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"教培" 相關(guān)的文檔

  • K12教育培訓(xùn)：教培景氣度有望延續(xù)，AI教育商業(yè)化進(jìn)程加速.pdf

    • 4積分
    • 2025/02/27
    • 118
    • 國(guó)盛證券

    K12教育培訓(xùn)：教培景氣度有望延續(xù)，AI教育商業(yè)化進(jìn)程加速。行業(yè)趨勢(shì)：1）適齡人口仍處于高位，行業(yè)景氣度有望維持。預(yù)計(jì)未來(lái)10年內(nèi)K12適齡人口（5-18歲）仍保持高位，疊加毛入學(xué)率持續(xù)提升，K12在校生人數(shù)規(guī)模穩(wěn)定；同時(shí)以新中產(chǎn)為代表的家庭對(duì)教育的重視程度高企，校外教育培訓(xùn)花費(fèi)在家庭教育支出中保持高占比，2023年學(xué)科類(lèi)/非學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)參培率達(dá)13.5%/13.6%，行業(yè)景氣度有望延續(xù)。2）政策環(huán)境向積極方向轉(zhuǎn)變，良性監(jiān)管態(tài)度日益清晰。“雙減”政策發(fā)布以來(lái)，各項(xiàng)配套政策推動(dòng)K12教育行業(yè)高質(zhì)量規(guī)范化發(fā)展，24年2月《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（意見(jiàn)稿）》出臺(tái)，良性監(jiān)管態(tài)度進(jìn)一步明...

    標(biāo)簽： K12教育 教培 AI教育

  • 新東方研究報(bào)告：短期擾動(dòng)無(wú)礙核心教培業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng).pdf

    • 4積分
    • 2024/12/10
    • 183
    • 華西證券

    新東方研究報(bào)告：短期擾動(dòng)無(wú)礙核心教培業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。我們分析，公司近期股價(jià)調(diào)整主要由于：1）FY25Q2教培業(yè)務(wù)進(jìn)入淡季經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯；2）文旅業(yè)務(wù)淡季、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)導(dǎo)致虧損加大；3）留學(xué)業(yè)務(wù)價(jià)格較高，受到消費(fèi)信心不足影響，公司對(duì)Q2收入指引略低于預(yù)期。但我們認(rèn)為：1）公司非甄選業(yè)務(wù)保持30%以上收入增速、其中核心業(yè)務(wù)素質(zhì)教育仍有望增長(zhǎng)40-50%、高中培訓(xùn)增長(zhǎng)20%以上，且市場(chǎng)擔(dān)心的競(jìng)爭(zhēng)加劇尚不明顯，目前仍處于行業(yè)出清、供給不足階段、利潤(rùn)率仍有望提升；2）公司作為稀缺的全國(guó)化龍頭之一，仍在積極拓展學(xué)習(xí)中心，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。公司概況：多元化教育龍頭，轉(zhuǎn)型后漸入佳境對(duì)比雙減前后，我們分析公司...

    標(biāo)簽： 新東方 教培

  • 教培行業(yè)研究：出國(guó)考培的再研究，供需變化的新趨勢(shì).pdf

    • 3積分
    • 2024/11/15
    • 234
    • 民生證券

    教培行業(yè)研究：出國(guó)考培的再研究，供需變化的新趨勢(shì)。出國(guó)留學(xué)的歷史復(fù)盤(pán)：1）1984年中國(guó)開(kāi)放自費(fèi)留學(xué)，2000年加入WTO后出國(guó)留學(xué)人數(shù)劇增，留學(xué)從過(guò)去的精英教育演變?yōu)榇蟊娀逃?008年金融危機(jī)后海外留學(xué)生政策大幅放開(kāi)，迎來(lái)加速增長(zhǎng)。2012年開(kāi)始逐步進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，2019年出國(guó)留學(xué)人數(shù)達(dá)到70萬(wàn)，同比增長(zhǎng)6%。綜合教育部、聯(lián)合國(guó)教科文組織數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)留學(xué)生人數(shù)估計(jì)恢復(fù)到2019年的90%以上。2）全球來(lái)看，中國(guó)是第一大留學(xué)生生源國(guó)，占比15%。中國(guó)留學(xué)生主要流向發(fā)達(dá)國(guó)家，去往美國(guó)、英國(guó)、日本、澳大利亞、加拿大分別占比28%/15%/10%/8%/7%，合計(jì)約占7成。近期海外招...

