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  • 經(jīng)濟(jì)周期
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"經(jīng)濟(jì)周期" 相關(guān)的文檔

  • 2025年資產(chǎn)配置及量化策略展望：財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)周期的對抗與統(tǒng)一.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/21
    • 143
    • 中信建投證券

    2025年資產(chǎn)配置及量化策略展望：財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)周期的對抗與統(tǒng)一。中國財(cái)政擴(kuò)張路徑與節(jié)奏將主要決定2025年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與A股高度。預(yù)計(jì)2025年美國經(jīng)濟(jì)加速下行，美元流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)，過去2年美股黃金依靠流動(dòng)性擴(kuò)張帶來的共振上漲將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。隨著美國政府債務(wù)周期見頂回落，類似于1929-1932年宏觀情景可能在美國重現(xiàn)。在中美經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格走勢主要依賴于政府主觀財(cái)政政策而非經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)候，需要用更多模型化框架來解決短期戰(zhàn)術(shù)配置的效果并提升應(yīng)對。面對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的短期波動(dòng)及資金動(dòng)向，建議重點(diǎn)參考我們構(gòu)建的兩個(gè)維度資產(chǎn)配置對策方案靈活調(diào)整應(yīng)對。中國財(cái)政擴(kuò)張路徑與節(jié)奏將主要決定2025年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與A股高度今年11...

    標(biāo)簽： 財(cái)政政策 資產(chǎn)配置 量化策略 經(jīng)濟(jì)周期

  • 經(jīng)濟(jì)周期專題：什么帶動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)的回升？.pdf

    • 4積分
    • 2024/10/17
    • 584
    • 華福證券

    經(jīng)濟(jì)周期專題：什么帶動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)的回升？根據(jù)美國國民經(jīng)濟(jì)研究局（NEBR）對經(jīng)濟(jì)周期的定義以及其給出的經(jīng)濟(jì)頂峰及底部點(diǎn)，1948年以來，美國共經(jīng)歷了12次經(jīng)濟(jì)衰退。從經(jīng)濟(jì)走勢及其細(xì)分項(xiàng)的變化情況來看，二戰(zhàn)以來，美國經(jīng)濟(jì)周期有以下特點(diǎn)：第一，帶動(dòng)美國GDP觸底回升的主要需求來自于居民的消費(fèi)，消費(fèi)增速的拐點(diǎn)不會(huì)晚于經(jīng)濟(jì)增速的拐點(diǎn)出現(xiàn)，或是同時(shí)，或是領(lǐng)先。從歷史數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)增速的拐點(diǎn)不會(huì)晚于經(jīng)濟(jì)增速的拐點(diǎn)出現(xiàn)，并且多數(shù)情況下，消費(fèi)增速通常領(lǐng)先于GDP增速。在二戰(zhàn)后的十二輪經(jīng)濟(jì)周期中，其中在1948年、1953年、1973年、1979年、1981年以及2000年6次經(jīng)濟(jì)衰退中，消費(fèi)增速要領(lǐng)先于GDP...

    標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)周期 美國經(jīng)濟(jì)

  • 金工深度研究：經(jīng)濟(jì)周期實(shí)證、理論及應(yīng)用.pdf

    • 15積分
    • 2024/01/11
    • 862
    • 華泰證券

    金工深度研究：經(jīng)濟(jì)周期實(shí)證、理論及應(yīng)用。不同的國家、地區(qū)市場存在成熟程度、市場制度、投資者結(jié)構(gòu)等的不同，然而我們認(rèn)為并不會(huì)因此影響市場規(guī)律發(fā)揮作用，影響經(jīng)濟(jì)周期的輪回，資產(chǎn)價(jià)格的周期運(yùn)動(dòng)。相比于一個(gè)世紀(jì)以前的基欽、朱格拉、庫茲涅茨等周期研究學(xué)者，人類社會(huì)當(dāng)前的科技水平、研究技術(shù)早已不可同日而語。金融工程量化研究的方法可以從海量數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)更加普遍的周期規(guī)律，甄別市場信號，實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行軌跡的量化測度。在剖析市場周期規(guī)律，并運(yùn)用于風(fēng)格配置等實(shí)踐領(lǐng)域同時(shí)，還可借助復(fù)雜系統(tǒng)理論更進(jìn)一步理解周期起源。周期存在的驗(yàn)證：從肉眼觀測到結(jié)構(gòu)化解析的跨越我們利用頻譜分析、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)、陣列信號處理等工具，實(shí)現(xiàn)了周...

