孩子王研究報(bào)告：深耕母嬰零售，加速AI融合多線擴(kuò)張.pdf

4積分
2025/03/14
21
申萬(wàn)宏源研究

孩子王研究報(bào)告：深耕母嬰零售，加速AI融合多線擴(kuò)張。深耕母嬰零售龍頭地位穩(wěn)固，加碼AI布局，推進(jìn)生態(tài)擴(kuò)容。公司為國(guó)內(nèi)母嬰童行業(yè)頭部企業(yè)，已連續(xù)八年代表母嬰童行業(yè)唯一入選連鎖百?gòu)?qiáng)排行榜企業(yè)。1）股權(quán)：創(chuàng)始人汪建國(guó)合計(jì)持有40.52%股權(quán)。與辛選控股成立合資公司，公司及一致行動(dòng)人持股45%，辛選控股持股10%；2）管理：汪建國(guó)先生創(chuàng)辦五星電器之后二次創(chuàng)業(yè)培育了孩子王并深耕母嬰零售行業(yè)至今，積累了強(qiáng)大的對(duì)于母嬰行業(yè)趨勢(shì)的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)；3）財(cái)務(wù)：20-23年?duì)I業(yè)收入由83.55億元增至87.53億元，CAGR為1.56%。24Q1-Q3營(yíng)收67.98億元，歸母凈利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正同增24.64%，達(dá)1.31億元...

標(biāo)簽：孩子王 AI 母嬰母嬰零售零售

愛(ài)嬰室研究報(bào)告：深耕母嬰零售，拓展高達(dá)基地.pdf

4積分
2025/03/13
21
國(guó)泰君安證券

愛(ài)嬰室研究報(bào)告：深耕母嬰零售，拓展高達(dá)基地。國(guó)內(nèi)母嬰零售行業(yè)頭部企業(yè)，營(yíng)收凈利企穩(wěn)回升。1)公司成立于1997年，基于“會(huì)員+商品+渠道+服務(wù)”的商業(yè)模式為嬰幼兒家庭提供優(yōu)質(zhì)母嬰用品和泛母嬰業(yè)務(wù)；2)股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中，董事長(zhǎng)兼總裁施瓊持股約23.3%、董事兼副總裁莫銳強(qiáng)持股12.13%，核心高管履歷優(yōu)秀；3)門(mén)店總數(shù)近500家，隨門(mén)店優(yōu)化調(diào)整、打造自有品牌，2023年起坪效回升至1萬(wàn)元/平以上；4)母嬰零售+電商為核心業(yè)務(wù)，收入占比約90%、毛利占比約75%；5)營(yíng)收自2014年12.24億元增至2023年33.32億元，CAGR為9.3%；歸母凈利有波動(dòng)但近年企穩(wěn)。母嬰...

標(biāo)簽：愛(ài)嬰室母嬰零售

開(kāi)潤(rùn)股份研究報(bào)告：印尼優(yōu)勢(shì)凸顯，期待嘉樂(lè)助力新增長(zhǎng).pdf

2積分
2025/03/12
10
華西證券

開(kāi)潤(rùn)股份研究報(bào)告：印尼優(yōu)勢(shì)凸顯，期待嘉樂(lè)助力新增長(zhǎng)。2B業(yè)務(wù)：箱包盈利能力修復(fù)，嘉樂(lè)成長(zhǎng)空間明確箱包：1）短期收入預(yù)計(jì)維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但凈利率仍有提升空間，主要來(lái)自產(chǎn)能爬坡帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提升及SAP系統(tǒng)滲透率提升帶來(lái)效率改善；2）中長(zhǎng)期看印尼產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，以及憑借海外布局優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升老客戶(hù)采購(gòu)份額及新客戶(hù)拓展放量。上海嘉樂(lè)：公司合計(jì)持股69%，通過(guò)嘉樂(lè)并表切入服裝大賽道，對(duì)比同業(yè)百億企業(yè)，上海嘉樂(lè)存在較大成長(zhǎng)空間，1）產(chǎn)能：公司23年規(guī)劃“印尼箱包與服裝生產(chǎn)基地”項(xiàng)目，預(yù)計(jì)新增服裝產(chǎn)能1238萬(wàn)件；2）依托開(kāi)潤(rùn)，有望更快拓展新客戶(hù)；3）凈利率仍有提升空間。2C業(yè)務(wù)：9...

