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"國(guó)防軍工行業(yè)分析" 相關(guān)的文檔

  • 國(guó)防軍工行業(yè)深度報(bào)告：裝備維修，穿越周期、增強(qiáng)盈利、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流.pdf

    • 8積分
    • 2025/01/07
    • 243
    • 廣發(fā)證券

    國(guó)防軍工行業(yè)深度報(bào)告：裝備維修，穿越周期、增強(qiáng)盈利、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流。重視裝備維修市場(chǎng)：改變軍工傳統(tǒng)商業(yè)模式的賽道。MRO成本約占武器系統(tǒng)全壽命周期費(fèi)用的70%。受益存量增加及先進(jìn)裝備占比提高，國(guó)內(nèi)裝備維修任務(wù)近年或快速增長(zhǎng)。高質(zhì)量、低成本、可持續(xù)發(fā)展，離不開維修保障體系市場(chǎng)的向好發(fā)展。售后市場(chǎng)具有更優(yōu)的商業(yè)模式，沉沒成本少、現(xiàn)金流穩(wěn)定、弱化下游型號(hào)風(fēng)險(xiǎn)。從典型裝備的維修內(nèi)涵及成本項(xiàng)目拆分看售后市場(chǎng)潛力。以飛機(jī)為整體看，大修、部件修理、發(fā)動(dòng)機(jī)修理為主要維修成本。以民機(jī)為例，民機(jī)飛行直接成本中，發(fā)動(dòng)機(jī)更新及部件維護(hù)為主要成本，部件維護(hù)細(xì)分項(xiàng)目中剎車、航電等為主要維修項(xiàng)。從市場(chǎng)空間看，運(yùn)營(yíng)前期部件維...

    標(biāo)簽： 國(guó)防 軍工 裝備

  • 國(guó)防軍工行業(yè)報(bào)告：多型新裝備首次亮相珠海航展，中國(guó)軍貿(mào)出口崛起勢(shì)不可擋.pdf

    • 2積分
    • 2024/11/19
    • 277
    • 中郵證券

    國(guó)防軍工行業(yè)報(bào)告：多型新裝備首次亮相珠海航展，中國(guó)軍貿(mào)出口崛起勢(shì)不可擋。第十五屆中國(guó)航展于11月17日閉幕。本屆航展，觀眾累計(jì)參觀規(guī)模近60萬人次，簽約金額超2800億人民幣。國(guó)內(nèi)多型新裝備首次亮相珠海航展，殲-35A和殲-15T等多型戰(zhàn)機(jī)、紅旗-19地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、月背月壤樣品等首次正式亮相。軍貿(mào)業(yè)務(wù)反哺國(guó)防工業(yè)發(fā)展，是建設(shè)軍事強(qiáng)國(guó)的重要組成。當(dāng)前，中國(guó)軍貿(mào)市占率較低，與我國(guó)大國(guó)地位不相匹配。根據(jù)SIPRI數(shù)據(jù)，2019-2023年，中國(guó)軍貿(mào)市占率僅5.8%，位列全球武器出口國(guó)第4名，與美國(guó)軍貿(mào)市占率42%和俄羅斯軍貿(mào)市占率11%相比，存在較大差距，與我國(guó)大國(guó)地位不相匹配。中國(guó)先進(jìn)裝備出口...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工

  • 國(guó)防軍工行業(yè)深度報(bào)告：珠海航展見聞，多型裝備同臺(tái)亮相；新型戰(zhàn)機(jī)大放異彩.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/19
    • 408
    • 民生證券

    國(guó)防軍工行業(yè)深度報(bào)告：珠海航展見聞，多型裝備同臺(tái)亮相；新型戰(zhàn)機(jī)大放異彩。2024年11月12~17日，兩年一屆的盛會(huì)——第15屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)（珠海航展）在廣東省珠海市舉辦。本屆航展首次打造了“空、天、海、陸”一體化的動(dòng)態(tài)演示新格局，呈現(xiàn)了“有人+無人”、“現(xiàn)場(chǎng)+遠(yuǎn)程”、“陸地+海域”的精彩表演，最終簽約金額超2800億元人民幣。本篇報(bào)告以展館為脈絡(luò)，對(duì)各參展商尤其是軍工集團(tuán)亮相航展的裝備進(jìn)行梳理，為我國(guó)航空、航天、地面兵裝、船舶、低空經(jīng)濟(jì)、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)等領(lǐng)域產(chǎn)品的發(fā)展...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 珠海航展 多型裝備 新型戰(zhàn)機(jī)