    標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)周期 金工

  • 2024年宏觀經(jīng)濟(jì)展望：中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位進(jìn)入下半場.pdf

    • 6積分
    • 2023/12/04
    • 449
    • 浦銀國際

    2024年宏觀經(jīng)濟(jì)展望：中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位進(jìn)入下半場。今年中美經(jīng)濟(jì)的走勢似乎和年初市場預(yù)期的大相徑庭。在大幅升息周期中，美國經(jīng)濟(jì)增速反而越走越快。中國經(jīng)濟(jì)在防控政策放松后曾被寄予厚望，然而防疫政策放松對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用似乎較為短暫。好在及時(shí)的政策調(diào)整下預(yù)計(jì)仍能實(shí)現(xiàn)5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)中美經(jīng)濟(jì)分化將在明年逐漸顯現(xiàn)。政策刺激持續(xù)發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇。雖然經(jīng)濟(jì)在6月起的一系列政策刺激下復(fù)蘇再起，但是依然面臨著復(fù)蘇動(dòng)能減弱、房地產(chǎn)下行周期繼續(xù)以及地方政府去杠桿等挑戰(zhàn)，仍需持續(xù)的政策刺激穩(wěn)增長。我們相信積極的財(cái)政政策將繼續(xù)領(lǐng)銜政策寬松。在5000億元特別國債延后到明年上半年發(fā)行的基礎(chǔ)上，2024年...

    標(biāo)簽： 宏觀經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)展望 經(jīng)濟(jì)周期

  • 普華永道-敏捷可持續(xù)供應(yīng)鏈：助力企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展.pdf

    • 3積分
    • 2023/09/13
    • 133
    • 普華永道

    普華永道-敏捷可持續(xù)供應(yīng)鏈：助力企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。隨著近年黑天鵝、灰犀牛事件的接連發(fā)生，供應(yīng)鏈管理再次被推到了各產(chǎn)業(yè)、企業(yè)及消費(fèi)者的面前，而其作用與重要性也在風(fēng)云變幻的市場環(huán)境下不斷被凸顯與強(qiáng)調(diào)。2023年進(jìn)程已過半，整體市場雖有略微回暖之勢，但全面復(fù)蘇仍待時(shí)日。與此同時(shí)，為了促進(jìn)社會(huì)、企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)對企業(yè)在政策監(jiān)管、氣候變化等宏觀因素改變的應(yīng)對策略上提出了更高的要求，而供應(yīng)鏈管理作為企業(yè)運(yùn)營中的重要環(huán)節(jié)，必然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

    標(biāo)簽： 高質(zhì)量發(fā)展 經(jīng)濟(jì)周期

  • 軍工行業(yè)2023年中期策略：逆經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張性行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)完美契合中特估.pdf

    • 3積分
    • 2023/07/17
    • 269
    • 山西證券

    軍工行業(yè)2023年中期策略：逆經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張性行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)完美契合中特估。軍工行業(yè)呈現(xiàn)價(jià)值避險(xiǎn)特點(diǎn)，軍工上市公司運(yùn)作思路更加穩(wěn)健、價(jià)值、成熟。如今受到市場廣泛認(rèn)可的軍工行業(yè)的價(jià)值避險(xiǎn)邏輯，主要來源于其在未來世界局勢動(dòng)蕩加劇的相當(dāng)長的一段時(shí)間的確定性成長，并非源于行業(yè)自身的季節(jié)性交付特點(diǎn)和短期的政策波動(dòng)。2022年全年和2023年一季度，由于行業(yè)自身的訂貨調(diào)整和主管部門的變動(dòng)導(dǎo)致了在去年Q4和今年Q1的業(yè)績低于市場預(yù)期，但是隨著各項(xiàng)改革的深入進(jìn)行和訂貨調(diào)整的完成，2023年下半年的行業(yè)業(yè)績增速可能會(huì)超過市場預(yù)期。進(jìn)入2020年以后，軍工行業(yè)上市公司的分紅率顯著提高，不管是軍工央企還是經(jīng)營情況較好...

