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"社會服務(wù)行業(yè)分析" 相關(guān)的文檔

  • 社會服務(wù)行業(yè)綜合分析：關(guān)注通脹預(yù)期，把握供給改善.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/05
    • 295
    • 中信建投證券

    社會服務(wù)行業(yè)綜合分析：關(guān)注通脹預(yù)期，把握供給改善。2024年截至10月末，美容護理板塊走勢-2.08%，商貿(mào)零售-4.03%，消費者服務(wù)-6.54%。即使近期行情有所回暖，仍落后于滬深300指數(shù)。國內(nèi)外消費板塊景氣度向上行業(yè)繼續(xù)減少，四季度大部分行業(yè)仍需承壓，但供給側(cè)底部行業(yè)在逐漸增加。理性性價比是當(dāng)前消費者的主動選擇，伴隨政策發(fā)力的傳導(dǎo)有望實現(xiàn)通脹預(yù)期的啟動，建議關(guān)注餐飲、超市、黃金等彈性行業(yè)的預(yù)期先行。2024年以來，消費復(fù)蘇仍然存在一定壓力，除家電存在明顯的海外擴張邏輯，其他基于國內(nèi)消費為主的消費板塊仍然居后，現(xiàn)有的性價比消費會逐漸理性化，精神消費相關(guān)的行業(yè)供給端更加確定，有望持續(xù)跑贏。...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 免稅 旅游 酒店

  • 社會服務(wù)行業(yè)專題研究：社服零售美護中報總結(jié).pdf

    • 4積分
    • 2024/10/11
    • 126
    • 天風(fēng)證券

    社會服務(wù)行業(yè)專題研究：社服零售美護中報總結(jié)。在消費大β存在一定挑戰(zhàn)的背景下，成長型的美護板塊仍有頭部公司維持高增速，細分眾多的社服板塊在教育和旅游細分上也彰顯韌性，傳統(tǒng)的零售板塊一方面黃金珠寶部分公司韌性明顯另一方面出海部分公司維持了出口或海外增速高增長。在前期大小標(biāo)的經(jīng)歷無差別預(yù)期下修后，部分龍頭公司率先呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象或維持超預(yù)期增長，還有部分公司呈現(xiàn)了差異化增長。

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 社服零售 美護

  • 社會服務(wù)行業(yè)專題報告：24H1休閑游仍具韌性，教育延續(xù)高景氣，關(guān)注高性價比、高股息條線.pdf

    • 5積分
    • 2024/09/25
    • 197
    • 方正證券

    社會服務(wù)行業(yè)專題報告：24H1休閑游仍具韌性，教育延續(xù)高景氣，關(guān)注高性價比、高股息條線。免稅：2024年上半年，受消費力水平下滑、出境分流及打擊套代購影響，海南離島免稅銷售承壓，離島免稅購物金額184.6億元/yoy30%；免稅購物人數(shù)336.1萬人次/yoy-10%；免稅購物客單價5491元/人/yoy-22%；件單價934元/人/yoy+10%。免稅板塊公司經(jīng)營受外部市場環(huán)境影響較大。酒店：24Q2，受去年同期商旅及旅游需求疫后集中釋放及供給回歸時滯帶來的高基數(shù)影響，全國酒店大盤整體有所承壓。連鎖酒店集團龍頭24Q2收入整體呈下滑趨勢，其中RevPar同比普遍下滑，門店擴張下部分抵消Rev...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 休閑游 教育

