天士力研究報(bào)告：研發(fā)銷(xiāo)售能力皆?xún)?yōu)的心腦血管中藥龍頭.pdf

3積分
2025/03/04
200
中郵證券

天士力研究報(bào)告：研發(fā)銷(xiāo)售能力皆?xún)?yōu)的心腦血管中藥龍頭。

標(biāo)簽：天士力心腦血管中藥

中藥行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：多重因素共振，把握全年主線投資機(jī)會(huì).pdf

4積分
2025/03/03
28
平安證券

中藥行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：多重因素共振，把握全年主線投資機(jī)會(huì)。2025年中藥板塊有望迎來(lái)多重因素共振。1）業(yè)績(jī)端：從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的34家上市公司來(lái)看，預(yù)告歸母凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)的公司數(shù)量為22家，同比正增長(zhǎng)的數(shù)量?jī)H12家。2024年業(yè)績(jī)整體有所承壓，2025年中藥板塊業(yè)績(jī)壓力有望逐步減弱。2）政策端：第三批全國(guó)中成藥集采結(jié)果落地，整體平均價(jià)格降幅為63%，較以往批次降幅有所增加，但涉及上市公司品種數(shù)量較少，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響有限；新版基藥目錄有望在2025年出臺(tái)，為中成藥品種放量注入新活力。3）成本端：中藥材價(jià)格指數(shù)在24年7月開(kāi)始逐步回調(diào)，下游中藥企業(yè)成本壓力逐步減弱。隨著中藥材價(jià)格指數(shù)下降，中藥...

標(biāo)簽：中藥投資機(jī)會(huì)

華潤(rùn)三九研究報(bào)告：中藥大健康龍頭，內(nèi)生外延共舞.pdf

3積分
2025/02/25
306
東方證券

華潤(rùn)三九研究報(bào)告：中藥大健康龍頭，內(nèi)生外延共舞。中藥大健康龍頭，綜合實(shí)力強(qiáng)勁。華潤(rùn)三九核心業(yè)務(wù)定位于健康消費(fèi)品和處方藥，2008年重組進(jìn)入華潤(rùn)集團(tuán)，經(jīng)過(guò)十余年穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，公司位居2023年度中國(guó)OTC生產(chǎn)企業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)排名第一。近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)?。?020-2023年，歸母凈利潤(rùn)自16.0億元增長(zhǎng)至28.5億元，CAGR為21%。公司依托內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，重視研發(fā)創(chuàng)新，管線布局豐富。2023年，公司在研項(xiàng)目共計(jì)112項(xiàng)。同時(shí)，公司很重視股東回報(bào)，近年分紅比例不斷提升。健康消費(fèi)品（CHC）穩(wěn)健增長(zhǎng)，處方藥（RX）注重創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)。CHC業(yè)務(wù)營(yíng)收占比最高，具備豐富的產(chǎn)品線，強(qiáng)大的品牌影響力、...

標(biāo)簽：華潤(rùn)三九中藥健康

方盛制藥研究報(bào)告：快速成長(zhǎng)中的創(chuàng)新中藥企業(yè).pdf

3積分
2025/01/10
693
華泰證券

方盛制藥研究報(bào)告：快速成長(zhǎng)中的創(chuàng)新中藥企業(yè)。方盛制藥是一家快速成長(zhǎng)的創(chuàng)新中藥企業(yè)，2020年啟動(dòng)歸核化戰(zhàn)略、聚焦創(chuàng)新中藥：1）主力產(chǎn)品2021-2023年進(jìn)入國(guó)采，集采風(fēng)險(xiǎn)敞口顯著收窄；2）中藥創(chuàng)新藥2024年收入提速，驅(qū)動(dòng)公司收入增長(zhǎng)與凈利率提升；3）核心品種均列入國(guó)談、集采、基藥等目錄，政策風(fēng)險(xiǎn)較小。中藥創(chuàng)新藥：政策傾斜鼓勵(lì)，企業(yè)大有可為我們看好中藥創(chuàng)新藥行業(yè)：1）頂層強(qiáng)調(diào)促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵(lì)性政策不斷出爐；2）藥監(jiān)局審評(píng)審批提速，鼓勵(lì)有臨床價(jià)值、嚴(yán)謹(jǐn)證據(jù)的新藥上市，新藥獲批加速；3）醫(yī)保局支付傾斜，中藥新藥具備定價(jià)優(yōu)勢(shì)；4）近年多個(gè)新藥受益于國(guó)談身份與自身推廣，爬坡速度更快、銷(xiāo)售...