    標(biāo)簽： 教培 出國(guó)考培

  • 卓越教育集團(tuán)研究報(bào)告：華南教培龍頭，重啟灣區(qū)擴(kuò)張.pdf

    • 3積分
    • 2024/10/08
    • 248
    • 華泰證券

    卓越教育集團(tuán)研究報(bào)告：華南教培龍頭，重啟灣區(qū)擴(kuò)張。華南K12教育服務(wù)龍頭，雙減后重回增長(zhǎng)軌道。卓越教育集團(tuán)于1997年成立于廣州,經(jīng)過(guò)二十余年發(fā)展逐漸成為華南本土最大的K12綜合教育服務(wù)商。雙減后公司堅(jiān)守教育本質(zhì)，積極適配新環(huán)境新要求，圍繞素質(zhì)教育、全日制復(fù)習(xí)、職業(yè)教育等方向加快轉(zhuǎn)型，運(yùn)營(yíng)效率顯著提升，收入利潤(rùn)快速修復(fù)性增長(zhǎng)。受益于區(qū)域格局改善，收入利潤(rùn)修復(fù)彈性顯著雙減后區(qū)域內(nèi)供給大幅出清，存量合規(guī)機(jī)構(gòu)優(yōu)先承接需求轉(zhuǎn)移。公司作為區(qū)域內(nèi)龍頭品牌，有望憑借本土優(yōu)質(zhì)口碑快速重拾市場(chǎng)份額，推動(dòng)收入端實(shí)現(xiàn)修復(fù)性增長(zhǎng)。此外，由于行業(yè)供不應(yīng)求，公司產(chǎn)能利用率維持較高水平、獲客成本較雙減前顯著改善，利潤(rùn)率快速...

    標(biāo)簽： 卓越教育集團(tuán) 教培 K12

  • 教育行業(yè)2024年中報(bào)總結(jié)：板塊延續(xù)復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，K12教培景氣度尤為顯著.pdf

    • 3積分
    • 2024/09/29
    • 515
    • 國(guó)信證券

    教育行業(yè)2024年中報(bào)總結(jié)：板塊延續(xù)復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，K12教培景氣度尤為顯著。教育行業(yè)中報(bào)回顧：2024H1，教育板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)35%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%，強(qiáng)勁需求加持下板塊延續(xù)復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分子板塊看，K12教培需求尤為旺盛，收入同增42%，杠桿效應(yīng)下盈利能力改善明顯，歸母凈利潤(rùn)同增182%?；A(chǔ)學(xué)歷教育同樣維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，收入同比增長(zhǎng)56%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)79%，盈利能力同樣邊際改善。民辦高教經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，收入同增13%，響應(yīng)高質(zhì)量辦學(xué)投入增加、歸母凈利潤(rùn)同比降低2%。公考賽道景氣度高，但受低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)影響及上半年事業(yè)單位考試排期影響，板塊收入承壓同比-10%，但積極降本增效下歸母凈利潤(rùn)同...

    標(biāo)簽： 教育 K12 教培

  • 新東方研究報(bào)告：激蕩教培三十載，而今邁步新征程.pdf

    • 5積分
    • 2024/08/28
    • 738
    • 國(guó)信證券

    新東方研究報(bào)告：激蕩教培三十載，而今邁步新征程。“雙減”后積極適配新環(huán)境，轉(zhuǎn)型成效顯著。公司1993年由俞敏洪創(chuàng)立，2006年赴美上市（2020年赴港二次上市），是國(guó)內(nèi)老牌教培輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。“雙減”后公司停止K9學(xué)科培訓(xùn)并積極適應(yīng)新監(jiān)管環(huán)境，保留合規(guī)的高中學(xué)科、留學(xué)培訓(xùn)咨詢及大學(xué)生&成人培訓(xùn)等業(yè)務(wù)，同時(shí)探索K9教育新業(yè)務(wù)、直播電商及文旅等新曲線。FY2024財(cái)年，公司營(yíng)收43.14億美元/+44%，為FY2021財(cái)年的101%，Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)3.81億美元/+47%，恢復(fù)至FY2021財(cái)年的98%，期末學(xué)校及學(xué)習(xí)中心達(dá)1025間（...

