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銻行業(yè)研究報告：稀缺的戰(zhàn)略小金屬，供需失衡或致價格中樞持續(xù)上行.pdf
- 3積分
- 2025/03/10
- 182
- 華創(chuàng)證券
銻行業(yè)研究報告：稀缺的戰(zhàn)略小金屬，供需失衡或致價格中樞持續(xù)上行。銻被稱為“工業(yè)味精”常作為添加劑參與到工業(yè)制造，廣泛用于阻燃材料（47%）、玻璃陶瓷（27%）、鉛酸電池（11%）和聚酯工業(yè)（11%）等領(lǐng)域。供給端：銻資源戰(zhàn)略性地位顯著，長期供應(yīng)強剛性1）銻資源極度稀缺，已被多個國家列為戰(zhàn)略礦產(chǎn)：近年來全球銻產(chǎn)量整體持續(xù)下滑，已由2010年的16.7萬噸下降到2024年的10.4萬噸。全球靜態(tài)儲采處于低位（22:1），銻資源端極度緊缺，已被中國、美國等多個國家列為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，未來潛在增量有限。全球銻資源主要分布在中國（29.7%）、俄羅斯（15.5%）、玻利維亞（13.8...
標簽：銻金屬
2025貴金屬投資展望報告.pdf
- 5積分
- 2025/03/03
- 419
- 金雅福黃金研究院
2025貴金屬投資展望報告。2024年，黃金市場價格如脫韁之馬，漲勢迅猛，吸引了眾多投資者的目光。全球范圍內(nèi)通脹風(fēng)險的緩解、經(jīng)濟增速的下滑、以美聯(lián)儲為首的多數(shù)央行開啟了降息周期，加之地緣政治緊張局勢進一步加劇，俄烏沖突再次升級，中東巴以沖突擴大化，以色列和伊朗之間的對峙愈演愈烈，這些構(gòu)成了全年投資環(huán)境的主要因素，在該環(huán)境之下，黃金作為非生息資產(chǎn)，全球經(jīng)濟的不確定性，尤其是當(dāng)利率下降且投資者尋求避險資產(chǎn)時，使得黃金需求得到提升，帶動黃金價格出現(xiàn)上漲，開啟了新一輪的上漲周期，成為2024年表現(xiàn)靚麗的資產(chǎn)之一。2025年，特朗普2.0時期，其核心政策取向是“美國優(yōu)先”，對內(nèi)減...
標簽：貴金屬金屬
銻金屬行業(yè)專題：礦端緊俏，供需矛盾持續(xù).pdf
- 3積分
- 2025/02/13
- 1285
- 國信證券
銻金屬行業(yè)專題：礦端緊俏，供需矛盾持續(xù)。資源高度稀缺，供應(yīng)中樞下移。銻在地殼中的含量僅為0.0001%，USGS數(shù)據(jù)顯示，2023年全球銻資源儲量約為200萬噸，按照當(dāng)年產(chǎn)量8.3萬噸折算，全球靜態(tài)儲采比24.1，而中國靜態(tài)儲采比僅為16.0，一定程度上反映出銻的稀缺。中國、美國、歐盟、日本、澳大利亞等均將銻列為關(guān)鍵礦產(chǎn)資源。國內(nèi)銻礦供應(yīng)受到政策因素、環(huán)保要求提升以及開采難度增加等原因呈現(xiàn)下降趨勢，海外產(chǎn)量雖有抬升但波動較大，目前全球銻礦供應(yīng)量自峰值已下降過半。阻燃、催化穩(wěn)健發(fā)展，光伏需求快速攀升。根據(jù)我們測算，需求格局將迎來顯著調(diào)整，預(yù)計到2027年全球銻金屬的下游消費結(jié)構(gòu)為：阻燃劑占43%...
標簽：銻金屬
航材股份研究報告：盈利改善疊加需求釋放，航材龍頭成長可期.pdf
- 3積分
- 2025/02/06
- 840
- 國泰君安證券
航材股份研究報告：盈利改善疊加需求釋放，航材龍頭成長可期。金屬業(yè)務(wù)受益航發(fā)需求釋放，毛利改善空間較大，非金屬業(yè)務(wù)存量維保市場不斷拓展，公司有望穩(wěn)步成長。1）航空發(fā)動機為航空航天裝備核心分系統(tǒng)，為實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，國內(nèi)航空航天主戰(zhàn)裝備加速放量對航空發(fā)動機的數(shù)量和性能提出更高的要求。公司深耕航材領(lǐng)域60余年，具備較強的技術(shù)實力，鈦合金鑄造業(yè)務(wù)及高溫合金業(yè)務(wù)主要面向航空航天領(lǐng)域，重點配套國內(nèi)航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈，有望持續(xù)增長。2）當(dāng)前公司高溫合金產(chǎn)品與可比公司相比毛利率較低，公司實施募投項目提升產(chǎn)能，有望在逐步形成規(guī)模效應(yīng)，顯著改善高溫合金業(yè)務(wù)盈利能力。3）非金屬業(yè)務(wù)在橡膠及密封件、戰(zhàn)機透明件等領(lǐng)域...