標(biāo)簽：方盛制藥中藥

中藥行業(yè)2025年度策略：紅利共振，復(fù)蘇起航.pdf

4積分
2024/12/30
712
長(zhǎng)城證券

中藥行業(yè)2025年度策略：紅利共振，復(fù)蘇起航。1、看好中藥紅利+消費(fèi)復(fù)蘇，國(guó)企改革邁入新階段十四五收官之年，中藥行業(yè)將迎來(lái)政策階段性?xún)冬F(xiàn)，我們依然看好紅利+消費(fèi)復(fù)蘇，國(guó)企改革有望從資源整合、管理體制改革逐步過(guò)渡到機(jī)制創(chuàng)新、全球化可持續(xù)發(fā)展。2、三大投資主線：高股息穩(wěn)增長(zhǎng)的細(xì)分賽道龍頭+率先受益消費(fèi)復(fù)蘇的品牌OTC+國(guó)企改革深化高股息穩(wěn)增長(zhǎng)：關(guān)注擁有長(zhǎng)期分紅文化、產(chǎn)品相對(duì)剛需且契合老齡化趨勢(shì)的穩(wěn)增長(zhǎng)細(xì)分賽道龍頭。消費(fèi)復(fù)蘇受益：品牌OTC企業(yè)有望率先受益消費(fèi)順周期。國(guó)企改革深化：十四五收官之年，國(guó)企改革推動(dòng)企業(yè)向機(jī)制創(chuàng)新、全球化可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。3、短期承壓與長(zhǎng)期邏輯并存板塊在2023年前三季度承壓...

標(biāo)簽：中藥

中藥板塊及醫(yī)藥流通板塊投資策略：厚積薄發(fā)，靜候繁花綻放.pdf

5積分
2024/12/30
141
華安證券

中藥板塊及醫(yī)藥流通板塊投資策略：厚積薄發(fā)，靜候繁花綻放。中藥：主線清晰，三條賽道可布局，三個(gè)主題需關(guān)注。中藥板塊三季度各方面因素下業(yè)績(jī)有所承壓，但長(zhǎng)期趨勢(shì)并沒(méi)有改變，投資需要把握季度波動(dòng)帶來(lái)的投資分化。我們認(rèn)為后續(xù)中藥投資策略緊握3條賽道，抓住3個(gè)主題。三條賽道：品牌OTC。OTC產(chǎn)品品牌相對(duì)重要，選擇特色領(lǐng)域有品牌、后續(xù)有催化的公司。相關(guān)標(biāo)的佐力藥業(yè)、貴州三力、羚銳制藥、壽仙谷、特一藥業(yè)、桂林三金等。中藥老字號(hào)。老字號(hào)作為中藥板塊稀缺資源，其品牌力逐步彰顯，并且老字號(hào)名貴中藥品種具有提價(jià)效應(yīng)，在后續(xù)中藥材價(jià)格穩(wěn)定回落后，利潤(rùn)增厚有望進(jìn)一步兌現(xiàn)。相關(guān)標(biāo)的：云南白藥、片仔癀、同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、東阿...

