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"國防軍工" 相關(guān)的文檔

  • 2025年國防軍工行業(yè)春季投資策略：軍工訂單落地促發(fā)大反轉(zhuǎn)，軍用AI機(jī)器人拓展大空間.pdf

    • 7積分
    • 2025/03/12
    • 50
    • 申萬宏源

    2025年國防軍工行業(yè)春季投資策略：軍工訂單落地促發(fā)大反轉(zhuǎn)，軍用AI機(jī)器人拓展大空間。2025年軍工訂單改善和主題催化雙重邏輯驅(qū)動(dòng)。訂單改善邏輯：訂單改善邏輯逐漸兌現(xiàn)，現(xiàn)在正由個(gè)別公司“點(diǎn)狀訂單”向特定領(lǐng)域“線狀訂單”突破，預(yù)期很快迎來全領(lǐng)域“面狀訂單”爆發(fā)；主題催化邏輯：低軌衛(wèi)星、低空經(jīng)濟(jì)、軍用AI、軍用機(jī)器人等邏輯將與傳統(tǒng)軍工列裝邏輯形成閉環(huán)，軍工投資空間和彈性進(jìn)一步打開，邏輯也將發(fā)生新的變化。四大主線尋標(biāo)的訂單彈性主線：導(dǎo)彈/水下1）導(dǎo)彈：預(yù)計(jì)在2025年將開始初次增長階段，疊加反腐壓制需求，預(yù)計(jì)彈性巨大。建議關(guān)注菲...

    標(biāo)簽： 國防軍工 軍用AI機(jī)器人

  • 軍工行業(yè)2025年度投資策略：告別訂單困局，擁抱新興變化.pdf

    • 3積分
    • 2025/01/20
    • 144
    • 國聯(lián)證券

    軍工行業(yè)2025年度投資策略：告別訂單困局，擁抱新興變化。2024年軍工行業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)訂單流轉(zhuǎn)順暢，截至2024Q3，主機(jī)廠合同負(fù)債為257億元，與2020Q4的224億元體量相當(dāng)，或表明“十四五”新增訂單已基本消化完畢，亟需“十五五”增量訂單落地。復(fù)盤十三五期間2019、2020后兩年收入占五年比例近45%，考慮到軍工行業(yè)大抵遵循5年計(jì)劃周期，2025年軍工行業(yè)業(yè)績端或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)。內(nèi)需端：需求驅(qū)動(dòng)訂單反轉(zhuǎn)確定性較高航天防務(wù)領(lǐng)域，2024年受軍工需求波動(dòng)影響較大，訂單嚴(yán)重下滑；演習(xí)打靶成功為后續(xù)裝備放量提供產(chǎn)品性能保障。發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域，軍用發(fā)動(dòng)機(jī)從列裝...

    標(biāo)簽： 軍工 國防軍工

  • 軍工行業(yè)2025年度策略：否極泰來，軍工春天已來.pdf

    • 4積分
    • 2024/12/23
    • 351
    • 國盛證券

    軍工行業(yè)2025年度策略：否極泰來，軍工春天已來。重申國防軍工產(chǎn)業(yè)投資邏輯：1、國內(nèi)軍品條線，按照“國防政策—裝備采購規(guī)劃—裝備訂單—企業(yè)業(yè)績”脈絡(luò)尋找標(biāo)的，機(jī)遇與調(diào)整并存。增持（維持）2、其他增量業(yè)務(wù)，如軍貿(mào)、大飛機(jī)/低空經(jīng)濟(jì)等軍民融合方向、并購重組等，提供增量邏輯。第一部分，國內(nèi)裝備方向，未來3年2025~2027年是產(chǎn)業(yè)反轉(zhuǎn)期，機(jī)遇很大。1、總體看：未來3年軍工迎來產(chǎn)業(yè)反轉(zhuǎn)期。1）國防政策：錨定““2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，全面練兵備戰(zhàn)”這一總目標(biāo)不變，裝備總量發(fā)展空間仍很大，軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)...