    標(biāo)簽： 新東方 教培

  • 教育行業(yè)2024年中期投資策略：教培政策邊際改善，機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)企穩(wěn)向上.pdf

    • 4積分
    • 2024/07/11
    • 453
    • 西南證券

    教育行業(yè)2024年中期投資策略：教培政策邊際改善，機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)企穩(wěn)向上。教培政策邊際改善，高中和K9區(qū)別管理。通過(guò)詳細(xì)對(duì)比雙減后重要的教培政策，包括《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》、《關(guān)于規(guī)范面向中小學(xué)生的非學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)的意見(jiàn)》、《校外培訓(xùn)行政處罰暫行辦法》和《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，我們認(rèn)為2024年2月9日發(fā)布的《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》反應(yīng)出以下幾個(gè)政策走向：1）政策是在正視教培需求的背景下制定；2）高中階段和義務(wù)教育階段區(qū)別管理，義務(wù)教育階段學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)仍延續(xù)雙減政策，高中階段則在機(jī)構(gòu)審批、培訓(xùn)時(shí)間等方面據(jù)實(shí)際情況，做了一些更符合學(xué)生需求的調(diào)...

    標(biāo)簽： 教育 教培 政策

  • 新東方研究報(bào)告：新東方為何是本輪教培行情的龍頭？.pdf

    • 5積分
    • 2024/05/17
    • 438
    • 華福證券

    新東方研究報(bào)告：新東方為何是本輪教培行情的龍頭？行業(yè)政策和監(jiān)管執(zhí)行有何變化？2021年7月雙減政策發(fā)布以來(lái)，減輕學(xué)生負(fù)擔(dān)的理念不變。執(zhí)行層面逐漸規(guī)范，涉及資金管制、培訓(xùn)內(nèi)容備案與監(jiān)督、廣告宣傳、營(yíng)業(yè)時(shí)間、價(jià)格指導(dǎo)及資金監(jiān)管等多個(gè)方面的管制。從政策落地以來(lái)執(zhí)行層面的跟蹤和觀察看，針對(duì)違規(guī)機(jī)構(gòu)的處罰與合規(guī)牌照的新增并存，進(jìn)一步印證雙減不是禁止而是引導(dǎo)行業(yè)走向規(guī)范化發(fā)展。雙減后的創(chuàng)新模式如何支撐業(yè)績(jī)復(fù)蘇？1）素質(zhì)教育教學(xué)內(nèi)容附加應(yīng)用場(chǎng)景，需求端看，由于注重“授人以漁”的底層能力培養(yǎng)，對(duì)校內(nèi)成績(jī)有促進(jìn)作用；供給端看，優(yōu)質(zhì)課程供給稀缺，且業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來(lái)課程內(nèi)容和教學(xué)模式已獲得學(xué)生和...

    標(biāo)簽： 新東方 教培

  • 好未來(lái)研究報(bào)告：科技教育領(lǐng)軍者，政策常態(tài)化迎教培新紀(jì)元.pdf

    • 4積分
    • 2024/05/08
    • 519
    • 開(kāi)源證券

    好未來(lái)研究報(bào)告：科技教育領(lǐng)軍者，政策常態(tài)化迎教培新紀(jì)元。好未來(lái)乘風(fēng)再啟航，素養(yǎng)教育+學(xué)習(xí)機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)，歸來(lái)仍是王者。?好未來(lái)乘風(fēng)再啟航，素養(yǎng)教育+學(xué)習(xí)機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)，歸來(lái)仍是王者2021年9月公司全面轉(zhuǎn)型素養(yǎng)教育，目前業(yè)務(wù)分為學(xué)習(xí)服務(wù)解決方案以及學(xué)習(xí)內(nèi)容方案兩大板塊。政策明晰下公司線下業(yè)務(wù)提速擴(kuò)張，同時(shí)以學(xué)習(xí)機(jī)為主的內(nèi)容解決方案收入比重持續(xù)提升，預(yù)計(jì)FY2024兩項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.7/4.2億美元，占收入的72%/28%。2023年9月以來(lái)好未來(lái)學(xué)習(xí)機(jī)線上銷(xiāo)售額始終保持品類(lèi)第一，同時(shí)推出大模型MathGPT有望推動(dòng)商業(yè)模式再進(jìn)階。我們預(yù)計(jì)FY2025-FY2027公司Non-GAAP凈利潤(rùn)為1.4...