    標(biāo)簽： 軍工 經(jīng)濟(jì)周期 中期策略

  • FICC資產(chǎn)配置深度報(bào)告：從油價(jià)、商品規(guī)律與經(jīng)濟(jì)周期，展望資產(chǎn)方向.pdf

    • 4積分
    • 2023/06/19
    • 166
    • 東海證券

    FICC資產(chǎn)配置深度報(bào)告：從油價(jià)、商品規(guī)律與經(jīng)濟(jì)周期，展望資產(chǎn)方向。1973年美國原油定價(jià)進(jìn)入市場化階段后，美國共發(fā)生了7次NBER定義的經(jīng)濟(jì)衰退，其中有5次衰退之前，油價(jià)出現(xiàn)了跳升，分別是1973年-1974年、1980年、1990年-1991年、2001年、2008年-2009年的衰退周期。1973年前，WTI油價(jià)受政府管控保持平穩(wěn)，與GDP相關(guān)性不大；1973年-2000年，油價(jià)與GDP增速相關(guān)性增強(qiáng)，但總體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)；2000年之后，油價(jià)變?yōu)榕cGDP增速同向變動(dòng)，但相關(guān)性減弱。

    標(biāo)簽： FICC 經(jīng)濟(jì)周期 資產(chǎn)配置

  • 2023年宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場展望：全球經(jīng)濟(jì)周期的分與合.pdf

    • 6積分
    • 2023/05/30
    • 399
    • 中信證券

    2023年宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場展望：全球經(jīng)濟(jì)周期的分與合。4月由能源項(xiàng)以及食品項(xiàng)推動(dòng)，美國整體CPI環(huán)比（0.4%）與同比（4.9%）增速進(jìn)一步下降，與預(yù)期較為一致。4月食品通脹環(huán)比增速再次錄得0%，4月能源項(xiàng)通脹環(huán)比增長0.6%，對于美國CPI增速下行的推動(dòng)作用有所下降。美國核心通脹仍較強(qiáng)，環(huán)比繼續(xù)保持在0.4%的高位，黏性主要在于核心服務(wù)項(xiàng)，核心商品項(xiàng)通脹也出現(xiàn)了反彈。核心商品項(xiàng)通脹環(huán)比繼續(xù)反彈，錄得0.6%，主要由二手汽車和卡車項(xiàng)推動(dòng)。美國住房項(xiàng)通脹環(huán)比增速明顯下降，已從2月0.8%下降至0.4%，同比增速也出現(xiàn)見頂跡象，從3月8.2%下降至8.1%。核心服務(wù)項(xiàng)通脹環(huán)比仍為0.4%，與前值...

    標(biāo)簽： 宏觀經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)周期 金融

  • 投資策略專題報(bào)告：經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)周期演進(jìn)的關(guān)系（成長篇）.pdf

    • 3積分
    • 2023/04/11
    • 221
    • 信達(dá)證券

    投資策略專題報(bào)告：經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)周期演進(jìn)的關(guān)系（成長篇）在成長行業(yè)產(chǎn)業(yè)生命周期演進(jìn)的過程中，ROE趨勢上行（成長期）的時(shí)間可能較長，最多能夠跨越3-4輪完整的經(jīng)濟(jì)周期，而ROE趨勢下行（出清期）一般只跨越1-2輪經(jīng)濟(jì)周期。成長板塊的基本面同時(shí)受到短期需求的周期波動(dòng)和長期產(chǎn)業(yè)邏輯的影響，成長行業(yè)ROE的拐點(diǎn)，大多會(huì)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)附近。光伏、電子、計(jì)算機(jī)ROE上行拐點(diǎn)出現(xiàn)的年份集中在2006年、2009年、2013年、2016年、2020年，基本上都是宏觀經(jīng)濟(jì)上行周期的起點(diǎn)。與名義GDP觸底回升的時(shí)間差在1-2個(gè)季度左右。而ROE下行拐點(diǎn)出現(xiàn)的年份為2008年、2011年、2018年、2021年，...