  • 國(guó)防軍工行業(yè)專題報(bào)告：干字當(dāng)頭，牛市軍工不缺席.pdf

    • 4積分
    • 2024/10/08
    • 360
    • 華福證券

    國(guó)防軍工行業(yè)專題報(bào)告：干字當(dāng)頭，牛市軍工不缺席。宏觀層面：1）戰(zhàn)略錨定清晰，持續(xù)深化國(guó)防和軍隊(duì)改革，國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要組成部分；2）戰(zhàn)術(shù)指引明確，定位2025年即“十四五”規(guī)劃收官之年，定位2027年即如期實(shí)現(xiàn)百年建軍目標(biāo)。中觀層面：1）“五年規(guī)劃”計(jì)劃性強(qiáng)，2024有望重溫2019；2）行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)已至：估值處于歷史低位，基金重倉仍舊低配，2024Q2或?yàn)槿陿I(yè)績(jī)低點(diǎn)，存貨積累反映行業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，疊加軍工行業(yè)彈性更大，牛市多跑出超額收益，看好后續(xù)軍工行業(yè)上漲趨勢(shì)。微觀層面：行業(yè)各細(xì)分方向均有訂單落地，行業(yè)代表性公司中報(bào)也有對(duì)于需...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工

  • 國(guó)防軍工行業(yè)分析報(bào)告：業(yè)績(jī)短期承壓，訂單改善預(yù)期提升.pdf

    • 3積分
    • 2024/09/03
    • 185
    • 中郵證券

    國(guó)防軍工行業(yè)分析報(bào)告：業(yè)績(jī)短期承壓，訂單改善預(yù)期提升。2024H1，我們跟蹤的71只軍工標(biāo)的合計(jì)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比下滑。從我們跟蹤的71只軍工標(biāo)的看，2024H1共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2531.26億元，同比減少2.29%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)149.96億元，同比減少20.63%。歸母凈利潤(rùn)同比下降幅度大于營(yíng)收降幅主要由于整體毛利率同比降低、四費(fèi)費(fèi)率同比提高。71只軍工標(biāo)的合計(jì)毛利同比減少8.89%至472.81億元，整體毛利率18.68%，同比降低1.35pcts；整體四費(fèi)費(fèi)率11.62%，同比提高0.61pcts。分板塊看，船舶板塊業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入845.51億元，同比增長(zhǎng)20.25%...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 訂單改善

  • 國(guó)防軍工行業(yè)研究報(bào)告：可控核聚變，“人造太陽”未來可期.pdf

    • 3積分
    • 2024/07/01
    • 520
    • 西部證券

    國(guó)防軍工行業(yè)研究報(bào)告：可控核聚變，“人造太陽”未來可期。可控核聚變應(yīng)用場(chǎng)景多樣化，涵蓋發(fā)電、醫(yī)療等市場(chǎng)，目前最主要的目標(biāo)場(chǎng)景為發(fā)電?？煽睾司圩儼l(fā)電的安全性、環(huán)保性、能量密度和成本相比其他發(fā)電方式具有優(yōu)勢(shì)。國(guó)家政策發(fā)力，中央核心文件彰顯堅(jiān)定發(fā)展核聚變的決心，在整個(gè)核電領(lǐng)域，我國(guó)技術(shù)儲(chǔ)備豐富，其中，聚變裂變混合堆技術(shù)處于全球領(lǐng)先水平，核聚變市場(chǎng)空間巨大，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)豐富。核聚變相關(guān)技術(shù)當(dāng)下在快速發(fā)展階段，磁約束是主要的發(fā)生方式。核聚變是兩個(gè)輕原子核結(jié)合成一個(gè)較重原子核并釋放出巨大能量的過程，可控核聚變常見三種約束方式分別為引力、磁、慣性約束，其中磁約束利用強(qiáng)磁場(chǎng)來約束粒子...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 核聚變 “人造太陽”

  • 國(guó)防軍工行業(yè)2024年度投資策略：需求終將落地，行業(yè)反轉(zhuǎn)在即.pdf

    • 5積分
    • 2024/02/19
    • 527
    • 國(guó)聯(lián)證券

    國(guó)防軍工行業(yè)2024年度投資策略：需求終將落地，行業(yè)反轉(zhuǎn)在即。軍工行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)劃明確但短期需求受到規(guī)劃進(jìn)度擾動(dòng)。復(fù)盤過去周期中典型龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及軍工指數(shù)變化，行業(yè)投資先需求牽引后業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)屬性突出，因此需求落地是板塊Beta反轉(zhuǎn)關(guān)鍵。伴隨微觀產(chǎn)業(yè)動(dòng)向的行業(yè)常態(tài)化進(jìn)程深入，軍工需求逐步外溢向民用和外貿(mào)打開大市場(chǎng)空間，當(dāng)前較多產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)積極變化或?qū)⒈恢匦露▋r(jià)。2024年宏觀層面軍工行業(yè)在需求反轉(zhuǎn)后或能具備一定行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)。主賽道：成熟型號(hào)將率先反轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)方向仍能超預(yù)期軍機(jī)賽道利潤(rùn)分配重塑下游盈利水平持續(xù)提升，殲擊機(jī)pipeline迭代重回成長(zhǎng)，運(yùn)輸機(jī)平臺(tái)化演繹需求穩(wěn)健，外貿(mào)打開局面錨定長(zhǎng)期空間。航...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工 投資策略