    標(biāo)簽： 好未來(lái) 科技教育 教培

  • 盛通股份研究報(bào)告：非學(xué)科教培龍頭，優(yōu)勢(shì)鞏固增長(zhǎng)可期.pdf

    • 2積分
    • 2024/03/26
    • 236
    • 廣發(fā)證券

    盛通股份研究報(bào)告：非學(xué)科教培龍頭，優(yōu)勢(shì)鞏固增長(zhǎng)可期。全國(guó)化布局少兒科技教育龍頭，教育+印刷行業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)。盛通股份成立于2000年，以出版物印刷為傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，2017年1月公司完成并購(gòu)全國(guó)化布局少兒編程培訓(xùn)龍頭樂(lè)博樂(lè)博100%股權(quán)，后續(xù)通過(guò)投資并購(gòu)以及戰(zhàn)略合作，不斷深化在科技教育領(lǐng)域的布局，形成“印刷綜合服務(wù)+科技教育服務(wù)”的雙主營(yíng)業(yè)務(wù)架構(gòu)。少兒編程教育行業(yè)：鼓勵(lì)方向明確，市場(chǎng)規(guī)模近500億元，集中度有望持續(xù)提升。近年科學(xué)教育相關(guān)鼓勵(lì)政策頻出，重視程度持續(xù)提升，部分省市提出人工智能課程納入中小學(xué)課堂等。我國(guó)少兒編程教育滲透率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，疊加政策持續(xù)催化，多鯨教育研究...

    標(biāo)簽： 盛通股份 教培

  • 教培行業(yè)研究：對(duì)比“雙減”前后的變化，核心邏輯的演繹.pdf

    • 5積分
    • 2024/03/26
    • 775
    • 民生證券

    教培行業(yè)研究：對(duì)比“雙減”前后的變化，核心邏輯的演繹。K12教培股價(jià)上漲背后：2023年以來(lái)，教培政策清晰化成為推動(dòng)股價(jià)回升的重要原因，尤其2024年2月發(fā)布的征求意見(jiàn)稿極大穩(wěn)定行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期，推動(dòng)板塊估值回升。另一方面，2022年暑期板塊業(yè)績(jī)觸底反彈，2023年暑期、秋季營(yíng)收等指標(biāo)高增，驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲。“雙減”政策復(fù)盤(pán)：2018年開(kāi)始校外培訓(xùn)政策收緊。2021年7月“雙減”文件發(fā)布后到2022年6月，配套政策密集出臺(tái)，也是校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)壓減最嚴(yán)格的階段。2022年12月《關(guān)于規(guī)范面向中小學(xué)生的非學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)的意見(jiàn)》出臺(tái)，...