標(biāo)簽：中藥醫(yī)藥流通投資策略

2025年醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略：律回春漸，序啟新章.pdf

8積分
2024/12/27
193
中泰證券

2025年醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略：律回春漸，序啟新章。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及經(jīng)營(yíng)周期把握投資機(jī)會(huì)。截至2024年12月16日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)全年下跌9.44%，連續(xù)4年呈下跌趨勢(shì)。2024年初，醫(yī)療反腐持續(xù)推進(jìn)，藥品價(jià)格治理等醫(yī)改政策進(jìn)一步出臺(tái)，行業(yè)整體承壓，Q3報(bào)表端尤為明顯。在2024年尾聲，宏觀政策出現(xiàn)顯著回暖，同時(shí)醫(yī)保局態(tài)度發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，積極推進(jìn)醫(yī)保基金預(yù)付工作、大力賦能商業(yè)保險(xiǎn)、持續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保等措施，與過(guò)往的“政策工具包”形成明顯對(duì)比。2024年醫(yī)藥行業(yè)的出清更為徹底，展望2025年，在宏觀刺激政策的共振下，醫(yī)藥行業(yè)的基本面改善、配置性?xún)r(jià)比都會(huì)成為吸引資金的重要...

標(biāo)簽：醫(yī)藥生物化學(xué)制藥中藥

中藥及醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)2025年投資策略.pdf

10積分
2024/12/24
635
中信建投證券

中藥及醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)2025年投資策略。行業(yè)回顧及展望：改革進(jìn)入深水區(qū)，高質(zhì)量增長(zhǎng)成為常態(tài)。從過(guò)去幾年已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)行業(yè)政策看，“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”頂層制度設(shè)計(jì)的各項(xiàng)改革措施已經(jīng)逐步落地。醫(yī)藥領(lǐng)域的改革政策已進(jìn)入常態(tài)化階段，醫(yī)保領(lǐng)域最值得關(guān)注的增量政策是建立多元復(fù)合的醫(yī)保支付方式改革，醫(yī)療領(lǐng)域即將迎來(lái)薪酬制度及分級(jí)診療等“深水區(qū)”的改革。整體符合預(yù)期。我們看好2025年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注新增量（創(chuàng)新、出海、邊際變化）和行業(yè)整合機(jī)會(huì)。橫向比較：展望2025年，有望實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。2022年以前，醫(yī)藥制造業(yè)在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的下游行業(yè)中增速排名前...

標(biāo)簽：中藥醫(yī)藥商業(yè)

盤(pán)龍藥業(yè)研究報(bào)告：盤(pán)龍七片引領(lǐng)發(fā)展，一體兩翼戰(zhàn)略初現(xiàn)成效.pdf

2積分
2024/12/19
329
國(guó)元證券

盤(pán)龍藥業(yè)研究報(bào)告：盤(pán)龍七片引領(lǐng)發(fā)展，一體兩翼戰(zhàn)略初現(xiàn)成效。盤(pán)龍藥業(yè)成立于1997年，2017年在深圳證券交易所上市，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，公司逐步形成“打造中華風(fēng)濕骨傷藥物領(lǐng)導(dǎo)品牌、疼痛慢病管理專(zhuān)家”的戰(zhàn)略定位，努力做強(qiáng)現(xiàn)代中藥、創(chuàng)新制劑，進(jìn)軍生物、生化醫(yī)藥領(lǐng)域，擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)康養(yǎng)”賽道，加速推進(jìn)大健康及電商產(chǎn)業(yè)布局。公司2024Q13營(yíng)業(yè)收入為7.17億元，歸母凈利潤(rùn)為0.90億元，已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為一家中藥為主的大型藥企。盤(pán)龍七片穩(wěn)健增長(zhǎng)，基層市場(chǎng)空間廣闊盤(pán)龍七片是公司的核心產(chǎn)品，是用于骨骼肌肉系統(tǒng)風(fēng)濕性疾病的中成藥，2023年在我國(guó)城市及縣級(jí)公...