    標(biāo)簽： 軍工 國防軍工 年度策略

  • 國防軍工行業(yè)2025年度投資策略：“十四五”終章漸近；“新常態(tài)”篇章待啟.pdf

    • 4積分
    • 2024/12/12
    • 286
    • 民生證券

    國防軍工行業(yè)2025年度投資策略：“十四五”終章漸近；“新常態(tài)”篇章待啟。2025是“十四五”收官之年，需求恢復(fù)在即。從國際視角看：全球軍費(fèi)趨向擴(kuò)張，區(qū)域矛盾趨于復(fù)雜（詳見2024.5.17報(bào)告《海外啟示錄2》）。在這樣的大背景下，軍工行業(yè)的長期向好邏輯毋庸置疑。當(dāng)然在長期邏輯之下也有中短期的波動(dòng)，2023~2024最為典型。從當(dāng)前行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看：1）收入和利潤連續(xù)多季度同比下滑，需求疲軟；2）庫存不斷增長，交貨確認(rèn)遲滯；3）應(yīng)收增長和現(xiàn)金流較差，回款尚未改善。軍工產(chǎn)業(yè)鏈面臨著較大壓力。因此，在“上&rdqu...

    標(biāo)簽： 國防軍工 十四五 軍工

  • 國防軍工行業(yè)報(bào)告：多型新裝備首次亮相珠海航展，中國軍貿(mào)出口崛起勢不可擋.pdf

    • 2積分
    • 2024/11/19
    • 277
    • 中郵證券

    國防軍工行業(yè)報(bào)告：多型新裝備首次亮相珠海航展，中國軍貿(mào)出口崛起勢不可擋。第十五屆中國航展于11月17日閉幕。本屆航展，觀眾累計(jì)參觀規(guī)模近60萬人次，簽約金額超2800億人民幣。國內(nèi)多型新裝備首次亮相珠海航展，殲-35A和殲-15T等多型戰(zhàn)機(jī)、紅旗-19地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、月背月壤樣品等首次正式亮相。軍貿(mào)業(yè)務(wù)反哺國防工業(yè)發(fā)展，是建設(shè)軍事強(qiáng)國的重要組成。當(dāng)前，中國軍貿(mào)市占率較低，與我國大國地位不相匹配。根據(jù)SIPRI數(shù)據(jù)，2019-2023年，中國軍貿(mào)市占率僅5.8%，位列全球武器出口國第4名，與美國軍貿(mào)市占率42%和俄羅斯軍貿(mào)市占率11%相比，存在較大差距，與我國大國地位不相匹配。中國先進(jìn)裝備出口...

    標(biāo)簽： 國防軍工 軍工

  • 國防軍工行業(yè)深度報(bào)告：珠海航展見聞，多型裝備同臺(tái)亮相；新型戰(zhàn)機(jī)大放異彩.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/19
    • 408
    • 民生證券

    國防軍工行業(yè)深度報(bào)告：珠海航展見聞，多型裝備同臺(tái)亮相；新型戰(zhàn)機(jī)大放異彩。2024年11月12~17日，兩年一屆的盛會(huì)——第15屆中國國際航空航天博覽會(huì)（珠海航展）在廣東省珠海市舉辦。本屆航展首次打造了“空、天、海、陸”一體化的動(dòng)態(tài)演示新格局，呈現(xiàn)了“有人+無人”、“現(xiàn)場+遠(yuǎn)程”、“陸地+海域”的精彩表演，最終簽約金額超2800億元人民幣。本篇報(bào)告以展館為脈絡(luò)，對(duì)各參展商尤其是軍工集團(tuán)亮相航展的裝備進(jìn)行梳理，為我國航空、航天、地面兵裝、船舶、低空經(jīng)濟(jì)、國產(chǎn)大飛機(jī)等領(lǐng)域產(chǎn)品的發(fā)展...