    標(biāo)簽： 教培

  • 2024年教育行業(yè)春季投資策略：教培政策平穩(wěn)推進(jìn)，素養(yǎng)培訓(xùn)高速發(fā)展.pdf

    • 3積分
    • 2024/03/22
    • 544
    • 申萬(wàn)宏源研究

    2024年教育行業(yè)春季投資策略：教培政策平穩(wěn)推進(jìn)，素養(yǎng)培訓(xùn)高速發(fā)展。

    標(biāo)簽： 教育 教培 投資策略

  • 教育行業(yè)專題研究：K12教培轉(zhuǎn)型，好景正繁春未半，小桃初放蝶仍稀.pdf

    • 7積分
    • 2024/03/21
    • 527
    • 浙商證券

    教育行業(yè)專題研究：K12教培轉(zhuǎn)型，好景正繁春未半，小桃初放蝶仍稀。1、區(qū)別于市場(chǎng)對(duì)于部分非學(xué)科領(lǐng)域監(jiān)管的模糊理解，我們認(rèn)為以素養(yǎng)教育為主的課程形態(tài)符合教改方向和政策要求民促法及教改政策的修訂有其延續(xù)性：應(yīng)從財(cái)政、人口的時(shí)空格局及教育目標(biāo)等理解校外培訓(xùn)可作為校內(nèi)教育“有益補(bǔ)充”的邏輯除業(yè)績(jī)外，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品形態(tài)：注重綜合學(xué)習(xí)能力、實(shí)踐、探究、思辨、道德情操等的素養(yǎng)教育改革推行已久，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的素養(yǎng)類(lèi)課程盡管包含一定知識(shí)內(nèi)容，但其教學(xué)目標(biāo)、手段、評(píng)價(jià)等以素養(yǎng)能力而非“提分/升學(xué)”為導(dǎo)向，符合教改方向2、區(qū)別于市場(chǎng)對(duì)于非學(xué)科類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模的模糊認(rèn)知，我們認(rèn)為...

    標(biāo)簽： 教育 教培

  • 思考樂(lè)教育研究報(bào)告：供給出清，教培龍頭受益.pdf

    • 2積分
    • 2024/03/13
    • 211
    • 國(guó)泰君安證券

    思考樂(lè)教育研究報(bào)告：供給出清，教培龍頭受益。供給大幅出清，教育行業(yè)龍頭率先受益。①“雙減”后學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)壓減率已達(dá)九成，中小玩家轉(zhuǎn)型困難，多數(shù)選擇直接注銷(xiāo)關(guān)停，目前供給仍然恢復(fù)非常緩慢；②率先完成合規(guī)化的龍頭業(yè)務(wù)重啟，受益于格局改善，市占率有望大幅提升；③教育行業(yè)在受經(jīng)濟(jì)沖擊明顯的時(shí)間窗口，將體現(xiàn)出更顯著的韌性，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)居民的教育需求仍將景氣；④深圳地區(qū)小初高學(xué)生規(guī)模逐步擴(kuò)容，目前廣東省義務(wù)教育階段非學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)占全國(guó)比例僅5%，仍有提升空間。素質(zhì)教育受政策鼓勵(lì)，高中業(yè)務(wù)正常開(kāi)展。①2024年2月《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》進(jìn)一步明確，定義校外培訓(xùn)為以中小學(xué)生和...

    標(biāo)簽： 思考樂(lè)教育 教育 教培

  • 教育行業(yè)更新報(bào)告：供給出清、轉(zhuǎn)型推進(jìn)，教培龍頭開(kāi)啟修復(fù).pdf

    • 4積分
    • 2024/02/21
    • 732
    • 國(guó)泰君安證券

    教育行業(yè)更新報(bào)告：供給出清、轉(zhuǎn)型推進(jìn)，教培龍頭開(kāi)啟修復(fù)。監(jiān)管明確、線下復(fù)蘇、素養(yǎng)轉(zhuǎn)型，三要素驅(qū)動(dòng)培訓(xùn)市場(chǎng)企穩(wěn)向上。2021年“雙減”政策后教培行業(yè)進(jìn)入規(guī)范調(diào)整期，合規(guī)化是大趨勢(shì)。受益：①政策執(zhí)行層面明確處罰規(guī)則與監(jiān)管主體，進(jìn)入常態(tài)化分類(lèi)監(jiān)管，回歸規(guī)范發(fā)展；②線下授課場(chǎng)景恢復(fù)，存量高中業(yè)務(wù)受益競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化穩(wěn)步恢復(fù)；③素養(yǎng)轉(zhuǎn)型，牌照下發(fā)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，三因素驅(qū)動(dòng)教育培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模企穩(wěn)向上。教培需求旺盛且具備韌性，具備抗周期的能力。從英美海外發(fā)展歷程的復(fù)盤(pán)看，在受經(jīng)濟(jì)沖擊明顯的階段，教育行業(yè)往往體現(xiàn)出更顯著的逆周期屬性，教育需求仍然旺盛，覆蓋0~22歲+的年齡群體，覆蓋人群廣泛...

    標(biāo)簽： 教育 教培
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