牌力

三夫戶外研究報(bào)告：深耕戶外數(shù)十年，自有品牌成長可期.pdf

3積分
2025/02/17
54
國泰君安證券

三夫戶外研究報(bào)告：深耕戶外數(shù)十年，自有品牌成長可期。公司深耕戶外數(shù)十年，順應(yīng)行業(yè)趨勢轉(zhuǎn)型戶外品牌運(yùn)營，自有品牌為核心增長點(diǎn)，有望享受戶外行業(yè)增長紅利。國內(nèi)戶外經(jīng)銷龍頭，轉(zhuǎn)型戶外品牌運(yùn)營。公司是國內(nèi)知名戶外用品零售商，2021年起從渠道經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)型，聚焦打造“自有+獨(dú)家代理”品牌矩陣。2023年公司代理經(jīng)銷品牌運(yùn)營、自有品牌運(yùn)營、戶外服務(wù)的收入占比分別為61.5%、29.9%、8.6%。此外，2023年公司發(fā)布擬向控股股東及實(shí)際控制人定向募集資金的計(jì)劃，充分彰顯了公司品牌化轉(zhuǎn)型的決心和對公司發(fā)展前景的信心。戶外行業(yè)高景氣，戶外品牌百舸爭流。近年來戶外運(yùn)動(dòng)滲透率加速提...

標(biāo)簽：三夫戶外戶外紡織服裝

晶苑國際研究報(bào)告：多品類全球制衣龍頭，垂直整合加速增長.pdf

2積分
2025/02/17
60
招商證券

晶苑國際研究報(bào)告：多品類全球制衣龍頭，垂直整合加速增長。公司作為全球制衣龍頭，憑借多元化品類與共創(chuàng)模式深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶。未來伴隨頭部客戶持續(xù)成長、公司垂直整合與自動(dòng)化布局不斷深入，有望獲得新老客戶更多訂單份額，同時(shí)降本增效，提高盈利能力。深耕50年的全球制衣龍頭。晶苑國際自1970年創(chuàng)立，2017年于香港聯(lián)交所上市，擁有50余年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品覆蓋休閑服、牛仔服、貼身內(nèi)衣、毛衣以及運(yùn)動(dòng)服戶外服五大類，客戶包括優(yōu)衣庫、GAP、李維斯、維密、阿迪達(dá)斯、UA、耐克、lululemon等國際知名服裝品牌。產(chǎn)能全球布局，分布于中國、越南、柬埔寨、孟加拉、斯里蘭卡，并于2021年開始向上游垂直整合。2023...

標(biāo)簽：晶苑國際多品類制衣垂直整合

海瀾之家研究報(bào)告：公司旗下京東奧萊河南平頂山門店調(diào)研專題報(bào)告.pdf

3積分
2025/02/10
54
廣發(fā)證券

海瀾之家研究報(bào)告：公司旗下京東奧萊河南平頂山門店調(diào)研專題報(bào)告。引言。京東奧萊是公司與京東于2024年7月5日簽約戰(zhàn)略合作，攜手開啟的全渠道運(yùn)營服飾鞋包折扣零售模式。除了京東上線“京東奧萊官方旗艦店”之外，根據(jù)京東奧萊官方公眾號，截至2025年1月31日，京東奧萊正式開業(yè)11家門店，其中河南正式開業(yè)2家（平頂山、南陽）。2025年1月24日，廣發(fā)證券紡織服裝團(tuán)隊(duì)針對河南省平頂山市京東奧萊門店進(jìn)行了草根調(diào)研。我們認(rèn)為當(dāng)前京東奧萊模式雖然尚處于早期，但是基于京東的品牌力和影響力，海瀾之家在低線城市的渠道力和運(yùn)營力，加之低風(fēng)險(xiǎn)輕資產(chǎn)模式，京東奧萊未來的發(fā)展空間具備較大潛力。河南...