標簽：航材股份金屬
2024Q4金屬行業(yè)業(yè)績前瞻：金屬板塊四季度前瞻.pdf
- 2積分
- 2025/01/14
- 2448
- 浙商證券
2024Q4金屬行業(yè)業(yè)績前瞻：金屬板塊四季度前瞻。銅價：24Q4滬銅均價7.6萬元，同比+11%，環(huán)比持平；2024年滬銅均價達7.5萬元/噸，同比+10%。四季度主要受到宏觀事件博弈影響，11月美國大選結(jié)果落地后，美元指數(shù)持續(xù)走強壓制銅板塊表現(xiàn)。但從基本面看，上期所去庫順暢，中國電解銅制桿開工率維持高位。供需情況：據(jù)ICSG數(shù)據(jù)，2024年1-10月，全球銅礦產(chǎn)量1877萬噸，同比+2%；精煉銅產(chǎn)量2288萬噸，同比+2%；精煉銅消耗2248萬噸，同比+1%；精煉銅供給過剩約40萬噸。庫存情況：2024年9月30日LME+COMEX+上期所銅顯性庫存合計約50萬噸；截止2025年1月10日，...
標簽：金屬
金屬與材料行業(yè)2025年度策略：資源為王—寬貨幣周期下的大國博弈.pdf
- 5積分
- 2025/01/13
- 2616
- 天風(fēng)證券
金屬與材料行業(yè)2025年度策略：資源為王—寬貨幣周期下的大國博弈。歷史上的有色大牛市有何典型特征？有色金屬（以工業(yè)金屬為代表）作為全球定價的大宗商品，兼具金融和商品屬性，價格由全球宏觀和全球基本面共同決定。復(fù)盤A股從2000年至今的有色權(quán)益市場，共有5輪大牛市（2006.1-2007.10、2008.12-2010.10、2014.6-2015.5、2016.2-2017.9、2020.4-2021.8），每一輪所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境存在顯著的差異，但也存在共性，即宏觀（通脹/流動性）與基本面共振，定價權(quán)重則有主次之分：06-07年強勁的中國需求引發(fā)的有色金屬供需失衡是有色超級牛市形成...
標簽：金屬
2025年有色金屬年度策略：尋找不確定中的確定性.pdf
- 4積分
- 2025/01/13
- 2539
- 國投證券
2025年有色金屬年度策略：尋找不確定中的確定性。2024市場回顧：美聯(lián)儲降息開啟、大選結(jié)果落地、國內(nèi)政策發(fā)力增強，貴金屬、工業(yè)金屬同漲。年初預(yù)期：2024年開年展望，我們預(yù)期美聯(lián)儲在年中開啟降息、中美庫存周期有望共振、國內(nèi)政策支持力度加大，看好銅、黃金和鋁的商品價格，看好銅板塊。實際復(fù)盤：回顧2024年，美聯(lián)儲降息開啟但幅度低于年初預(yù)期，中美補庫幅度有限，美國仍處在軟著陸路徑中，國內(nèi)政策支持在9月后進一步增強，鋰電在Q4需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。銅帶動工業(yè)金屬在3月率先啟動上漲，黃金價格則表現(xiàn)為上漲持續(xù)超預(yù)期。（1）美聯(lián)儲9月以首次50bp的幅度開啟降息周期，年內(nèi)累計降息100bp。10年期美債利率相比...
標簽：有色金屬金屬
恒而達研究報告：金屬切削工具細分龍頭，布局滾動功能部件產(chǎn)品再出發(fā)再出發(fā).pdf
- 2積分
- 2025/01/02
- 68
- 華福證券
恒而達研究報告：金屬切削工具細分龍頭，布局滾動功能部件產(chǎn)品再出發(fā)再出發(fā)。恒而達：深耕金屬切削工具領(lǐng)域30載，布局滾動功能部件產(chǎn)品再出發(fā)。公司基于多年對金屬材料與熱處理的研究積累，主要從事金屬切削工具、智能數(shù)控裝備及滾動功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。其中金屬切削工具產(chǎn)品有模切工具、鋸切工具等，智能數(shù)控裝備產(chǎn)品有CNC全自動圓鋸機、高速數(shù)控帶鋸床、柔性材料智能裁切機、CNC加工中心等，滾動功能部件目前主要為滾珠直線導(dǎo)軌副和滾柱直線導(dǎo)軌副產(chǎn)品。模切工具與鋸切工具為公司主要收入來源，模切工具為公司第一大收入來源。2017-2023年，公司營業(yè)總收入由3.12億元提升至5.42億元，復(fù)合增長率9.64%；...
