國防軍工行業(yè)2023年度策略報告：內(nèi)外雙需齊驅(qū)動，布局軍工正當(dāng)時。政策護(hù)航，軍用設(shè)備迎來增長周期。黨的二十大報告明確指出要“加快武器裝 備現(xiàn)代化”。長期以來，我國持續(xù)加大國防費用支出，2021 年中央國防預(yù)算 支出達(dá) 13553.4 億元，同比增長 6.8%。2022 年全國財政安排國防預(yù)算為 14504.5 億元，重回 7%以上的增長率；由于軍事領(lǐng)域的配套性，國防費用 的增加會增加軍事裝備的需求，從而帶來軍工產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣成長。

中國軍機(jī)結(jié)構(gòu)、數(shù)量均有較大升級空間。根據(jù) World Air Force 2022 數(shù)據(jù)， 美軍現(xiàn)役三、四代機(jī)型已經(jīng)達(dá)到全部機(jī)型的 94.67%，我國現(xiàn)役二、三代機(jī) 型占全部機(jī)型的 76.03%，軍機(jī)迭代速度遠(yuǎn)低于美國。第三代戰(zhàn)機(jī)殲-10/11/16 仍為裝備服役主力機(jī)型，四代戰(zhàn)機(jī)殲-20 配備較少。除戰(zhàn)斗機(jī)外，運-20 作為 我國中長期科技的優(yōu)先發(fā)展項目，自 2016 年列裝，服役量逐年提升，預(yù)計 近期 20 系軍機(jī)有望實現(xiàn)量產(chǎn)，推動相關(guān)企業(yè)業(yè)績進(jìn)入拐點。

看好國產(chǎn)替代背景下的上游原材料企業(yè)。首先，看好高端鈦材在航空領(lǐng)域的 應(yīng)用潛力。伴隨著未來對新軍備輕量化的剛性指引，國內(nèi)航空領(lǐng)域用鈦需求 將持續(xù)增長。相關(guān)公司：西部超導(dǎo)（688122.SH，已覆蓋）、寶鈦股份 （600456.SH）；其次，看好成長性賽道高溫合金。高溫合金系航空發(fā)動機(jī) 性能提升的關(guān)鍵材料，軍機(jī)升級換代疊加民航擴(kuò)容刺激市場需求增長，相關(guān) 公司：撫順特鋼（600399.SH，已覆蓋）、鋼研高納（300034.SZ）；看好航 空碳纖維賽道，碳纖維因為其優(yōu)異的性能而被先進(jìn)軍用飛機(jī)大量使用，相關(guān) 公司：中航高科（600862.SH，已覆蓋）、中簡科技（300777.SZ）。 看好新式裝備高增長驅(qū)動的軍工信息化企業(yè)。首先，推薦相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)業(yè)鏈， 機(jī)載、彈載雙輪拉動背景下，企業(yè)營收利潤增速有保障，相關(guān)公司：國博電 子（688375.SH，已覆蓋）、鋮昌科技（001270.SZ）；其次，在實戰(zhàn)演訓(xùn)消 耗和國防儲備需求拉動下，導(dǎo)彈行業(yè)預(yù)計保持快速增長，相關(guān)公司：盟升電 子（688311.SH）；其他相關(guān)公司：航空連接器巨頭中航光電（002179.SZ）， 軍工小規(guī)模集成電路國產(chǎn)替代頭部企業(yè)振華風(fēng)光（688439.SH）。