標(biāo)簽：盤(pán)龍藥業(yè) 盤(pán)龍七片中藥

昆藥集團(tuán)研究報(bào)告：銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者，有望利空出盡釋放業(yè)績(jī)潛力.pdf

2積分
2024/12/10
338
國(guó)盛證券

昆藥集團(tuán)研究報(bào)告：銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者，有望利空出盡釋放業(yè)績(jī)潛力。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)我們看好公司的主要原因：1）國(guó)改深化推進(jìn)，“整合+提效”有望持續(xù)兌現(xiàn)，昆藥集團(tuán)改革前期管理層融合、營(yíng)銷(xiāo)調(diào)整等基本到位，我們看好業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)，2025年有望成為業(yè)績(jī)釋放元年；2）昆藥集團(tuán)質(zhì)地優(yōu)異：作為三七制劑引領(lǐng)者，公司憑借產(chǎn)品與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望在慢病“銀發(fā)”經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展；昆中藥六百年傳承，借助華潤(rùn)三九商道，產(chǎn)品價(jià)值有望逐步顯現(xiàn)。百年中藥老字號(hào)，華潤(rùn)三九入駐煥發(fā)新活力。百日融合順利完成，進(jìn)入一年融合新階段。隨著與華潤(rùn)三九的融合深度推進(jìn)，公司核心業(yè)務(wù)不斷聚焦，持續(xù)圍繞慢病管...

標(biāo)簽：昆藥集團(tuán) 銀發(fā)健康中藥

云南白藥研究報(bào)告：百年老字號(hào)，持續(xù)變革穩(wěn)增長(zhǎng).pdf

3積分
2024/12/03
458
申萬(wàn)宏源

云南白藥研究報(bào)告：百年老字號(hào)，持續(xù)變革穩(wěn)增長(zhǎng)。中華老字號(hào)，歷史悠久：云南白藥創(chuàng)制于1902年，屬于國(guó)家絕密級(jí)配方。而作為擁有百年歷史的中華老字號(hào)，云南白藥秉承“守護(hù)生命與健康”的愿景，不斷推陳出新，用產(chǎn)品創(chuàng)新回應(yīng)現(xiàn)代生活需求。如今，云南白藥已經(jīng)從中成藥企業(yè)逐步發(fā)展成為我國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。過(guò)去三十年，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)多年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)超三十年對(duì)股東分紅，營(yíng)收由1993年的0.58億元增長(zhǎng)到2023年的391.11億元，增長(zhǎng)673倍；歸母凈利潤(rùn)從1993年的0.13億元增長(zhǎng)至2023年的40.94億元，增長(zhǎng)314倍；公司上市以來(lái)截至2024年9月3...

標(biāo)簽：云南白藥中藥

中藥行業(yè)2025年策略報(bào)告：蓄勢(shì)兩季再?zèng)_鋒.pdf

3積分
2024/11/27
566
浙商證券

中藥行業(yè)2025年策略報(bào)告：蓄勢(shì)兩季再?zèng)_鋒。1、核心觀點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2024Q4-2025Q1中藥板塊整體業(yè)績(jī)承壓，但基金持倉(cāng)偏輕，2025Q2開(kāi)始有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和股價(jià)的好轉(zhuǎn)。2、2024年復(fù)盤(pán)。2024年前三季度業(yè)績(jī)整體承壓，基金持倉(cāng)回落至防疫政策優(yōu)化前水平，板塊估值略高于近三年平均。3、核心指標(biāo)跟蹤。中藥材價(jià)格指數(shù)回落，毛利率壓力有望緩解。流感數(shù)據(jù)同比好轉(zhuǎn)，感冒清熱類(lèi)藥品短期面臨高基數(shù)壓力。終端動(dòng)銷(xiāo)有所承壓，明年或?qū)⒃崎_(kāi)月明。4、政策壓力有望逐步緩解。中藥集采：降價(jià)幅度相對(duì)溫和，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)良性的品種受益明顯。新批次全國(guó)中成藥聯(lián)盟集采整體符合預(yù)期，湖北、廣東聯(lián)盟集采品種續(xù)標(biāo)在即，安徽省中成藥集采節(jié)...