標簽：恒而達金屬
有色金屬行業(yè)2025年度策略：箭折不改剛，在波折中向上.pdf
- 9積分
- 2024/12/31
- 3618
- 國盛證券
有色金屬行業(yè)2025年度策略：箭折不改剛，在波折中向上。黃金：二次通脹預(yù)期下全球通貨需求凸顯，持續(xù)看好金價中樞向上彈性。2024年，金價沖上歷史新高后承壓回落并維持震蕩走勢。揭示黃金的博弈對手已經(jīng)發(fā)生了變化：美元體系信用受損，黃金和美元成為構(gòu)成直接博弈的雙方，構(gòu)成了上半年金價分析框架從實際利率向美元指數(shù)切換的主要邏輯。進入2024年下半年，美降息、大選等催化落地，金價進入震蕩，定價邏輯從交易寬松節(jié)奏轉(zhuǎn)向交易“二次通脹”以及黃金避險屬性。銅：供給端收緊，靜待供給端矛盾催化。2024年銅價變化：宏觀轉(zhuǎn)寬松預(yù)期+礦端供給擾動+地產(chǎn)需求邊際擴張預(yù)期構(gòu)成銅2024H1行情主線；全...
標簽：有色金屬金屬
金屬行業(yè)2025年投資展望：流動性周期切換疊加庫存周期開啟或催化金屬行業(yè)強勢周期再現(xiàn).pdf
- 6積分
- 2024/12/27
- 111
- 東興證券
金屬行業(yè)2025年投資展望：流動性周期切換疊加庫存周期開啟或催化金屬行業(yè)強勢周期再現(xiàn)。資金成本下降有助商品價格彈性釋放。全球利率拐點已明確顯現(xiàn)。從綜合統(tǒng)計的數(shù)據(jù)觀察，全球央行降息比例已由22年10月的13.33%大幅攀升至24年12月的70.67%，全球央行凈降息比例則由同期的-73.33%上漲至+41.33%。數(shù)據(jù)的變化確定性的標志著自美聯(lián)儲24年9月的首次降息開啟后，全球由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。這也意味著在中長期，全球資金市場金融條件的寬松將會帶來核心區(qū)域經(jīng)濟增長動力的修復(fù)，對以金屬行業(yè)為代表的大宗商品價格的積極影響會隨著時間的推移而增加。全球央行資產(chǎn)負債表的切換將對大宗價格形...
標簽：金屬流動性周期庫存周期
金屬新材料行業(yè)2025年度策略：材料賦能新質(zhì)生產(chǎn)力.pdf
- 3積分
- 2024/12/27
- 3963
- 天風(fēng)證券
金屬新材料行業(yè)2025年度策略：材料賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。金屬新材料2025年可能有哪些主線？主線一：特朗普歸來，國內(nèi)金屬新材料自主可控至關(guān)重要。2018中美貿(mào)易摩擦以來，美國對華不同產(chǎn)業(yè)采取針對性制裁手段，對以半導(dǎo)體和AI為代表的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)采取嚴厲的技術(shù)封鎖與投資限制，特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，上任后或?qū)⒓觿≠Q(mào)易摩擦與技術(shù)封鎖，自主可控至關(guān)重要。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為自主可控的核心環(huán)節(jié)，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料相關(guān)投資機會。主線二：材料賦能戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革浪潮中，我們多次強調(diào)重點關(guān)注AI算力提升和功率器件高功率密度兩大發(fā)展趨勢，對應(yīng)電子與電力兩大高景氣行業(yè)。AI算力需求正引領(lǐng)材料變...
