-
2025年利率策略報告：久期易勝，擇時為王.pdf
- 3積分
- 2025/01/08
- 116
- 西南證券
2025年利率策略報告：久期易勝，擇時為王。一、行情歸因，債牛溯源——2024年利率走勢復(fù)盤。2024年債券市場行情與過去4輪“牛熊周期”相比，1）整體上的共同性主要體現(xiàn)在債券市場“牛長熊短”的境況目前來看并未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，利率下行在“寬貨幣，緊信用”階段下仍有延續(xù)基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)在“寬貨幣”提供充足流動性基礎(chǔ)從而支撐短端利率下行，“緊信用”放大配置盤債券投資需求從而支撐中長端利率下行。2）結(jié)構(gòu)上的差異性主要體現(xiàn)在本次利率下行需求端作用逐步放大，債牛行情逐漸...
標(biāo)簽： 利率 利率策略 久期 -
2024年宏觀利率策略之三：債牛未盡.pdf
- 3積分
- 2023/12/20
- 88
- 廣發(fā)證券
2024年宏觀利率策略之三：債牛未盡。展望2024年，對債市影響較大的幾個確定性線索：一是海外方面，隨著美聯(lián)儲在2024年的貨幣政策轉(zhuǎn)向，外部因素對國內(nèi)貨幣政策的約束有望得到明顯緩解，國內(nèi)債市面臨的外部壓力邊際放松。二是作為中國經(jīng)濟(jì)正?；牡诙辏攸c關(guān)注全年增長目標(biāo)，及對應(yīng)的財政政策力度。中性情境下，5%的增長目標(biāo)可能對應(yīng)3%的預(yù)算赤字率、近4萬億元的新增專項債限額。在此背景下，2024年一季度政府債供給壓力可能不會大幅高于2023年同期。相比2023年8-12月，2024年一季度政府債整體的供給壓力可能環(huán)比下降，債市可能進(jìn)入供給壓力的緩和期。2024年利率中樞有望震蕩下移，為支持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修...
標(biāo)簽： 利率策略 宏觀利率 -
2023年四季度利率策略：債市危與機(jī).pdf
- 4積分
- 2023/10/09
- 146
- 中國平安
2023年四季度利率策略：債市危與機(jī)。內(nèi)外兩番光景。今年以來，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)韌性，通脹見頂回落但中樞明顯高于疫情前，美聯(lián)儲加息終點一延再延，將通脹預(yù)期維持在3%以下。大類資產(chǎn)中，美股成為最大贏家，美元跟隨政策搖擺，大宗商品偏弱，油金表現(xiàn)突出。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，量價背離，避險資產(chǎn)跑贏。債市中，資金面整體比22年更為緊張，市場心態(tài)相對謹(jǐn)慎，杠桿和久期小幅微調(diào)。品種上，信用債與超長債表現(xiàn)更好，主流的10Y品種和以往確定性相對較高的中短端套息策略效果一般。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)基準(zhǔn)情形及政策展望。四季度宏觀的基準(zhǔn)情形大概是實現(xiàn)全年目標(biāo)無壓力，地產(chǎn)持續(xù)改善存在不確定性，外需小幅改善，美元迎來流動性拐點?；ㄗ鳛檎{(diào)整...
標(biāo)簽： 利率策略 債市 利率 -
2023年二季度流動性與利率策略報告：芳野尋蹤，預(yù)期切換下的基本面行情.pdf
- 3積分
- 2023/04/06
- 220
- 中信建投證券
2023年二季度流動性與利率策略報告：芳野尋蹤，預(yù)期切換下的基本面行情。3月末的降準(zhǔn)為二季度行情的展開定下基調(diào)，進(jìn)入二季度，市場交易的驅(qū)動力可能將由流動性驅(qū)動向基本面驅(qū)動切換，政策面、基本面、供求關(guān)系均有望為利率交易指出下一方向。從結(jié)構(gòu)角度，12月以來信用市場利差的持續(xù)壓縮仍是存量博弈，利率債市場對中長利率的不確定和對票息的追逐一定程度上加劇了貨幣市場的波動。展望二季度，利率曲線受多重因素共同作用。利率策略上，我們提示投資者控制久期，推薦的策略方向有二，一是可繼續(xù)考慮期限利差的修復(fù)，通過資金杠桿、衍生品或債券借貸等工具介入；二是從避免機(jī)會成本的角度，亦可適度參與票息策略，注意久期和標(biāo)的資質(zhì)的控...