    標(biāo)簽： 投資策略 經(jīng)濟(jì)周期

  • 油價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期專題報(bào)告：以史為鑒，見微知著.pdf

    • 4積分
    • 2023/03/17
    • 193
    • 東海證券

    油價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期專題報(bào)告：以史為鑒，見微知著。油價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期。石油是大宗商品之母，原油的定價(jià)演變經(jīng)歷了從石油公司定價(jià)、OPEC定價(jià)、石油美元、期貨定價(jià)、OPEC+與美國頁巖油邊際影響等因素混合定價(jià)等。歷史上每一次油價(jià)的新高與觸底往往伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的重大波動(dòng)，本文通過復(fù)盤油價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期，在供需平衡表的基礎(chǔ)上探討原油及大類資產(chǎn)走勢的研究框架。以史為鑒，油價(jià)的走勢與美國經(jīng)濟(jì)增速的關(guān)系呈現(xiàn)出一定規(guī)律性。第一，油價(jià)跳漲后美國經(jīng)濟(jì)往往會(huì)發(fā)生衰退；第二，2000年前油價(jià)與美國實(shí)際GDP增速負(fù)相關(guān)，2000年后變?yōu)檎嚓P(guān)；第三，2000年前的3次美國經(jīng)濟(jì)衰退中，油價(jià)與GDP的拐點(diǎn)的時(shí)機(jī)正好契合。綜合上述規(guī)律，我...

    標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)周期

  • 浙商銀行（601916）研究報(bào)告：聚焦經(jīng)濟(jì)周期弱敏感的成長性股份行.pdf

    • 3積分
    • 2023/02/08
    • 425
    • 中信建投證券

    浙商銀行（601916）研究報(bào)告：聚焦經(jīng)濟(jì)周期弱敏感的成長性股份行。扎根浙江，蓬勃的民營經(jīng)濟(jì)為其提供成長沃土。浙商銀行將“深耕浙江”列為首要戰(zhàn)略，把浙江當(dāng)作經(jīng)營“大本營”，力求成為浙江省最重要的金融平臺(tái)。依靠本土優(yōu)勢，深度服務(wù)本地企業(yè)，通過供應(yīng)鏈金融等一體化服務(wù)形成差異化競爭優(yōu)勢，同時(shí)與浙江各級政府保持良好合作關(guān)系，打造金融綜合服務(wù)生態(tài)圈。浙商銀行一半的資產(chǎn)分布在浙江及長三角地區(qū)，近幾年資產(chǎn)規(guī)模增速強(qiáng)勁，2015年至今年均復(fù)合增長率11.96%，位列股份行第一。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局經(jīng)濟(jì)周期弱敏感資產(chǎn)，小微和財(cái)富管理為業(yè)務(wù)重心。2021年浙商銀行提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)...

    標(biāo)簽： 浙商銀行 銀行 經(jīng)濟(jì)周期

  • 大類資產(chǎn)交易深度報(bào)告：經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)驗(yàn)觀察和初步分析.pdf

    • 2積分
    • 2022/12/16
    • 192
    • 中銀證券

    大類資產(chǎn)交易深度報(bào)告：經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)驗(yàn)觀察和初步分析。我們在12月8日的報(bào)告《大類資產(chǎn)交易深度報(bào)告：基于經(jīng)濟(jì)周期的大類資產(chǎn)價(jià)格趨勢研究》中提出了以預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期為基礎(chǔ)來形成對于未來一段時(shí)間大類資產(chǎn)價(jià)格趨勢變動(dòng)判斷的方法。本報(bào)告則更詳細(xì)地解釋了我們是如何測量、理解和預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期的。我們用制造業(yè)PMI的過去12個(gè)月平均值來衡量經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。美國的經(jīng)濟(jì)周期：歷史經(jīng)濟(jì)周期平均長度為3年并且歷史平均上下行時(shí)間基本對稱；不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)周期長度，經(jīng)濟(jì)周期的上行和下行時(shí)長以及經(jīng)濟(jì)周期的上下震動(dòng)幅度均存在一定差異。美國經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)和波動(dòng)幅度的判斷：參考房地產(chǎn)周期、庫存周期、領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及關(guān)鍵收益率曲線利差。我們...