標(biāo)簽：開(kāi)潤(rùn)股份

瑞爾特研究報(bào)告：深耕衛(wèi)浴領(lǐng)域，積極布局自主品牌.pdf

4積分
2025/03/10
18
華安證券

瑞爾特研究報(bào)告：深耕衛(wèi)浴領(lǐng)域，積極布局自主品牌。概況：深耕衛(wèi)浴領(lǐng)域，積極布局自主品牌瑞爾特成立于1999年，早期主要生產(chǎn)節(jié)水型沖水組件等衛(wèi)浴核心配件，是行業(yè)領(lǐng)先的節(jié)水型沖水組件制造企業(yè)，為眾多國(guó)際、國(guó)內(nèi)知名衛(wèi)浴品牌商提供產(chǎn)品配套服務(wù)。近年來(lái)，公司積極布局自有品牌，自主研發(fā)產(chǎn)品已從最初的水件產(chǎn)品，拓展為智能馬桶、康養(yǎng)產(chǎn)品、感應(yīng)產(chǎn)品等，全面進(jìn)入智能家居時(shí)代。2016-2024年，公司營(yíng)業(yè)收入由8.17億元增長(zhǎng)至23.64億元，CAGR為14.20%；歸母凈利潤(rùn)由1.76億元增長(zhǎng)至1.88億元，CAGR為0.84%。根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.64億元，同比增長(zhǎng)8.23%；實(shí)...

標(biāo)簽：瑞爾特衛(wèi)浴

愛(ài)嬰室研究報(bào)告：主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，合作萬(wàn)代打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線.pdf

3積分
2025/03/10
13
民生證券

愛(ài)嬰室研究報(bào)告：主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，合作萬(wàn)代打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。愛(ài)嬰室：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的母嬰專(zhuān)業(yè)連鎖零售商。公司成立于2005年，前身為上海匯購(gòu)信息技術(shù)有限公司，2009年更名為上海愛(ài)嬰室商務(wù)服務(wù)有限公司，成立以來(lái)致力于為0-6歲嬰幼兒家庭提供優(yōu)質(zhì)的母嬰產(chǎn)品和服務(wù)，產(chǎn)品涵蓋嬰幼兒乳制品、紙制品、喂哺用品、玩具等品類(lèi)，為中國(guó)母嬰零售連鎖標(biāo)桿企業(yè)。公司實(shí)控人為董事長(zhǎng)施瓊，具備20余年母嬰零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，持有23.30%公司股權(quán)，另外三位聯(lián)合創(chuàng)始人亦持有一定公司股份，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。以華東為核心積極向外擴(kuò)張門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，供應(yīng)鏈豐富且優(yōu)質(zhì)。1）渠道端：華東起家并核心積極向外擴(kuò)張，布局線上和O2O實(shí)現(xiàn)全渠道覆蓋。公司為...

標(biāo)簽：愛(ài)嬰室

毛戈平研究報(bào)告：渠道增量的確定性更為重要，入通后資金有望進(jìn)一步打開(kāi).pdf

2積分
2025/03/10
13
中信建投證券

毛戈平研究報(bào)告：渠道增量的確定性更為重要，入通后資金有望進(jìn)一步打開(kāi)。我們?cè)?024年12月12日發(fā)布的《毛戈平(1318):東方美學(xué)下的高端國(guó)貨美妝領(lǐng)跑者，渠道產(chǎn)品品牌三重共振》報(bào)告中已對(duì)公司整體情況和發(fā)展做了詳細(xì)的論述，結(jié)合本篇報(bào)告更新的數(shù)據(jù)，我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)今年以來(lái)公司在線下開(kāi)店、線上銷(xiāo)售等方面均持續(xù)超預(yù)期發(fā)展。不同于觀測(cè)新品銷(xiāo)售路徑的傳統(tǒng)分析模式，公司產(chǎn)品實(shí)際已布局較全，線上主要依賴(lài)成功單品的上線，其成功率及產(chǎn)品生命周期也會(huì)更優(yōu)，基于渠道發(fā)展的預(yù)判模式較預(yù)判產(chǎn)品是否成功的確定性更強(qiáng)，也更易觀測(cè)。公司納入恒生綜合指數(shù)將于3月10日正式生效，有望納入港股通，增量資金預(yù)計(jì)將有效貢獻(xiàn)。專(zhuān)柜優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位...