    標(biāo)簽： 國防軍工 珠海航展 多型裝備 新型戰(zhàn)機(jī)

  • 國防軍工行業(yè)2025年投資策略：建設(shè)強(qiáng)大穩(wěn)固的現(xiàn)代邊海空防，外延業(yè)務(wù)值得期待.pdf

    • 4積分
    • 2024/10/31
    • 340
    • 光大證券

    國防軍工行業(yè)2025年投資策略：建設(shè)強(qiáng)大穩(wěn)固的現(xiàn)代邊?？辗?，外延業(yè)務(wù)值得期待。伴隨大盤上漲，軍工行業(yè)估值得到了階段性修復(fù)：24年初至10月25日收盤，國防軍工（SW）上漲12.14%，跑輸滬深300指數(shù)3.17個(gè)百分點(diǎn)。在31個(gè)SW一級(jí)行業(yè)中，國防軍工（SW）截至24年10月25日漲幅排名第6。24H1，144家核心業(yè)務(wù)涉及軍工領(lǐng)域的上市公司實(shí)現(xiàn)營收同比下降0.49%，歸母凈利潤同比下降20.14%。短期內(nèi)伴隨大盤上漲，軍工行業(yè)估值得到一定修復(fù)。板塊內(nèi)24年股價(jià)表現(xiàn)排名靠前的上市公司多歸屬于通用信息化、航空、艦船等細(xì)分領(lǐng)域。大國博弈、地緣沖突背景下，各國軍費(fèi)高企，戰(zhàn)爭智能化程度加深：據(jù)IMF預(yù)...

    標(biāo)簽： 國防軍工 邊?？辗?/a> 投資策略

  • 國防軍工行業(yè)專題報(bào)告：干字當(dāng)頭，牛市軍工不缺席.pdf

    • 4積分
    • 2024/10/08
    • 360
    • 華福證券

    國防軍工行業(yè)專題報(bào)告：干字當(dāng)頭，牛市軍工不缺席。宏觀層面：1）戰(zhàn)略錨定清晰，持續(xù)深化國防和軍隊(duì)改革，國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化是中國式現(xiàn)代化的重要組成部分；2）戰(zhàn)術(shù)指引明確，定位2025年即“十四五”規(guī)劃收官之年，定位2027年即如期實(shí)現(xiàn)百年建軍目標(biāo)。中觀層面：1）“五年規(guī)劃”計(jì)劃性強(qiáng)，2024有望重溫2019；2）行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)已至：估值處于歷史低位，基金重倉仍舊低配，2024Q2或?yàn)槿陿I(yè)績低點(diǎn)，存貨積累反映行業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，疊加軍工行業(yè)彈性更大，牛市多跑出超額收益，看好后續(xù)軍工行業(yè)上漲趨勢。微觀層面：行業(yè)各細(xì)分方向均有訂單落地，行業(yè)代表性公司中報(bào)也有對(duì)于需...

    標(biāo)簽： 國防軍工 軍工

  • 國防軍工行業(yè)2024年半年報(bào)總結(jié)：行業(yè)整體業(yè)績短期承壓，關(guān)注長期投資機(jī)會(huì).pdf

    • 3積分
    • 2024/09/04
    • 118
    • 申萬宏源

    國防軍工行業(yè)2024年半年報(bào)總結(jié)：行業(yè)整體業(yè)績短期承壓，關(guān)注長期投資機(jī)會(huì)。我們從業(yè)績表現(xiàn)、盈利能力、營運(yùn)指標(biāo)等方面對(duì)軍工行業(yè)2024年半年報(bào)進(jìn)行了分析總結(jié)，并通過橫向、縱向、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)等視角闡明了軍工行業(yè)在邊際上發(fā)生重要的變化。從收入利潤表現(xiàn)來看：行業(yè)整體業(yè)績較往年下降且增速低于營收，航海板塊業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勢，產(chǎn)業(yè)鏈下游總裝盈利能力提升。1）2024H1軍工行業(yè)營收與歸母凈利潤同比分別降低3.20%和16.42%；2）分武器裝備板塊來看，各板塊業(yè)績有所分化，地面兵裝、航海裝備、航空裝備、航天裝備和軍工電子歸母凈利潤同比增速2023年分別為122.62%/187.14%/10.02%/-2.72%/...