標(biāo)簽： 利率策略 流動性 利率 -
2023年二季度利率策略：利率看賠率，信用看供需.pdf
- 3積分
- 2023/04/03
- 93
- 中國平安
2023年二季度利率策略：利率看賠率，信用看供需。預(yù)期搖擺，市場疲憊。今年以來，海外經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期和通脹有韌性，但資產(chǎn)預(yù)期反復(fù)搖擺，1月交易政策轉(zhuǎn)向，2月交易經(jīng)濟(jì)修復(fù)，3月交易銀行風(fēng)險，各類資產(chǎn)以震蕩為主。國內(nèi)基本面修復(fù)，但政策不及預(yù)期，資產(chǎn)定價從riskon轉(zhuǎn)向riskoff，大類資產(chǎn)多震蕩。債券市場由于資金價格收斂呈現(xiàn)熊平行情，信用債受益于估值優(yōu)勢及供需格局改善而表現(xiàn)強(qiáng)勁。難有強(qiáng)驅(qū)動，延續(xù)強(qiáng)博弈。（1）二季度基本面延續(xù)修復(fù)，不會有大的彈性。需要關(guān)注地產(chǎn)數(shù)據(jù)在基數(shù)效應(yīng)和強(qiáng)竣工的支持下可能好于預(yù)期以及3-4月居民降杠桿的勢頭多大程度上修復(fù)。（2）資金供需整體相對平衡，資金面壓力可能6月最小，5月...
標(biāo)簽： 利率策略 -
2021年四季度利率策略展望：收益率下行仍多波折.pdf
- 3積分
- 2021/09/10
- 367
- 平安證券
超預(yù)期降準(zhǔn)后的“迷茫期″。年初以來，市場對貨幣政策的判斷一直偏謹(jǐn)慎，因此η月降準(zhǔn)大超市場預(yù)期，但從降準(zhǔn)理由看，實則在情理之中:1）貨幣政策“前瞻性”提高;2）流動性姎口需要補(bǔ)充;3）當(dāng)前央行對通脹的容忍度提升。降準(zhǔn)觸發(fā)7月大漲行情后，8月債市進(jìn)入“逃茫期”，投資者看多卻不敢做多:一方面，短端利率企穩(wěn)回升;另一方面，回落至低位的收益率與不那么差的基本面之間奪在矛盾。就二季度總體表現(xiàn)看，長期、超長期利率品種表現(xiàn)更優(yōu)，期限利差被壓縮至中位數(shù)以下。商業(yè)銀行缺資產(chǎn)問題妤轉(zhuǎn)，交易型機(jī)枃積極加倉。
標(biāo)簽： 利率策略 收益率
- 全部熱門
- 本年熱門
- 本季熱門
- 2021年四季度利率策略展望：收益率下行仍多波折.pdf 367 3積分
- 2023年二季度流動性與利率策略報告：芳野尋蹤，預(yù)期切換下的基本面行情.pdf 220 3積分
- 2023年四季度利率策略：債市危與機(jī).pdf 146 4積分
- 2025年利率策略報告：久期易勝，擇時為王.pdf 116 3積分
- 2023年二季度利率策略：利率看賠率，信用看供需.pdf 93 3積分
- 2024年宏觀利率策略之三：債牛未盡.pdf 88 3積分
- 2025年利率策略報告：久期易勝，擇時為王.pdf 116 3積分
- 2025年利率策略報告：久期易勝，擇時為王.pdf 116 3積分