標(biāo)簽：海瀾之家

偉星股份研究報(bào)告：差異化優(yōu)勢逐顯，輔料龍頭揚(yáng)帆國際.pdf

4積分
2025/02/06
85
國聯(lián)證券

偉星股份研究報(bào)告：差異化優(yōu)勢逐顯，輔料龍頭揚(yáng)帆國際。中國服飾輔料龍頭企業(yè)。偉星股份是面向全球的中國輔料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，鈕扣、拉鏈業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司聚焦大輔料戰(zhàn)略，以個(gè)性化定制、快反、一站式全程服務(wù)獲得中高端品牌客戶認(rèn)可，替代國際品牌和尾部中小企業(yè)市場份額。偉星股份管理層均為內(nèi)生培養(yǎng)，管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定且業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富。2021年以來，公司國際化、智能化戰(zhàn)略成效釋放，老客份額提升疊加國際品牌拓新，織帶繩帶業(yè)務(wù)有望提供增量，中長期成長可期。全球輔料市場廣闊，偉星差異化優(yōu)勢提份額輔料成本占比低但重要性較高，行業(yè)增長與服裝、箱包零售強(qiáng)相關(guān)。行業(yè)空間來看，2024年全球輔料市場規(guī)模約4134億元，其中全球拉鏈?zhǔn)袌?..

標(biāo)簽：偉星股份輔料制造鈕扣拉鏈

晶苑國際研究報(bào)告：多品類制衣龍頭，產(chǎn)銷共振迎來增長提速.pdf

3積分
2025/02/06
50
浙商證券

晶苑國際研究報(bào)告：多品類制衣龍頭，產(chǎn)銷共振迎來增長提速。一句話核心推薦邏輯：晶苑國際作為多品類制衣龍頭，交叉研發(fā)生產(chǎn)能力適配下游品牌需求，持續(xù)拓展新客戶并提升在大客戶中的份額，驅(qū)動(dòng)收入增長超預(yù)期。賽道β和公司α如何看？賽道β：全球服裝零售市場規(guī)模長期增長平緩，短期受終端銷售及庫存調(diào)節(jié)影響波動(dòng)，隨著22-23年歐美品牌去庫存周期結(jié)束，2024年紡織服裝出口呈復(fù)蘇態(tài)勢。當(dāng)前除了Nike以外的大部分海外龍頭均恢復(fù)高單至低雙位數(shù)的增速，疊加龍頭品牌均持續(xù)向核心供應(yīng)商傾斜份額，我們預(yù)計(jì)2025年成衣制造賽道β樂觀向上。公司α：晶苑擁有50余年的成衣制...

標(biāo)簽：晶苑國際多品類制衣

維珍妮研究報(bào)告：全球IDM內(nèi)衣龍頭，高技術(shù)壁壘下業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花.pdf

2積分
2025/02/05
64
國泰君安證券

維珍妮研究報(bào)告：全球IDM內(nèi)衣龍頭，高技術(shù)壁壘下業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花。公司為全球IDM內(nèi)衣制造龍頭，獨(dú)特技術(shù)打造產(chǎn)品壁壘、助力跨行業(yè)拓展；貼身內(nèi)衣業(yè)務(wù)外銷穩(wěn)健內(nèi)銷向好，運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)成為新增長極。全球IDM內(nèi)衣制造龍頭，技術(shù)矩陣壁壘高、助力跨行業(yè)拓展。公司深耕內(nèi)衣制造多年，擁有豐富的技術(shù)矩陣。一方面，注塑成型、貼合等獨(dú)特技術(shù)使公司具備突出的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并且構(gòu)筑了深厚的產(chǎn)品壁壘；另一方面，公司的技術(shù)矩陣應(yīng)用廣、可塑性強(qiáng)，助力公司成功拓展至多個(gè)其他領(lǐng)域。截至FY2024，公司貼身內(nèi)衣/運(yùn)動(dòng)/消費(fèi)電子配件/胸杯及其他配件產(chǎn)品的收入占比分別為58.7%/32.9%/4.1%/3.4%。貼身內(nèi)衣：外銷穩(wěn)健奠定基礎(chǔ)，...

標(biāo)簽：維珍妮 IDM內(nèi)衣