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"社服" 相關(guān)的文檔

  • 2025年零售與社服行業(yè)年度策略報告：關(guān)注情緒消費與國貨崛起，精選細分品類.pdf

    • 3積分
    • 2025/03/03
    • 56
    • 國元證券

    2025年零售與社服行業(yè)年度策略報告：關(guān)注情緒消費與國貨崛起，精選細分品類?；瘖y品：國貨占比持續(xù)提升，成分認知帶動產(chǎn)品銷量2024年化妝品市場承壓，全年小幅下滑，25年價格是否企穩(wěn)值得關(guān)注。產(chǎn)品及研發(fā)端，2024年1-11月已備案化妝品新原料達到了79款，高于2023年全年69款，其中國產(chǎn)化妝新原料備案數(shù)量達65個，成分認知帶動產(chǎn)品銷售增長成為趨勢。渠道端來看，24年線上渠道持平線下微跌，淘天跌幅收窄，抖音渠道增長有所放緩，整體渠道紅利式微，精細化運營重要性凸顯，微信小店作為新興渠道值得關(guān)注。品牌方面，國貨占比持續(xù)提升，在整體行業(yè)增速疲軟的背景下，國貨崛起是投資主旋律，關(guān)注頭部美妝集團產(chǎn)品系列...

    標簽： 零售 社服 消費

  • 東南亞食品飲料、社服、零售、家電、汽車、紡織服裝行業(yè)深度復(fù)盤：東南亞消費市場的崛起與機遇.pdf

    • 10積分
    • 2025/01/20
    • 219
    • 國泰君安證券

    東南亞食品飲料、社服、零售、家電、汽車、紡織服裝行業(yè)深度復(fù)盤：東南亞消費市場的崛起與機遇。本報告聚焦東南亞六大消費行業(yè)（食品飲料、社服、零售、家電、汽車、紡織服裝），深度復(fù)盤東南亞消費變遷歷程，以期對中國消費研究提供借鑒與參考。東南亞在全球經(jīng)濟格局中占據(jù)重要地位，GDP總量達到3.8萬億美元，相當于世界第五大經(jīng)濟體。東南亞位于亞洲和大洋洲、印度洋和太平洋的“十字路口”，占據(jù)地理位置優(yōu)勢，擁有豐富的自然資源和人口優(yōu)勢，總?cè)丝诩s6.9億，人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出年輕、多元化特征（30歲以下的年輕人占比高達70%以上）。伴隨全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)趨勢愈加明顯，尤其是中美貿(mào)易摩擦之后，制造業(yè)回流...

    標簽： 東南亞 食品飲料 社服 零售

  • 社服行業(yè)2025年投資策略：從政策導(dǎo)引、消費變遷中挖潛行業(yè)投資機會.pdf

    • 6積分
    • 2024/12/25
    • 80
    • 國信證券

    社服行業(yè)2025年投資策略：從政策導(dǎo)引、消費變遷中挖潛行業(yè)投資機會。出行消費回顧及展望：1）“量增價減”，性價比消費風(fēng)起：機票、酒店、景區(qū)等典型出行賽道在2025年均呈現(xiàn)客流增長、但客單價走低趨勢，消費龍頭也主動調(diào)整以適應(yīng)消費者性價比偏好；2）線上流量結(jié)構(gòu)化增長：線上滲透率提升+用戶習(xí)慣培養(yǎng)，線上流量增速高于整體增長；3）下沉城市增長動能強勁：VS高線城市，低線城市社零增速更高，系當前消費中更具增長韌性和潛力的方向。2025年出行消費趨勢展望，1962-1973年嬰兒潮正迎來陸續(xù)退休，銀發(fā)群體空閑時間多且消費能力更強，銀發(fā)經(jīng)濟有望帶動目的地與相關(guān)出行服務(wù)中介經(jīng)營改善，此...

    標簽： 社服 消費變遷

  • 海外社服行業(yè)2025年投資策略：新興需求，供給重塑，政策發(fā)力.pdf

    • 3積分
    • 2024/12/18
    • 92
    • 興業(yè)證券

    海外社服行業(yè)2025年投資策略：新興需求，供給重塑，政策發(fā)力。新興需求，供給重塑，政策發(fā)力： 社服賽道具備廣闊向上空間，隨著人口結(jié)構(gòu)變化、城市化持續(xù)提升、技術(shù)發(fā)展和數(shù)字化改革推動行業(yè)服務(wù)模式改變、消費者需求更加多樣化和豐富。政策端發(fā)力企穩(wěn)，促進內(nèi)生循環(huán)、規(guī)范市場秩序、提升服務(wù)質(zhì)量的政策持續(xù)迭代。1）我們認為居民需求處于漸進和分化增長的階段，同時一批新生業(yè)態(tài)和新消費模式也孕育而生，個性化定制化、技術(shù)驅(qū)動、線上化、跨界融合的新企業(yè)脫穎而出。2）供給側(cè)正處于一段較長時間的整合重塑周期，將呈現(xiàn)出黑馬跑出+白馬領(lǐng)航，優(yōu)勝劣汰+革故鼎新的格局，標桿企業(yè)有能力穿越周期，保持領(lǐng)先的行業(yè)地位。這些公司...