  • 社會服務(wù)行業(yè)分析報告：24Q2出行鏈需求整體承壓、教育持續(xù)景氣，關(guān)注需求韌性及持續(xù)性.pdf

    • 3積分
    • 2024/07/10
    • 234
    • 方正證券

    社會服務(wù)行業(yè)分析報告：24Q2出行鏈需求整體承壓、教育持續(xù)景氣，關(guān)注需求韌性及持續(xù)性。免稅：24Q2海南離島免稅銷售承壓，4-5月銷售額同比下降42%，預(yù)計中免Q2營收將繼續(xù)承壓但降幅小于全島大盤降幅，預(yù)計同減低雙位數(shù)，在折扣收緊、費用集約的經(jīng)營策略下，預(yù)計其歸母凈利潤降幅小于收入。酒店：商旅需求相對平淡疊加高基數(shù)影響，預(yù)計24Q2酒店行業(yè)RevPar較Q1壓力更大，預(yù)計Q2錦江/首旅/華住RevPar同比分別微降/持平或微增/持平或微降，業(yè)績表現(xiàn)分化。景區(qū)&OTA：國民旅游熱情持續(xù)高漲，24Q2預(yù)計國內(nèi)成熟景區(qū)客流仍有高個位數(shù)至雙位數(shù)增長，長線游＞短途游、周邊游，客單價不確定性較強。...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 出行鏈 教育

  • 社會服務(wù)行業(yè)A股全行業(yè)全公司費用拆解：從A股全行業(yè)公司費用看商務(wù)消費.pdf

    • 3積分
    • 2024/07/03
    • 264
    • 國泰君安證券

    社會服務(wù)行業(yè)A股全行業(yè)全公司費用拆解：從A股全行業(yè)公司費用看商務(wù)消費。A股全行業(yè)薪酬工資和員工人保持?jǐn)?shù)穩(wěn)態(tài)上升，為消費恢復(fù)提供堅實基礎(chǔ)；招待費和差旅費經(jīng)過2022年低點均已企穩(wěn)回升，未來將有力激發(fā)消費潛能，擴大消費需求。繼續(xù)重點推薦垂直o2o+出海。①互聯(lián)網(wǎng)龍頭從單一追求規(guī)模到重視盈利，垂直o2o公司的競爭格局顯著改善，服務(wù)類行業(yè)未來有望量價齊升，推薦途虎；②教育底部反轉(zhuǎn)，推薦業(yè)績可持續(xù)兌現(xiàn)的低估值個股：卓越教育、思考樂教育、粉筆、行動教育等；③平價出海零售仍維持高景氣，推薦：名創(chuàng)優(yōu)品、小商品城、華凱易佰、安克創(chuàng)新等；④旅游熱度持續(xù)攀升，關(guān)注出行鏈，推薦：三特索道、九華旅游、長白山；⑤國潮崛起...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) A股 商務(wù)消費

  • 社會服務(wù)行業(yè)專題報告：“低空+旅游”重塑出行體驗，新質(zhì)生產(chǎn)力打開藍海市場.pdf

    • 3積分
    • 2024/06/24
    • 409
    • 方正證券

    社會服務(wù)行業(yè)專題報告：“低空+旅游”重塑出行體驗，新質(zhì)生產(chǎn)力打開藍海市場。低空經(jīng)濟為新質(zhì)生產(chǎn)力代表，坐擁萬億級藍海市場。低空經(jīng)濟為依托1000米以下空域、以eVTOL、無人機、直升機和固定翼飛機等產(chǎn)品為牽引的綜合經(jīng)濟形態(tài)，其產(chǎn)業(yè)鏈條長、輻射面廣，下游應(yīng)用場景多元。2021年起，國家持續(xù)高頻出臺多項政策推動低空經(jīng)濟發(fā)展，各省市積極響應(yīng)、提供培育低空產(chǎn)業(yè)成長的土壤。預(yù)計2030年，低空經(jīng)濟行業(yè)規(guī)模將突破20000億元（8年CAGR22%）。“低空+旅游”重塑出行體驗，2030年市場規(guī)?？蛇_2000億元。低空旅游是“通用航空+傳統(tǒng)旅游&rd...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 低空 旅游

