MEMS慣性傳感器專題報告：大浪淘沙始見金，關(guān)注MEMS慣性傳感器產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。MEMS 慣性傳感器產(chǎn)業(yè)鏈可劃分為上游器件（含設(shè)計、生產(chǎn)、封裝、 標(biāo)定測試等）、中游模組、下游系統(tǒng)、終端應(yīng)用。芯片/組件等元器件位于產(chǎn) 業(yè)鏈上游，是產(chǎn)業(yè)鏈中游慣性模組廠商使用的基礎(chǔ)核心慣性元器件，此類慣 性元器件主要用于自主測量和反饋物體運動速度和角度的變化，并與衛(wèi)星等 其他導(dǎo)控模塊形成慣性導(dǎo)航系統(tǒng)、組合慣性系統(tǒng)等，經(jīng)下游應(yīng)用端客戶集成 在相關(guān)設(shè)備中發(fā)揮慣性導(dǎo)航、慣性測量和慣性穩(wěn)控的作用。MEMS 慣性傳感 器產(chǎn)品最終可應(yīng)用于消費級（消費電子）、戰(zhàn)術(shù)級（測繪、資源勘探等高端 工業(yè)、車輛和飛行體）、導(dǎo)航級（航空、長航時無人系統(tǒng)）、戰(zhàn)略級（航天、 航海）等領(lǐng)域。

上游器件是功能實現(xiàn)核心，建議關(guān)注設(shè)計、生產(chǎn)、封測等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。 具體而言：①設(shè)計環(huán)節(jié)：目前從事 MEMS 慣性傳感器元器件設(shè)計的國產(chǎn)廠 商數(shù)量已初具規(guī)模，但不同廠商的業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品性能仍有較大差距。在 MEMS 慣性傳感器元器件中，陀螺儀和加速度計最為核心，磁力計通常作為 輔助或補充因而重要性次于陀螺儀和加速度計。通過比較分析，我們的建議 是：在 MEMS 陀螺儀和加速度計領(lǐng)域，重點把握芯動聯(lián)科（688582.SH）的 投資機會，并關(guān)注明皜傳感（A23224.SH）的上市進(jìn)展；在磁力計或磁傳感 器領(lǐng)域，可優(yōu)先考慮進(jìn)展更快的燦瑞科技（688061.SH），并關(guān)注納芯微 （688052.SH）的磁傳感器產(chǎn)品進(jìn)展。②生產(chǎn)環(huán)節(jié)：我國 MEMS 產(chǎn)品加工制 造環(huán)節(jié)長期處于相對薄弱狀態(tài)，先進(jìn)的代工廠較為稀缺，近年來也在持續(xù)加 快 MEMS 產(chǎn)線布局。通過比較分析，建議高度重視賽微電子（300456.SZ） 投資機會及其盈利能力恢復(fù)。③封測環(huán)節(jié)：國內(nèi)的 MEMS 封裝技術(shù)比較成 熟，擁有較為成熟的工藝和數(shù)量眾多的封裝產(chǎn)線?？紤]到測試成本為傳感器 成本的重要組成部分，建議關(guān)注具備 MEMS 慣性傳感器標(biāo)定測試能力的芯 動聯(lián)科（688582.SH）、明皜傳感（A23224.SH）等。

中游模組或為將來的主要應(yīng)用形態(tài)，建議關(guān)注車規(guī)進(jìn)展更快的相關(guān)標(biāo) 的。除具備 MEMS 慣性傳感核心元件設(shè)計能力的廠商向下游拓展以外，目 前從事 MEMS IMU 模組生產(chǎn)的廠商還包括不具備核心元件設(shè)計能力但車規(guī) 經(jīng)驗豐富的一些廠商。通過比較分析，我們建議重點關(guān)注已完成定點的華依 科技（688071.SH）和已實現(xiàn)出貨的中海達(dá)（300177.SZ），并重視自動駕駛 向更高級別演進(jìn)給高精度 IMU 廠商帶來的機會。