標簽：金屬金屬新材料新材料
貴金屬行業(yè)2025年度投資策略：金價牛市仍在途.pdf
- 4積分
- 2024/12/19
- 4165
- 民生證券
貴金屬行業(yè)2025年度投資策略：金價牛市仍在途。美國經(jīng)濟壓力持續(xù)，降息周期開啟。美國三季度季調(diào)后實際GDP同比、環(huán)比增速體現(xiàn)出美國經(jīng)濟的韌性，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟未來下行壓力或在增長，消費端居民超額儲蓄不斷消耗，就業(yè)市場出現(xiàn)降溫跡象，高利率之下美國政府利息支出占財政支出的比例大幅上升。美聯(lián)儲9月份點陣圖顯示，對2024年末美聯(lián)儲利率預(yù)期的中位數(shù)落在4.25%—4.50%，較當(dāng)前利率低25個基點，考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟下行壓力仍在，預(yù)計2025年降息之路仍將持續(xù)。歷史復(fù)盤：降息周期+二次通脹演繹，黃金易漲難跌?；仡櫄v次利率政策處于降息初期的窗口時間段，金價降息后6個月內(nèi)平均漲幅達到10...
標簽：貴金屬金屬
能源金屬行業(yè)2025年度投資策略：出清信號明顯，曙光已現(xiàn).pdf
- 5積分
- 2024/12/19
- 4360
- 民生證券
能源金屬行業(yè)2025年度投資策略：出清信號明顯，曙光已現(xiàn)。2024年回顧：供過于求，價格承壓下行。1）鋰：供給過剩鋰價下行，成本支撐凸顯。2024年由于新增產(chǎn)能集中釋放，鋰價整體下滑，上半年國內(nèi)新能源車需求超預(yù)期，中游材料廠主動補庫，疊加3月份江西環(huán)保事件帶來的減產(chǎn)預(yù)期，鋰價止跌并小幅反彈。進入下半年，供給持續(xù)釋放格局下鋰價承壓繼續(xù)下滑，跌破高成本礦山成本線，Q4開始澳礦陸續(xù)出現(xiàn)減停產(chǎn)，行業(yè)出清信號顯現(xiàn)，疊加需求淡季不淡，11月鋰價小幅反彈。2）鈷：剛果金鈷礦供給摧拉枯朽，鈷價創(chuàng)歷史新低。消費電子和新能源需求有所改善，年中收儲消息刺激鈷價小幅反彈，但洛鉬剛果金礦山增量明顯，鈷價承壓下跌至歷史最...
標簽：能源能源金屬金屬
金屬行業(yè)2025年度投資策略：銅鋁穿越需求的迷霧、黃金萬眾矚目重視底部的鋼鐵和碳酸鋰.pdf
- 7積分
- 2024/12/19
- 140
- 西部證券
金屬行業(yè)2025年度投資策略：銅鋁穿越需求的迷霧、黃金萬眾矚目重視底部的鋼鐵和碳酸鋰。基本金屬：鋁：建筑用鋁連續(xù)三年下滑的情況下需求彰顯韌性，電解鋁產(chǎn)能利用率歷史新高，考慮到氧化鋁的國內(nèi)外項目投產(chǎn)后供需緊張形勢大概率緩解，因此我們認為利潤會在鋁產(chǎn)業(yè)鏈上的不同環(huán)節(jié)之間進行再分配和再平衡，推薦神火股份、云鋁股份、華峰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展。銅：預(yù)計特朗普上臺后，美國二次通脹預(yù)期升溫，銅金價格中樞有望進一步上移。此外中美庫存周期均位于底部區(qū)域，下行空間有限，隨著國內(nèi)一系列穩(wěn)增長措施實施，以及美國在特朗普上臺后逐步加強對制造業(yè)支持，一定期間內(nèi)，中美庫存周期或有望迎來共振，在供給持續(xù)趨緊的背景下，銅價...
標簽：金屬銅鋁黃金投資策略
金屬行業(yè)2025年度投資策略系列報告之工業(yè)金屬篇：金石難摧，乾坤不易.pdf
- 7積分
- 2024/12/18
- 2742
- 民生證券
金屬行業(yè)2025年度投資策略系列報告之工業(yè)金屬篇：金石難摧，乾坤不易。2024年回顧與2025年展望：金石難摧，乾坤不易?；仡?024年，金屬價格一波三折，整體中樞抬升，板塊股價表現(xiàn)優(yōu)秀。展望2025年，國內(nèi)政策發(fā)力，逆全球化趨勢下供應(yīng)鏈重構(gòu)加速，供給端約束持續(xù)，工業(yè)金屬價格中樞有望再次抬升。內(nèi)需政策刺激+全球供應(yīng)鏈重構(gòu)是2025年需求主線。一方面，國內(nèi)財政和貨幣政策積極表述，2025年內(nèi)需受到政策托底，尤其是汽車+家電兩大板塊，受益于“以舊換新”政策或?qū)⒀永m(xù)Q4的旺盛需求。另一方面，去年策略報告中我們提出建議重點關(guān)注海外新興經(jīng)濟體再工業(yè)化帶來的需求增長，2024年高頻...
標簽：金屬工業(yè)金屬

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