    標簽： 社服 政策 供給

  • 2025年社服行業(yè)年度投資策略：線下周期，產(chǎn)品升級.pdf

    • 3積分
    • 2024/12/04
    • 91
    • 浙商證券

    2025年社服行業(yè)年度投資策略：線下周期，產(chǎn)品升級。區(qū)別于市場：線下大周期將至，宏觀經(jīng)濟、價格端和消費政策托底，創(chuàng)新驅(qū)動本輪變革，體驗的升級驅(qū)動坪效和利潤超預(yù)期；本地服務(wù)競爭趨緩龍頭護城河深厚，即時零售前置倉加速布局盈利可期；休閑景氣持續(xù)，流量向平臺匯聚，OTA格局穩(wěn)固，成長性和盈利性持續(xù)兌現(xiàn)；景區(qū)2025年需關(guān)注項目擴容和交通改善帶來的客流增長；酒店進入周期底部，看好戰(zhàn)略調(diào)整和存量調(diào)改提升效率。綜合電商國補+大促催化溫和復(fù)蘇，關(guān)注供給側(cè)品質(zhì)主線。線下零售：線下大周期已至，新業(yè)態(tài)進入擴張驗證期。流量向線下遷移，物業(yè)出清改善，租金結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，供應(yīng)鏈模式轉(zhuǎn)向直采，成為線下大周期的必要條件。存量客流...

    標簽： 社服

  • 商貿(mào)零售及社服行業(yè)2025年度投資策略：從反彈到反轉(zhuǎn)，把握服務(wù)消費主線機會.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/20
    • 205
    • 華創(chuàng)證券

    商貿(mào)零售及社服行業(yè)2025年度投資策略：從反彈到反轉(zhuǎn)，把握服務(wù)消費主線機會。展望2025年，服務(wù)消費迎來反轉(zhuǎn)型快速修復(fù)，“波瀾壯闊”的基本面與估值修復(fù)雙擊，趨勢確立。2024年行業(yè)降價刺激需求，收效甚微，Q3增收不增利，企業(yè)利潤率均受影響。預(yù)計進入Q4單量與客流進入修復(fù)期，間歇性正增長?？v觀2025年商貿(mào)零售與社會服務(wù)、電商本地生活板塊，板塊面臨：1）線上滲透率增長放緩，標品線上滲透率均至高位，電商價格競爭加劇，品牌投流費用率較難優(yōu)化；而線下租金下降，客流回暖，為品質(zhì)消費、體驗消費、精神消費提供價值空間；2）政策積極落地，以舊換新國家補貼、各地消費券均促進線下消費，線下...

    標簽： 商貿(mào)零售 社服 零售

  • 社服行業(yè)2025年投資策略：行業(yè)競爭格局優(yōu)化，關(guān)注性價比消費.pdf

    • 4積分
    • 2024/11/13
    • 84
    • 光大證券

    社服行業(yè)2025年投資策略：行業(yè)競爭格局優(yōu)化，關(guān)注性價比消費。餐飲：餐飲行業(yè)整體收入正處于緩慢復(fù)蘇進程中，低線城市表現(xiàn)優(yōu)于高線城市。餐飲客單價同比增速下行的拐點發(fā)生在23年10月，與房價指數(shù)變化趨勢較相似；低線城市客單價下滑幅度更小，餐飲門店收入增速更快。性價比、效率、加盟、出海，成為餐飲主要趨勢。教育：教育需求剛性，“雙減”后行業(yè)格局改善，政策優(yōu)化和新課改落地促進教培行業(yè)進一步發(fā)展。教育競爭加劇促使參培率逐漸提升，一定程度上抵銷了出生人口下滑帶來的影響，家長對教育支出的低敏感性推動行業(yè)穩(wěn)定增長。當前大部分教培企業(yè)收入水平尚未恢復(fù)至“雙減”前，仍...