  • 社會服務(wù)行業(yè)分析報告：業(yè)績兌現(xiàn)度分化，關(guān)注需求景氣度，把握邊際向上機會.pdf

    • 6積分
    • 2024/05/22
    • 328
    • 方正證券

    社會服務(wù)行業(yè)分析報告：業(yè)績兌現(xiàn)度分化，關(guān)注需求景氣度，把握邊際向上機會。2023年社服行業(yè)龍頭公司經(jīng)營整體持續(xù)復(fù)蘇，需求具備剛性&韌性的細分賽道收入及利潤修復(fù)進度領(lǐng)先，其中具備高邊際變化的個股利潤端兌現(xiàn)度更強。免稅：23年初起，受消費力、出境分流及打擊套代購影響，海南離島免稅客單價持續(xù)下滑。免稅板塊收入基本恢復(fù)至19年水平，但利潤端缺口較大。展望24年，海南離島免稅仍有承壓，口岸免稅在客流恢復(fù)&扣點率下降背景下，收入及利潤有望修復(fù)。酒店：23年復(fù)蘇主基調(diào)下，龍頭集團業(yè)績分化，24Q1首旅直營店改造及門店收益管理效果顯現(xiàn)。24Q1商旅需求相對平淡，平均價格在23年高基數(shù)下同比增長...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 免稅 酒店 餐飲

  • 社會服務(wù)及商貿(mào)零售行業(yè)2024年春季投資策略：體驗服務(wù)乘勢，平價消費仍強.pdf

    • 5積分
    • 2024/04/15
    • 269
    • 國泰君安證券

    社會服務(wù)及商貿(mào)零售行業(yè)2024年春季投資策略：體驗服務(wù)乘勢，平價消費仍強。出海求增量已成共識，三因素催化總量結(jié)構(gòu)皆有機會。1）出海獲得增量已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)和市場中形成共識。消費品出海的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律：產(chǎn)能、產(chǎn)品、品牌、渠道、資本、文化出海，附加值依次提升。目前處于品牌和渠道出海階段，渠道和部分品牌最受益。2）此前匯率、海運成本、海外需求波動引發(fā)調(diào)整。3）現(xiàn)階段后續(xù)將迎來外需改善推動出口向好，政策、匯率、AI三輪催化。4）美國市場規(guī)模最大，但一帶一路市場將是重要增量。情緒消費：體驗與服務(wù)消費崛起，稀缺量價齊升。1）情緒價值是消費中稀缺的有望量價齊升的方向；2）黃金珠寶：投資保值的需求和情緒滿足感驅(qū)動黃金...

    標(biāo)簽： 商貿(mào)零售 零售 商貿(mào) 社會服務(wù) 投資策略

  • 社會服務(wù)行業(yè)2024年春季投資策略：關(guān)注出入境增量，把握出行鏈拐點機會.pdf

    • 3積分
    • 2024/03/28
    • 96
    • 申萬宏源研究

    社會服務(wù)行業(yè)2024年春季投資策略：關(guān)注出入境增量，把握出行鏈拐點機會。主線一：關(guān)注出入境相關(guān)業(yè)態(tài)，出入境商務(wù)、旅游客流貢獻邊際增量。簽證便利化政策有望推動出入境旅游持續(xù)升溫，觀光游客及從事商務(wù)活動的客流或?qū)⒅鸩叫迯?fù)，口岸免稅、跨境旅行社及OTA平臺預(yù)計持續(xù)受益。中國制造業(yè)企業(yè)正積極尋求拓展海外市場，海外自辦展為大量中國企業(yè)創(chuàng)造高效海外客戶對接渠道，海外自辦展替代代理展趨勢較為明顯，規(guī)模效應(yīng)顯著且競爭壁壘深厚。主線二：關(guān)注休閑服務(wù)業(yè)核心資產(chǎn)，把握長期價值型股票的低估值配置機會頭部酒店公司具有長期持續(xù)現(xiàn)金流，競爭格局較為穩(wěn)定的特點，部分景區(qū)需求端客流穩(wěn)定且盈利能力較強。此類資產(chǎn)長期現(xiàn)金流穩(wěn)定，供...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 投資策略