標(biāo)簽：毛戈平線上渠道專(zhuān)柜

明月鏡片研究報(bào)告：國(guó)產(chǎn)鏡片龍頭，近視防控、智能眼鏡賽道高景氣.pdf

3積分
2025/03/07
55
華福證券

明月鏡片研究報(bào)告：國(guó)產(chǎn)鏡片龍頭，近視防控、智能眼鏡賽道高景氣。深耕鏡片行業(yè)二十余載，國(guó)產(chǎn)鏡片領(lǐng)軍企業(yè)公司是國(guó)內(nèi)光學(xué)鏡片領(lǐng)軍企業(yè)，具備完善產(chǎn)業(yè)鏈及一站式服務(wù)體系，業(yè)務(wù)涵蓋鏡片、原料、成鏡、鏡架等產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷(xiāo)售。核心產(chǎn)品為中高檔光學(xué)樹(shù)脂鏡片，鏡片產(chǎn)品以自有知名品牌“明月”為主。2024年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.83億元，同比+3.6%；歸母凈利1.37億元，同比+11.9%。行業(yè)：量?jī)r(jià)齊增共驅(qū)行業(yè)發(fā)展，關(guān)注AI智能眼鏡趨勢(shì)需求端：1）據(jù)歐睿，2024年我國(guó)眼鏡市場(chǎng)規(guī)模約740億，預(yù)計(jì)至2029年達(dá)970億元，2024-2029年市場(chǎng)規(guī)模CAGR為5.7%，其中量?jī)r(jià)CA...

標(biāo)簽：明月鏡片眼鏡近視防控

勞氏公司研究：全球家裝零售龍頭，產(chǎn)品及供應(yīng)鏈打造核心優(yōu)勢(shì).pdf

3積分
2025/03/06
45
興業(yè)證券

勞氏公司研究：全球家裝零售龍頭，產(chǎn)品及供應(yīng)鏈打造核心優(yōu)勢(shì)。勞氏為全球第二大家裝零售商，公司在美國(guó)和加拿大擁有超過(guò)1,900家門(mén)店，銷(xiāo)售建筑材料、家用電器、園藝工具、室內(nèi)裝飾等產(chǎn)品，旨在滿足DIY（自己動(dòng)手做）和專(zhuān)業(yè)客戶(hù)的各種需求。過(guò)去30年，勞氏的大店策略和門(mén)店擴(kuò)張推動(dòng)了公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)：1991-1995年，勞氏實(shí)施大店策略，單店收入顯著提升，毛利率同比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到24.8%。1997-2001年，美國(guó)人均可支配收入增速較快，勞氏進(jìn)入門(mén)店快速擴(kuò)張期，1998年底進(jìn)入美國(guó)西部市場(chǎng)，開(kāi)設(shè)超過(guò)100家新店。2012-2015年，貸款利率低位運(yùn)行，二手房市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升，勞氏收入...

標(biāo)簽：勞氏零售家裝

若羽臣研究報(bào)告：綻家放量，斐萃初見(jiàn)成效，代運(yùn)營(yíng)企穩(wěn)回升.pdf

3積分
2025/03/03
22
中郵證券

若羽臣研究報(bào)告：綻家放量，斐萃初見(jiàn)成效，代運(yùn)營(yíng)企穩(wěn)回升。國(guó)內(nèi)首批代運(yùn)營(yíng)商，“品牌管理+自有品牌+代運(yùn)營(yíng)”帶來(lái)收入業(yè)績(jī)加速。公司成立于2011年，是國(guó)內(nèi)首批代運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，位列行業(yè)第五，20年開(kāi)啟自有品牌建設(shè)，23年嘗試品牌管理轉(zhuǎn)型，經(jīng)過(guò)多年打造，截止24H1公司代運(yùn)營(yíng)/品牌管理/自有品牌業(yè)務(wù)收入占比分別為50%/28%/22%，構(gòu)建“品牌管理+自有品牌+代運(yùn)營(yíng)”三大業(yè)務(wù)板塊。公司實(shí)際控制人王玉、王文慧夫婦，合計(jì)持有公司股份40.06%，股權(quán)較為集中，22年公司推出股權(quán)激勵(lì)綁定核心員工，公司持續(xù)回購(gòu)彰顯未來(lái)信心。23年公司收入/歸母凈利潤(rùn)分別為13....