標(biāo)簽：中藥

馬應(yīng)龍研究報(bào)告：傳承與創(chuàng)新讓老字號(hào)中藥品牌保持活力；首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí).pdf

3積分
2024/11/22
339
華興證券

馬應(yīng)龍研究報(bào)告：傳承與創(chuàng)新讓老字號(hào)中藥品牌保持活力；首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。堅(jiān)持傳承與創(chuàng)新的市場(chǎng)和品牌領(lǐng)導(dǎo)者，保持業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)；我們預(yù)計(jì)2023-26E公司收入、利潤(rùn)增速CAGR有望達(dá)到17.7%/20.1%；有效的渠道治理為治痔類(lèi)藥物價(jià)格進(jìn)入提價(jià)周期鋪平道路。圍繞肛腸健康需求，堅(jiān)持“傳承與創(chuàng)新”：我們認(rèn)為，馬應(yīng)龍依托肛腸領(lǐng)域的品牌影響力和產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一系列“守正出奇”的策略打造“國(guó)藥新網(wǎng)紅”形象，保持了四百年老字號(hào)品牌年輕活力。我們預(yù)計(jì)公司23-26E收入和利潤(rùn)的CAGR分別為17.7%和20.1%。根據(jù)公司2...

標(biāo)簽：馬應(yīng)龍中藥

江中藥業(yè)研究報(bào)告：中國(guó)腸胃品類(lèi)OTC領(lǐng)導(dǎo)者.pdf

3積分
2024/11/13
405
華泰證券

江中藥業(yè)研究報(bào)告：中國(guó)腸胃品類(lèi)OTC領(lǐng)導(dǎo)者。華潤(rùn)集團(tuán)加大管控，公司聚焦核心業(yè)務(wù)。公司2023年以來(lái)存在如下變化：1）華潤(rùn)2019年入主后不斷加強(qiáng)管控力度，12M23華潤(rùn)醫(yī)藥對(duì)華潤(rùn)江中直接持股比例從51.3%升至60.5%，10M24華潤(rùn)江中擬增持公司0.6-1.2億元，預(yù)計(jì)持續(xù)優(yōu)化對(duì)江中的管控；2）3M24組織架構(gòu)調(diào)整，營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)由原4個(gè)業(yè)務(wù)部調(diào)整為OTC、大健康、處方藥三大事業(yè)部；3）整合資源、聚焦主業(yè)，如11M23購(gòu)買(mǎi)江中醫(yī)投所持有的江中昌潤(rùn)與江中本草股權(quán)，12M23解決與華潤(rùn)三九同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題等。OTC：行業(yè)難攻易守，公司基本盤(pán)穩(wěn)固、兼具品牌與品種。OTC板塊2023年收入30.5億元（20...

標(biāo)簽：江中藥業(yè) OTC 中藥

醫(yī)藥行業(yè)2024年三季度總結(jié)報(bào)告：化學(xué)制劑、流通、原料藥增速較快，中藥等期待拐點(diǎn).pdf

6積分
2024/11/05
476
東吳證券

醫(yī)藥行業(yè)2024年三季度總結(jié)報(bào)告：化學(xué)制劑、流通、原料藥增速較快，中藥等期待拐點(diǎn)。醫(yī)藥行業(yè)：405家醫(yī)藥上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的銷(xiāo)售收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)總額增速分別為-0.74%、-0.97%、4.03%。2024年Q3收入增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依次為原料藥、藥店、醫(yī)藥流通；利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依次為化學(xué)制劑、醫(yī)藥流通、原料藥。中藥：62家中藥上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)總額增速為-2.61%、-8.94%、-8.03%；2024Q3同比于2023Q3的收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)總額增速分別為-2....

標(biāo)簽：醫(yī)藥原料藥中藥化學(xué)制劑

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