  • 社會服務(wù)行業(yè)專題報告：數(shù)、智賦能，撬動文旅、教育萬億增量空間.pdf

    • 2積分
    • 2024/03/19
    • 226
    • 中國銀河證券

    社會服務(wù)行業(yè)專題報告：數(shù)、智賦能，撬動文旅、教育萬億增量空間。數(shù)字化與智能化迭代創(chuàng)新，服務(wù)消費數(shù)字化正進入2.0階段。我們定義自PC互聯(lián)網(wǎng)誕生，到移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消退為中國服務(wù)消費數(shù)字化的1.0階段，其特征是通過互聯(lián)網(wǎng)將線下消費線上化，從而解決上下游之間的信息不對稱、提升服務(wù)半徑，進而推動需求增長。而以AI、VR/AR技術(shù)為代表的服務(wù)消費數(shù)字化2.0，主要是通過打破時空限制、滿足個性化需求、提高運營效率三個維度創(chuàng)造新的業(yè)態(tài)、模式與需求。其中，我們預(yù)計文旅、教育兩大行業(yè)領(lǐng)域?qū)⒂锌捎^增量空間。文旅：數(shù)字化與智能化驅(qū)動滲透率與客單價提升。隨著基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和智能基礎(chǔ)設(shè)施的完善，數(shù)字技術(shù)可覆蓋到更加碎片化的場...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 文旅 教育

  • 2024年社會服務(wù)行業(yè)年度策略：性價比與體驗感碰撞，把握業(yè)績拐點機會.pdf

    • 4積分
    • 2024/01/17
    • 119
    • 山西證券

    2024年社會服務(wù)行業(yè)年度策略：性價比與體驗感碰撞，把握業(yè)績拐點機會。2023年社會服務(wù)行業(yè)整體表現(xiàn)：行業(yè)回調(diào)顯著，估值充分消化。2023年全年申萬社會服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌22.01%，跑輸滬深300指數(shù)8.47pct，在31個申萬一級行業(yè)中漲跌幅位列第29位。行業(yè)估值水平受經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，2023年末行業(yè)整體估值為49.58倍（TTM，整體法），低于年初119.32倍，低于近5年均值80.15倍。目前行業(yè)內(nèi)成長標(biāo)的股價回調(diào)顯著、估值基本回歸合理區(qū)間、投資性價比逐漸提升。2024年社服行業(yè)各子板塊展望：前期市場對政策變化之后消費行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期較高，板塊估值處于較高水平與基本面情況背離。1）社服行業(yè)子板...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù)

  • 社會服務(wù)行業(yè)深度報告：深入剖析潮玩行業(yè)兩大趨勢，“出海”+“多元”.pdf

    • 5積分
    • 2024/01/11
    • 503
    • 開源證券

    社會服務(wù)行業(yè)深度報告：深入剖析潮玩行業(yè)兩大趨勢，“出海”+“多元”沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年中國潮玩市場規(guī)模為345億元，2017-2021年CAGR達到33%，整體潮玩行業(yè)在2019-2021年經(jīng)歷快速增長期。2022年受疫情及潮玩熱度降溫的影響，約1500家潮玩門店關(guān)閉，行業(yè)尾部供給出清，柔性供應(yīng)鏈、持續(xù)推新、社交屬性成為行業(yè)的核心壁壘。同時以日為鑒，附帶情緒共鳴及治愈感的IP產(chǎn)品在經(jīng)濟下行期仍具有一定抗周期屬性。行業(yè)增速趨穩(wěn)后，頭部玩家積極探索兩大新的增長極——潮玩全球化和業(yè)務(wù)多元化。“出海”...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 潮玩