  • 國(guó)防軍工行業(yè)2024年投資策略報(bào)告：周期重啟，否極泰來.pdf

    • 11積分
    • 2023/12/06
    • 460
    • 中信建投證券

    國(guó)防軍工行業(yè)2024年投資策略報(bào)告：周期重啟，否極泰來。軍工板塊寬幅震蕩，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑趨勢(shì)。2024年產(chǎn)業(yè)周期有望重啟，中證軍工指數(shù)有望否極泰來，重拾升勢(shì)。7月中旬至10月中旬，軍工板塊震蕩下行，最低點(diǎn)為9488.83，較年初下跌14.22%，主要系二、三季報(bào)業(yè)績(jī)景氣度較低所致。10月底至今，伴隨著軍隊(duì)人事調(diào)整的持續(xù)落地，以及行業(yè)訂單的逐步復(fù)蘇，軍工板塊整體開始回暖。公募基金軍工持倉環(huán)比下降，未來隨著景氣度的切換，比例有望提升。軍工行業(yè)三季報(bào)結(jié)構(gòu)化特征持續(xù)，看好十四五下半場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇。軍工板塊三季報(bào)結(jié)構(gòu)化特征持續(xù)，營(yíng)收保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力小幅下滑。費(fèi)用結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，三費(fèi)壓縮，研發(fā)投入加大，...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工 投資策略

  • 2024年國(guó)防軍工行業(yè)投資策略：三重邏輯驅(qū)動(dòng)行業(yè)上行，兩條主線挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的.pdf

    • 6積分
    • 2023/11/15
    • 290
    • 申萬宏源研究

    2024年國(guó)防軍工行業(yè)投資策略：三重邏輯驅(qū)動(dòng)行業(yè)上行，兩條主線挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。1.行情回顧：估值底部高配置，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)高景氣；2.驅(qū)動(dòng)邏輯：軍工仍處于大的增長(zhǎng)周期；3.價(jià)值主線：主機(jī)廠/高端材料/連接器穩(wěn)定高速增長(zhǎng)；4.成長(zhǎng)主線：低軌衛(wèi)星/精確制導(dǎo)/遠(yuǎn)火空間巨大；5.重點(diǎn)標(biāo)的：守正出奇抓核心，兩條主線尋標(biāo)的。

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工 投資策略

  • 國(guó)防軍工行業(yè)分析：軍工行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)下結(jié)構(gòu)分化或進(jìn)一步加劇，關(guān)注新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng).pdf

    • 3積分
    • 2023/05/04
    • 223
    • 中郵證券

    國(guó)防軍工行業(yè)分析：軍工行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)下結(jié)構(gòu)分化或進(jìn)一步加劇，關(guān)注新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)。2022年，軍工板塊上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從我們跟蹤的104只軍工標(biāo)的看，2022年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5363.06億元，同比增長(zhǎng)9.06%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)368.84億元，同比增長(zhǎng)0.96%。分板塊看，材料板塊增速領(lǐng)先，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收267.68億元，同比增長(zhǎng)32.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47.31億元，同比增長(zhǎng)38.62%；航空板塊保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2015.22億元，同比增長(zhǎng)12.11%，歸母凈利潤(rùn)127.86億元，同比增長(zhǎng)12.70%。分產(chǎn)業(yè)鏈看，2022年產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游、下游歸母凈利潤(rùn)增速分別為24.9...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工