    標簽： 社服

  • 社服及零售行業(yè)2024年中報綜述：尋局部景氣，挖錯殺龍頭.pdf

    • 8積分
    • 2024/09/04
    • 171
    • 國泰君安證券

    社服及零售行業(yè)2024年中報綜述：尋局部景氣，挖錯殺龍頭。服務(wù)景氣，重視盈利。①服務(wù)和商品消費增速均放緩。社服板塊24Q2增速相比24Q1放緩，至+2.77%，零售板塊收入降幅擴大至-10.33%。社服板塊凈利潤率6.99%同比-1.69pct，商貿(mào)零售凈利潤率1.17%同比-0.15pct。②部分服務(wù)消費有稀缺增量，但價格因較高基數(shù)同比下降，而商品消費量和價的增長均乏力。因社服基數(shù)較高，24Q2毛利率降幅大于零售。③投資現(xiàn)金流相比19年收縮，銷售費用率趨勢下行。營銷ROIC下降，增長缺乏質(zhì)量和粘性、價格敏感。④企業(yè)選擇放棄低質(zhì)量增長，釋放利潤并提升股東回報。行業(yè)格局與產(chǎn)業(yè)鏈議價權(quán)成為利潤釋放...

    標簽： 社服 零售

  • 批零社服行業(yè)2024年中期策略：賽道分化，關(guān)注變革.pdf

    • 6積分
    • 2024/07/08
    • 141
    • 廣發(fā)證券

    批零社服行業(yè)2024年中期策略：賽道分化，關(guān)注變革。美妝：展望2024下半年，我們推薦三個主線：（1）品牌勢能向上、業(yè)績確定性較高的美妝品牌；（2）質(zhì)價比方向；（3）估值底部，等待拐點品牌。珠寶：我們認為2024下半年主要關(guān)注點將聚焦：（1）品類競爭持續(xù)加劇，古法金打破黃金同質(zhì)化競爭，開啟黃金飾品年輕化進程；（2）龍頭持續(xù)發(fā)力渠道拓展與店效提升，建議持續(xù)關(guān)注門店數(shù)量凈增與同店銷售數(shù)據(jù)等指標；（3）品牌力建設(shè)與定位重塑或?qū)⒊蔀辇堫^公司提升市占率的主要考驗。跨境電商：能及時調(diào)整定價政策、最大化利用亞馬遜政策的公司有望改善盈利能力，積極布局新渠道、抓住渠道紅利沉淀品牌勢能的跨境電商有望實現(xiàn)高增長。線...

    標簽： 批零 社服

  • 海外社服行業(yè)2024年中期投資策略：休閑旅游景氣向上 ， 關(guān)注業(yè)績確定性龍頭.pdf

    • 3積分
    • 2024/07/03
    • 208
    • 興業(yè)證券

    海外社服行業(yè)2024年中期投資策略：休閑旅游景氣向上，關(guān)注業(yè)績確定性龍頭。餐飲部分，供給不斷增長競爭加劇，各企業(yè)采取客流優(yōu)先以價換量的策略，疊＃加23H1高基數(shù)，年初以來各餐飲企業(yè)店效有所承壓，同時亦呈現(xiàn)出分化，1）平價賽道小餐飲仍然具備韌性和成長性。茶飲咖啡賽道景氣度向上供需兩增，低客單價、高性價比的品牌勢能增長強勁，2）規(guī)模企業(yè)通過內(nèi)生經(jīng)營效率提升、成本結(jié)構(gòu)改善優(yōu)化，單店收入和盈利能力逆勢企穩(wěn)回升，3）加盟和出海拓店成為各餐飲公司新的突破點。各上市的連鎖餐飲公司國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)布局逐步趨于飽和，海外市場仍處于由0到1加速邁進的階段，勞動力成本較低、文化飲食相近、處于人口紅利期的東南亞有望成為出海第...

    標簽： 社服 旅游 休閑旅游

  • 社服行業(yè)2024半年度策略：結(jié)構(gòu)分化，尋覓確定成長.pdf

    • 3積分
    • 2024/06/24
    • 102
    • 浙商證券

    社服行業(yè)2024半年度策略：結(jié)構(gòu)分化，尋覓確定成長。酒店：周期底部，改革進入關(guān)鍵階段，看好豪華酒店餐飲新供給模式。24年休閑需求景氣度仍在，但是商旅需求的不足導(dǎo)致整體住宿需求承壓，RevPAR恢復(fù)度處在逐月下降的過程。龍頭國企改革進入關(guān)鍵階段，隨著直營店的調(diào)改調(diào)優(yōu)，人事調(diào)整，屬地化管理強化。戰(zhàn)略更聚焦于核心品牌，提質(zhì)增效。酒店周期有望底部向上。豪華酒店中建議關(guān)注餐飲+客房+宴會的同慶樓富茂業(yè)態(tài)快速擴張。旅游景區(qū)：2024年旅游需求景氣度延續(xù)，關(guān)注結(jié)構(gòu)性α。Q1景區(qū)業(yè)績分化，主要受基數(shù)和天氣影響。2024全年緯度政策催化，景氣較高，出行人次預(yù)計全面超越19年。策略上需找結(jié)構(gòu)增量：1）...