標(biāo)簽：若羽臣

潤(rùn)本股份研究報(bào)告：深耕細(xì)分品類(lèi)打造質(zhì)價(jià)比，優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌成長(zhǎng)可期.pdf

2積分
2025/02/28
28
國(guó)盛證券

潤(rùn)本股份研究報(bào)告：深耕細(xì)分品類(lèi)打造質(zhì)價(jià)比，優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌成長(zhǎng)可期。公司深耕驅(qū)蚊、嬰童護(hù)理等細(xì)分品類(lèi)，戰(zhàn)略明確，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼。公司成立于2006年，以驅(qū)蚊產(chǎn)品切入口并持續(xù)豐富品類(lèi)，堅(jiān)持“大品牌、小品類(lèi)”的研產(chǎn)銷(xiāo)一體化戰(zhàn)略，目前已形成驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼，2019-2023年?duì)I收/歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為38.8%/58.6%，2024Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.38億元（yoy+26%），歸母凈利潤(rùn)為2.61億元（yoy+44%）。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中，管理架構(gòu)高效，核心團(tuán)隊(duì)人員穩(wěn)定且人效較高。驅(qū)蚊市場(chǎng)穩(wěn)健，嬰童護(hù)理市場(chǎng)空間廣闊，優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品...

標(biāo)簽：潤(rùn)本股份

毛戈平研究報(bào)告：以?shī)y為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇.pdf

4積分
2025/02/20
44
開(kāi)源證券

毛戈平研究報(bào)告：以?shī)y為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇。關(guān)于毛戈平，值得關(guān)注的五個(gè)問(wèn)題，以及我們的差異化思考（1）高端美妝何以高端？對(duì)于高端品牌，體驗(yàn)和產(chǎn)品給客戶(hù)營(yíng)造的“高級(jí)感”，會(huì)比實(shí)用性和性?xún)r(jià)比更重要，差別滲透在品牌故事、服務(wù)、包裝、原料等細(xì)節(jié)，由此帶來(lái)品牌消費(fèi)路徑差異：毛戈平構(gòu)建的是“品牌認(rèn)知-大單品-產(chǎn)品矩陣”的消費(fèi)鏈路，而多數(shù)大眾國(guó)貨美妝仍以“大單品-產(chǎn)品矩陣-品牌認(rèn)知”為主。（2）毛戈平產(chǎn)品底層優(yōu)勢(shì)在哪？第一，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)由毛戈平先生親自領(lǐng)導(dǎo)，“不求快而求精”的“慢美妝”理...

標(biāo)簽：毛戈平

瑞爾特研究報(bào)告：自主品牌發(fā)力，智能代工拓新.pdf

5積分
2025/02/20
53
國(guó)聯(lián)民生證券

瑞爾特研究報(bào)告：自主品牌發(fā)力，智能代工拓新。瑞爾特：從沖水組件代工到自主品牌。公司專(zhuān)注于馬桶水件及成品研發(fā)和生產(chǎn)，業(yè)務(wù)包含智能衛(wèi)浴、衛(wèi)浴沖水系統(tǒng)、同層排水系統(tǒng)和適老產(chǎn)品四部分，其中智能坐便器和水件貢獻(xiàn)較大收入體量。2021年公司由代工走向自營(yíng)，推出自主品牌“瑞爾特”，通過(guò)電商平臺(tái)打造品牌力，2019-2023年公司收入從11.09億元提升至21.84億元。2024年公司持續(xù)投流、鞏固電商基本盤(pán)的同時(shí)，大力布局線下家電及建材經(jīng)銷(xiāo)渠道，線上下雙輪驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展。智能坐便器：一體機(jī)占比提升，輕智能競(jìng)爭(zhēng)激烈近年來(lái)智能坐便器行業(yè)進(jìn)入者迅速增多，銷(xiāo)售渠道多元化拓展，電商高速發(fā)展下九牧...