  • 社會服務(wù)行業(yè)2024年度策略：全年復(fù)蘇預(yù)期兌現(xiàn)后，性價比消費值得關(guān)注.pdf

    • 4積分
    • 2024/01/10
    • 205
    • 中銀證券

    社會服務(wù)行業(yè)2024年度策略：全年復(fù)蘇預(yù)期兌現(xiàn)后，性價比消費值得關(guān)注。總述：板塊復(fù)蘇預(yù)期兌現(xiàn)，市場表現(xiàn)不佳，消費信心尚待提振?；久妫?3年前三季度以出行產(chǎn)業(yè)鏈為代表的公司多實現(xiàn)較好的業(yè)績修復(fù)，其中Q3暑期出行旺季修復(fù)速度進一步加速，全年復(fù)蘇預(yù)期基本兌現(xiàn)。市場面：復(fù)蘇預(yù)期兌現(xiàn)后，當(dāng)前市場對于后市消費信心恢復(fù)預(yù)期仍不足，全年至今板塊跌幅較大，后續(xù)消費信心、政策刺激、宏觀經(jīng)濟修復(fù)需持續(xù)關(guān)注。旅游：國內(nèi)游關(guān)注企業(yè)內(nèi)生增長，跨境游靜待供給優(yōu)化。1）國內(nèi)游：預(yù)計24年出游需求將趨于理性，板塊企業(yè)將由恢復(fù)性增長轉(zhuǎn)向內(nèi)生性增長，建議關(guān)注供給側(cè)有增量和符合文旅融合趨勢的企業(yè)，推薦長白山、宋城演藝、海昌海洋公園...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù)

  • 社會服務(wù)行業(yè)研究報告：如何看待中國教培市場未來供需走向？.pdf

    • 3積分
    • 2024/01/02
    • 428
    • 中國銀河證券

    社會服務(wù)行業(yè)研究報告：如何看待中國教培市場未來供需走向？日韓教培監(jiān)管政策變化，對供需影響幾何？1）韓國：受特定政治、歷史背景影響，韓國政府針對課外培訓(xùn)市場的治理政策波動劇烈。但最終其教育體系復(fù)歸精英教育，課外培訓(xùn)參培率與高等教育毛入學(xué)率同步提升，補習(xí)機構(gòu)數(shù)量持續(xù)攀升；2）日本：政府對課外教育行業(yè)的監(jiān)管力度較為柔和，改革方向更多集中于校內(nèi)和考試制度。2000年后，受少子化影響，學(xué)習(xí)塾數(shù)量逐步保持平穩(wěn)，但連鎖補習(xí)機構(gòu)通過拓展業(yè)務(wù)范圍，營收仍實現(xiàn)持續(xù)增長。中國民辦教育行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格，供給增速預(yù)計受限。自2018年以來，中國政府針對整個民辦教育體系實施了較為全面的改革。對比日韓監(jiān)管政策，當(dāng)前中國政府針對...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 教培

  • 社會服務(wù)行業(yè)2024年投資策略：消費市場景氣度緩慢提升，關(guān)注細分領(lǐng)域投資機會.pdf

    • 3積分
    • 2023/12/28
    • 96
    • 西南證券

    社會服務(wù)行業(yè)2024年投資策略：消費市場景氣度緩慢提升，關(guān)注細分領(lǐng)域投資機會。今年消費市場為什么表現(xiàn)低迷？原因一：三年疫情帶來的“疤痕效應(yīng)”，影響企業(yè)端和居民端對未來收入的信心；原因二：國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格在2021Q2達到頂峰后出現(xiàn)明顯回調(diào)，作為城鎮(zhèn)居民核心資產(chǎn)的住房價值下降，居民資產(chǎn)縮水帶動居民消費更加謹(jǐn)慎。明年消費市場是否有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機？2023Q1-Q3居民消費傾向為66.4%，與19年同期的67.6%相比仍有差距，且居民消費乘數(shù)大于投資乘數(shù)，政府對于消費的政策刺激效果將大于投資刺激效果。中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)明年將實施積極的財政政策，消費作為拉動經(jīng)濟增長的引擎之一，...

    標(biāo)簽： 社會服務(wù) 投資策略
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