    標(biāo)簽： 國防軍工 長期投資機(jī)會(huì)

  • 國防軍工行業(yè)分析報(bào)告：業(yè)績短期承壓，訂單改善預(yù)期提升.pdf

    • 3積分
    • 2024/09/03
    • 185
    • 中郵證券

    國防軍工行業(yè)分析報(bào)告：業(yè)績短期承壓，訂單改善預(yù)期提升。2024H1，我們跟蹤的71只軍工標(biāo)的合計(jì)營收、歸母凈利潤同比下滑。從我們跟蹤的71只軍工標(biāo)的看，2024H1共實(shí)現(xiàn)營收2531.26億元，同比減少2.29%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤149.96億元，同比減少20.63%。歸母凈利潤同比下降幅度大于營收降幅主要由于整體毛利率同比降低、四費(fèi)費(fèi)率同比提高。71只軍工標(biāo)的合計(jì)毛利同比減少8.89%至472.81億元，整體毛利率18.68%，同比降低1.35pcts；整體四費(fèi)費(fèi)率11.62%，同比提高0.61pcts。分板塊看，船舶板塊業(yè)績保持較快增長，共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入845.51億元，同比增長20.25%...

    標(biāo)簽： 國防軍工 訂單改善

  • 國防軍工行業(yè)2024年中期策略報(bào)告：輕舟已過萬重山，前路漫漫亦燦燦.pdf

    • 4積分
    • 2024/07/24
    • 376
    • 信達(dá)證券

    國防軍工行業(yè)2024年中期策略報(bào)告：輕舟已過萬重山，前路漫漫亦燦燦。軍工行業(yè)中長期的成長邏輯未變：當(dāng)今世界百年未有之大變局加速演變，新一輪科技與軍事革命日新月異，不斷驅(qū)動(dòng)軍工行業(yè)持續(xù)發(fā)展。正如我們?cè)?024年初的判斷：1）大國博弈加劇，外部環(huán)境急劇變化：巴以沖突爆發(fā)、俄烏沖突持續(xù)進(jìn)行、美國突襲敘利亞，加速地緣政治新格局演進(jìn)。2）世界各國或進(jìn)入軍費(fèi)高增周期：美國2024年國防預(yù)算總額為8420億美元（+3.2%），日本2024財(cái)年國防預(yù)算達(dá)7.7萬億日元，均為歷史最高水平。3）“裝備周期+人事周期”共振開啟新成長：我們預(yù)計(jì)，進(jìn)入十四五末，新一輪裝備建設(shè)期或?qū)⒌絹?，軍工行業(yè)...

    標(biāo)簽： 國防軍工 軍工

  • 國防軍工行業(yè)2024年度中期投資策略：既定目標(biāo)牽引及軍轉(zhuǎn)民啟動(dòng)未來增長.pdf

    • 3積分
    • 2024/07/24
    • 127
    • 國聯(lián)證券

    國防軍工行業(yè)2024年度中期投資策略：既定目標(biāo)牽引及軍轉(zhuǎn)民啟動(dòng)未來增長。需求換檔引起行業(yè)盈利能力下行，部分領(lǐng)域仍有亮點(diǎn)。軍工行業(yè)長期規(guī)劃明確但短期需求仍然斷檔。一方面，真實(shí)有效的付款+收入確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)常態(tài)化；另一方面，階梯降價(jià)等因素影響毛利率同比下滑。從細(xì)分領(lǐng)域看仍有亮點(diǎn)，航發(fā)領(lǐng)域增長仍較為穩(wěn)健，船舶在獨(dú)立邏輯下24Q1增長較快。當(dāng)前招投標(biāo)數(shù)據(jù)逐步實(shí)現(xiàn)高位企穩(wěn)，中標(biāo)數(shù)據(jù)年初以來絕對(duì)值超過過往年份同期水平，表明軍工行業(yè)景氣逐步企穩(wěn)。未來展望：既定目標(biāo)與軍備需求促發(fā)遠(yuǎn)期需求軍機(jī)方面，國外殲擊機(jī)交付呈階梯式上漲，多機(jī)型拓展與內(nèi)需外貿(mào)加持下迎長周期放量；對(duì)標(biāo)海外，國內(nèi)復(fù)材與航電系統(tǒng)長坡厚雪。防務(wù)領(lǐng)域，戰(zhàn)...