    標簽： 社服

  • 社服行業(yè)2024中期策略：看好休閑游、性價比、銀發(fā)經(jīng)濟.pdf

    • 3積分
    • 2024/06/04
    • 116
    • 國金證券

    社服行業(yè)2024中期策略：看好休閑游、性價比、銀發(fā)經(jīng)濟。

    標簽： 社服 休閑游 中期策略

  • 社服行業(yè)2024年中期投資策略：精神至上、向“新”而行，圈層經(jīng)濟全球繁花開滿枝.pdf

    • 7積分
    • 2024/05/11
    • 121
    • 開源證券

    社服行業(yè)2024年中期投資策略：精神至上、向“新”而行，圈層經(jīng)濟全球繁花開滿枝。精神消費：新場景激活新消費，關(guān)注IP、小眾運動和圈層效應(yīng)。參考發(fā)達國家歷史經(jīng)驗，居民消費重心由“物質(zhì)滿足”逐步向“自我實現(xiàn)”的精神高級訴求演變，我國服務(wù)消費滲透空間廣闊。圍繞泛青年消費群體復(fù)雜化的精神需求，我們研判體驗經(jīng)濟、圈層效應(yīng)、下沉滲透是維持服務(wù)類消費景氣度的長期底層驅(qū)動，進而甄選三大細分賽道：（1）IP：復(fù)盤三麗鷗國際化IP有望幫助中國IP出海打開全球空間，帶動利潤和估值上行?；仡櫲毡荆?jīng)濟泡沫破滅期帶有熱血、向上積極力量的虛擬IP獲追...

    標簽： 社服 圈層經(jīng)濟 投資策略

  • 2024年社服行業(yè)年度策略：被“AI”包圍的“新消費”.pdf

    • 8積分
    • 2024/04/11
    • 326
    • 中航證券

    2024年社服行業(yè)年度策略：被“AI”包圍的“新消費”。社會服務(wù)板塊行情回顧（1）2023年初至2024年3月28日社會服務(wù)板塊累計漲跌幅-5.55%，大幅跑輸滬深300指數(shù)，位居申萬一級行業(yè)23/31，股價回調(diào)明顯，調(diào)整較大的子板塊（酒店、餐飲、旅游）“性價比”已經(jīng)呈現(xiàn)。（2）2023年前三季度，低基數(shù)下，社會服務(wù)行業(yè)營收/凈利率實現(xiàn)同比高增。在國內(nèi)出游熱情高漲、居民消費意愿增強的大背景下，我們看好社服各板塊在2024年的復(fù)蘇情況。消費漸進溫和復(fù)蘇，低估值板塊修復(fù)明顯（1）2023年底連續(xù)三月CPI為負，2022年低基數(shù)...

    標簽： 社服 AI 新消費

  • 2024年社服行業(yè)投資策略：服務(wù)消費需求韌性顯著，高性價比布局機會提升.pdf

    • 4積分
    • 2024/01/03
    • 281
    • 華龍證券

    2024年社服行業(yè)投資策略：服務(wù)消費需求韌性顯著，高性價比布局機會提升。宏觀數(shù)據(jù)積極因素顯現(xiàn)，政策加持服務(wù)消費景氣度仍具恢復(fù)空間。在經(jīng)濟弱復(fù)蘇進程中，投資與出口復(fù)蘇仍顯緩慢，消費持續(xù)復(fù)蘇，需求韌性顯著，成為貢獻經(jīng)濟增長的關(guān)鍵力量。2024年，我們認為隨著消費者信心邊際改善，居民消費傾向回暖，消費意愿穩(wěn)定抬升以及價格因素掣肘緩解等將帶動總體消費延續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)。商品消費或延續(xù)溫和改善路徑，服務(wù)性消費有望延續(xù)景氣恢復(fù)，表現(xiàn)相對較強。未來不管是宏觀政策層面的低利率政策和公共部門提高支出水平能有效提高信貸增速，進而提高居民可支配收入和居民消費，還是消費刺激政策層面的提振消費信心與激發(fā)消費活力等，都將催動國...

    標簽： 社服 投資策略
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