標(biāo)簽：瑞爾特沖水組件代工智能坐便器

百亞股份研究報(bào)告：大單品+全渠道，個(gè)護(hù)龍頭加速全國(guó)擴(kuò)張.pdf

3積分
2025/02/14
39
華泰證券

百亞股份研究報(bào)告：大單品+全渠道，個(gè)護(hù)龍頭加速全國(guó)擴(kuò)張。百亞產(chǎn)品迭代快、渠道拓展強(qiáng)、品牌建設(shè)優(yōu)，共筑核心優(yōu)勢(shì)。①產(chǎn)品端：公司引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)，近年來(lái)先后推出有機(jī)純棉/敏感肌/益生菌等大健康系列衛(wèi)生巾，鞏固中高端品牌定位，2023/1H24大健康系列收入占衛(wèi)生巾比重升至26.2%/42.3%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。②渠道端：線下渠道結(jié)構(gòu)扁平，通過(guò)給予經(jīng)銷(xiāo)商較為可觀的利潤(rùn)空間，有效激發(fā)經(jīng)銷(xiāo)商動(dòng)力，同時(shí)KA渠道建設(shè)并舉，擴(kuò)大市場(chǎng)影響力；線上電商渠道改革成效持續(xù)顯現(xiàn)，促進(jìn)銷(xiāo)售擴(kuò)大的同時(shí)提升品牌知名度。③品牌端：構(gòu)筑品牌代言人-明星-達(dá)人等多層次KOL矩陣，助力品牌出圈并擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋。渠道拓展、...

標(biāo)簽：百亞股份個(gè)護(hù)

毛戈平研究報(bào)告：再論毛戈平商業(yè)模式與核心壁壘，個(gè)人IP+化妝學(xué)校+線下服務(wù).pdf

2積分
2025/02/11
82
浙商證券

毛戈平研究報(bào)告：再論毛戈平商業(yè)模式與核心壁壘，個(gè)人IP+化妝學(xué)校+線下服務(wù)。一句話邏輯：核心壁壘在于掌握審美定價(jià)權(quán)，毛戈平IP背書(shū)+20年百貨專(zhuān)柜精耕細(xì)作造就稀缺高端國(guó)貨美妝，線下復(fù)蘇+電商加速+底妝等高客單彩妝占比提升有望驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期。行業(yè)：美護(hù)整體降速但國(guó)貨崛起仍演繹。美容護(hù)理行業(yè)整體增速將至低個(gè)位數(shù)，但國(guó)貨崛起邏輯仍在演繹，龍頭國(guó)貨合計(jì)市占率逐年提升，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，14-23年中國(guó)護(hù)膚TOP20品牌龍頭國(guó)貨市占率由6.5%提升至13.5%，彩妝TOP20品牌龍頭國(guó)貨市占率由5.3%提升至15.1%。毛戈平：核心壁壘在于掌握東方審美定價(jià)權(quán)。毛戈平化妝大師稀缺IP背書(shū)，超強(qiáng)造夢(mèng)能力支撐品牌力...

標(biāo)簽：毛戈平 IP 商業(yè)模式服務(wù)

毛戈平研究報(bào)告：從海外高奢美妝品牌的成長(zhǎng)之路，看毛戈平的發(fā)展?jié)摿?pdf

4積分
2025/02/07
166
華西證券

毛戈平研究報(bào)告：從海外高奢美妝品牌的成長(zhǎng)之路，看毛戈平的發(fā)展?jié)摿?。?duì)標(biāo)國(guó)際巨頭，毛戈平邁向頂級(jí)美妝品牌。香奈兒的成功與其創(chuàng)始人香奈兒女士的個(gè)人精神密不可分。她的獨(dú)立、自信與優(yōu)雅，不僅塑造了品牌的核心價(jià)值觀，也成為品牌最強(qiáng)大的文化資產(chǎn)。香奈兒通過(guò)對(duì)品牌故事的持續(xù)講述，使品牌形象始終保持經(jīng)典且富有生命力，無(wú)論是No.5香水還是雙C標(biāo)志的彩妝產(chǎn)品，都成為永恒的經(jīng)典，承載著品牌的文化與精神。這種強(qiáng)大的創(chuàng)始人IP，使香奈兒即使在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，依然能夠穩(wěn)固高端奢侈品牌的地位。迪奧則以精準(zhǔn)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和大單品戰(zhàn)略，在全球范圍內(nèi)構(gòu)建了極具辨識(shí)度的品牌矩陣。品牌通過(guò)明星代言、社交媒體營(yíng)銷(xiāo)及高端廣告大片不斷...

標(biāo)簽：毛戈平美妝