    標(biāo)簽： 國防軍工 軍轉(zhuǎn)民 需求換檔 投資策略

  • 國防軍工行業(yè)深度2024年中期投資策略報(bào)告：固本培新，蓄勢待發(fā).pdf

    • 10積分
    • 2024/07/23
    • 379
    • 中信建投證券

    國防軍工行業(yè)深度2024年中期投資策略報(bào)告：固本培新，蓄勢待發(fā)。目前軍工行業(yè)處于板塊估值、業(yè)績?cè)鏊僖约百Y金配置三重底部區(qū)間，具備顯著投資價(jià)值。隨著軍隊(duì)人事調(diào)整和相關(guān)制度改革的逐步落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，行業(yè)訂單和業(yè)績?cè)鏊儆型蠓€(wěn)回升，或?qū)㈤_啟第二輪結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。配置方面建議圍繞三條投資主線，一是傳統(tǒng)軍工裝備，關(guān)注有訂單修復(fù)預(yù)期、有業(yè)績支撐的航發(fā)產(chǎn)業(yè)、船舶產(chǎn)業(yè)以及航空航天產(chǎn)業(yè)；二是新域新質(zhì)裝備，關(guān)注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點(diǎn)的行業(yè)，包括低成本精確制導(dǎo)彈藥、無人系統(tǒng)及新一代智能化作戰(zhàn)底座；三是新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注應(yīng)用市場空間廣闊、行業(yè)處于快...

    標(biāo)簽： 國防軍工 軍工 投資策略

  • 國防軍工行業(yè)研究報(bào)告：可控核聚變，“人造太陽”未來可期.pdf

    • 3積分
    • 2024/07/01
    • 520
    • 西部證券

    國防軍工行業(yè)研究報(bào)告：可控核聚變，“人造太陽”未來可期?？煽睾司圩儜?yīng)用場景多樣化，涵蓋發(fā)電、醫(yī)療等市場，目前最主要的目標(biāo)場景為發(fā)電?？煽睾司圩儼l(fā)電的安全性、環(huán)保性、能量密度和成本相比其他發(fā)電方式具有優(yōu)勢。國家政策發(fā)力，中央核心文件彰顯堅(jiān)定發(fā)展核聚變的決心，在整個(gè)核電領(lǐng)域，我國技術(shù)儲(chǔ)備豐富，其中，聚變裂變混合堆技術(shù)處于全球領(lǐng)先水平，核聚變市場空間巨大，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)豐富。核聚變相關(guān)技術(shù)當(dāng)下在快速發(fā)展階段，磁約束是主要的發(fā)生方式。核聚變是兩個(gè)輕原子核結(jié)合成一個(gè)較重原子核并釋放出巨大能量的過程，可控核聚變常見三種約束方式分別為引力、磁、慣性約束，其中磁約束利用強(qiáng)磁場來約束粒子...

    標(biāo)簽： 國防軍工 核聚變 “人造太陽”

  • 軍工行業(yè)2024年度中期策略報(bào)告：撥云見日，奮楫啟航.pdf

    • 4積分
    • 2024/06/26
    • 189
    • 中國銀河證券

    軍工行業(yè)2024年度中期策略報(bào)告：撥云見日，奮楫啟航。

    標(biāo)簽： 軍工 國防軍工
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