    標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)周期

  • 2023年經(jīng)濟(jì)展望及投資策略報(bào)告：穿越經(jīng)濟(jì)周期，聚焦中國向好.pdf

    • 6積分
    • 2022/12/08
    • 459
    • 農(nóng)銀國際

    2023年經(jīng)濟(jì)展望及投資策略報(bào)告：穿越經(jīng)濟(jì)周期，聚焦中國向好。2022年年初以來，受累于通脹高企、貨幣政策收緊以及俄烏沖突不斷升溫，全球經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。自2022年年初以來，由于全球能源以及食品價(jià)格飆升以及勞動(dòng)力成本上升，全球通脹顯著上揚(yáng)。盡管發(fā)展中國家的整體工資上升壓力仍維持溫和，但由于勞動(dòng)力市場供小于求，部分發(fā)達(dá)國家面臨工資上升壓力明顯增加。展望2023年，有見于全球不少經(jīng)濟(jì)體金融環(huán)境不斷收緊、通脹仍高企以及俄烏沖突持續(xù)，我們預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩。通脹方面，由于全球需求放緩、大宗商品價(jià)格回落以及供應(yīng)鏈改善，我們預(yù)計(jì)全球通脹或在2022年下半年見頂，在2023年將有所回落。然而...

    標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)展望 投資策略

  • 2023年宏觀經(jīng)濟(jì)與大類資產(chǎn)配置展望：東風(fēng)壓倒西風(fēng)，中美經(jīng)濟(jì)周期的反轉(zhuǎn).pdf

    • 5積分
    • 2022/11/25
    • 752
    • 西部證券

    2023年宏觀經(jīng)濟(jì)與大類資產(chǎn)配置展望：東風(fēng)壓倒西風(fēng)，中美經(jīng)濟(jì)周期的反轉(zhuǎn)。2022年A股表現(xiàn)較差，年初以來市場一直預(yù)期的“內(nèi)強(qiáng)外弱”的宏觀邏輯被證偽，中國經(jīng)濟(jì)受疫情和地產(chǎn)疲弱影響表現(xiàn)低迷，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)韌性，通脹超預(yù)期，貨幣持續(xù)收緊，全球市場動(dòng)蕩。展望2023年，宏觀因素將發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，中美經(jīng)濟(jì)短周期預(yù)計(jì)反轉(zhuǎn)，中國疫情影響下降，經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇，而美國在二季度可能步入衰退，貨幣政策轉(zhuǎn)向。東風(fēng)化雨，2023年中國經(jīng)濟(jì)有望迎來復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2023年政府穩(wěn)增長的訴求上升，增長目標(biāo)或定在5%左右。我們預(yù)測GDP增速將從2022年的3%加快至2023年的5.1%，上半年增長仍乏力，...

    標(biāo)簽： 宏觀經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)周期 資產(chǎn)配置

  • 經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)增長理論.pptx

    • 8積分
    • 2022/11/09
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    經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)增長理論。01經(jīng)濟(jì)周期的含義；02薩繆爾森乘數(shù)-加速模型；03經(jīng)濟(jì)增長的涵義。經(jīng)濟(jì)增長的涵義：一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長，可以定義為給居民提供種類日益繁多的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的能力長期上升，這種不斷增長的能力是建立在先進(jìn)技術(shù)以及所需要的制度和思想意識(shí)之相應(yīng)調(diào)整的基礎(chǔ)上的。本課件是針對金融行業(yè)所編寫的，旨在為金融行業(yè)提供關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)增長理論方向更為專業(yè)的指導(dǎo)和建議。

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