  • 國(guó)防軍工行業(yè)2023年投資策略：航空裝備，景氣不止上游.pdf

    • 4積分
    • 2023/01/18
    • 377
    • 南京證券

    國(guó)防軍工行業(yè)2023年投資策略：航空裝備，景氣不止上游。

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 航空裝備 軍工 投資策略

  • 國(guó)防軍工行業(yè)2023年度策略：軍工邁向高質(zhì)量發(fā)展階段.pdf

    • 6積分
    • 2022/12/21
    • 605
    • 國(guó)盛證券

    國(guó)防軍工行業(yè)2023年度策略：軍工邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。1、政治周期拉長(zhǎng)景氣周期。世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，國(guó)防安全是一切之根基，美蘇冷戰(zhàn)已表明大國(guó)博弈是一場(chǎng)曠日持久的軍備周期。短中期武器裝備加速列裝旨在“具備打贏一場(chǎng)常規(guī)戰(zhàn)爭(zhēng)的能力”，長(zhǎng)期按照“加快把人民軍隊(duì)建成世界一流軍隊(duì)”疊加軍工技術(shù)對(duì)抗屬性要求裝備持續(xù)升級(jí)換代進(jìn)而獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)。2、軍貿(mào)邏輯或?qū)⒊掷m(xù)兌現(xiàn)。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后多國(guó)宣布加大國(guó)防支出，一方面全球軍貿(mào)市場(chǎng)俄羅斯的份額有望被中國(guó)替代，另一方面中國(guó)將規(guī)?；?、高端化、體系化地輸出武器裝備以獲得政治影響力，2022年珠海航展的陸軍合成旅裝備即是體現(xiàn)...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工 高質(zhì)量發(fā)展

  • 2023年國(guó)防軍工行業(yè)投資策略：守正出奇緊抓核心邏輯，二元分析尋找行業(yè)標(biāo)的.pdf

    • 6積分
    • 2022/12/16
    • 403
    • 申萬宏源研究

    2023年國(guó)防軍工行業(yè)投資策略：守正出奇緊抓核心邏輯，二元分析尋找行業(yè)標(biāo)的?；仡櫍菏奈甯呔皻忸A(yù)期驅(qū)動(dòng)軍工行情。1）行情回顧：復(fù)盤2020年以來的軍工行情，長(zhǎng)期需求釋放疊加“十四五”規(guī)劃是主要驅(qū)動(dòng)要素，盈利改善預(yù)期在軍工行情走勢(shì)中的重要性顯著提升；2）配置回顧：外資和公募軍工配置占比持續(xù)提升；3）估值回顧：當(dāng)前軍工行業(yè)PE估值處于歷史較低區(qū)間。中長(zhǎng)期邏輯：歷經(jīng)四個(gè)發(fā)展階段，當(dāng)前為四次換裝沖刺期換裝驅(qū)動(dòng)因素：1）需求端變化：編制擴(kuò)大，需求加速；2）供給端變化：技術(shù)突破，新型號(hào)列裝批產(chǎn)；換裝周期表現(xiàn)：1）產(chǎn)品生產(chǎn)包含爬坡/峰頂/下降三階段；2）第四次大換裝正處于爬坡階段；3...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工 投資策略

  • 國(guó)防軍工行業(yè)2023年度投資策略：景氣分化，優(yōu)選新質(zhì)新域.pdf

    • 4積分
    • 2022/12/16
    • 237
    • 中國(guó)銀河證券

    國(guó)防軍工行業(yè)2023年度投資策略：景氣分化，優(yōu)選新質(zhì)新域。國(guó)際環(huán)境巨變，國(guó)防安全重要性凸顯。宏觀視角，“二十大”更強(qiáng)調(diào)“安全”，國(guó)防安全或成首要發(fā)力方向。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)啟示良多，并將從軍費(fèi)開支、精確制導(dǎo)和無人裝備發(fā)展以及國(guó)際軍貿(mào)等多層面影響我國(guó)國(guó)防工業(yè)建設(shè)。預(yù)計(jì)2023年國(guó)防預(yù)算增速5%至7%，顯著高于GDP增速，“十四五”期間有望維持6%-8%的復(fù)合增速。改革視角，“國(guó)企改革”仍有望成為2023年軍工板塊投資的重要主線之一，資產(chǎn)證券化、跨集團(tuán)整合以及股權(quán)激勵(lì)提速對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)改善預(yù)期等均有望演繹成為板塊局部...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工 投資策略

  • 2023年國(guó)防軍工行業(yè)年度策略：國(guó)防軍工，內(nèi)生外延，下游漸強(qiáng).pdf

    • 5積分
    • 2022/12/08
    • 340
    • 浙商證券

    2023年國(guó)防軍工行業(yè)年度策略：國(guó)防軍工，內(nèi)生外延，下游漸強(qiáng)。1、國(guó)防：內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)；相對(duì)上游和中游，下游主機(jī)廠業(yè)績(jī)彈性更大（1）“二十大”再提加快世界一流軍隊(duì)建設(shè)。2023年為“十四五”第三年，“時(shí)間過半、任務(wù)過半”，趨勢(shì)向上。“備戰(zhàn)、2027百年強(qiáng)軍、建設(shè)與第二大經(jīng)濟(jì)體相稱的強(qiáng)大國(guó)防”是既定方向，二十大再提強(qiáng)軍建設(shè)、“建成世界一流軍隊(duì)”，首提“打造強(qiáng)大戰(zhàn)略威懾力量體系、增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重”。（2）國(guó)防軍工核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、...

    標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 軍工
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