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"港股" 相關(guān)的文檔

  • 2025年港股市場(chǎng)投資策略：疾風(fēng)知?jiǎng)挪?pdf

    • 6積分
    • 2024/12/11
    • 130
    • 國(guó)泰君安證券

    2025年港股市場(chǎng)投資策略：疾風(fēng)知?jiǎng)挪荨?024年港股市場(chǎng)回顧：預(yù)期反復(fù)下港股走勢(shì)一波三折，全年中樞震蕩向上，南向定價(jià)能力提升。2024年，海外降息周期開(kāi)啟，分母端流動(dòng)性邊際寬松，國(guó)內(nèi)政策端釋放積極信號(hào)提振企業(yè)盈利預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒改善，港股市場(chǎng)在2024年4-5月、8-10月初兩次開(kāi)展反彈行情，全年來(lái)看，港股市場(chǎng)中樞震蕩向上。當(dāng)前港股估值仍處低位，恒生指數(shù)預(yù)測(cè)市盈率僅9倍，處于歷史-1倍標(biāo)準(zhǔn)差下方。前期經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期計(jì)價(jià)已較充分，2025年海外流動(dòng)性邊際寬松與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背景下，估值修復(fù)空間較大。而2024年港股市場(chǎng)的積極表現(xiàn)與向上彈性，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去幾年行情低迷之后，部分投資者對(duì)港股市場(chǎng)的態(tài)度與...

    標(biāo)簽： 港股 投資策略

  • 港股2025年投資策略：估值全球占優(yōu)，進(jìn)可攻退可守.pdf

    • 5積分
    • 2024/11/21
    • 258
    • 國(guó)信證券

    港股2025年投資策略：估值全球占優(yōu)，進(jìn)可攻退可守。美國(guó)：再通脹概率增加，美股前高后低。美元兌大宗商品在過(guò)去的5年時(shí)間里，年化貶值了8%，全球抗通脹的路依舊還長(zhǎng)。我們比較了特朗普的兩次當(dāng)選，現(xiàn)在較2016年消費(fèi)者信心指數(shù)低得多，通脹高得多，勞動(dòng)力缺口大得多，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)重得多。其驅(qū)逐移民、對(duì)海外加征關(guān)稅等政策將不同程度上推高美國(guó)通脹水平。目前美股短期業(yè)績(jī)尚好，我們認(rèn)為在明年早期美股依然保持上行，但我們初步設(shè)定一旦CPI再度超過(guò)3%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)逐步陷入衰退，屆時(shí)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將大于機(jī)遇。巴菲特始于今年二季度的大幅度降低股票持倉(cāng)也隱含著對(duì)長(zhǎng)期的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)：政策助力，長(zhǎng)牛啟航。9.24/9.26會(huì)...

    標(biāo)簽： 港股 投資策略

  • 公募港股基金專(zhuān)題2.0：科技+紅利啞鈴配置，指基+主動(dòng)雙維精選.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/11
    • 101
    • 國(guó)金證券

    公募港股基金專(zhuān)題2.0：科技+紅利啞鈴配置，指基+主動(dòng)雙維精選。

    標(biāo)簽： 公募 港股 基金

  • 2024年下半年策略報(bào)告：聚焦息口走勢(shì)及美國(guó)總統(tǒng)大選，中港股市基本面續(xù)待改善.pdf

    • 7積分
    • 2024/07/31
    • 347
    • 信達(dá)國(guó)際

    2024年下半年策略報(bào)告：聚焦息口走勢(shì)及美國(guó)總統(tǒng)大選，中港股市基本面續(xù)待改善。內(nèi)地2024年第一季經(jīng)濟(jì)有所復(fù)甦，但第二季起再度轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)甦並不全面，整體經(jīng)濟(jì)需求比較疲弱，特別是房地產(chǎn)形成長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，以及地方政府債務(wù)持續(xù)高企，壓抑內(nèi)需恢復(fù)力度。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)全面復(fù)甦道阻且長(zhǎng)，將限制企業(yè)盈利的回升空間。上證指數(shù)料下試2,700點(diǎn)水平，相當(dāng)於2025年預(yù)測(cè)市盈率8.9倍，較7月4日收市價(jià)有約9%的潛在跌幅。按恒指7月4日收市價(jià)計(jì)(18,028點(diǎn))，對(duì)應(yīng)恒指未來(lái)12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率為8.9倍，較過(guò)去10年平均水平低約2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差(-2s.d.)。據(jù)彭博綜合預(yù)測(cè)，恒指未來(lái)12個(gè)月每股盈利上升約6%，增幅較...

    標(biāo)簽： 港股 股市

  • 2024年下半年港股醫(yī)藥行業(yè)投資策略：創(chuàng)新引領(lǐng)，聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的.pdf

    • 6積分
    • 2024/06/18
    • 559
    • 申萬(wàn)宏源研究

    2024年下半年港股醫(yī)藥行業(yè)投資策略：創(chuàng)新引領(lǐng)，聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。創(chuàng)新藥：國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)政策迎來(lái)積極變化，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥逐步走向國(guó)際市場(chǎng)，ADC賽道BD交易活躍、非腫瘤領(lǐng)域（自免、減重等）研發(fā)和商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)。Pharma:GPO常態(tài)化趨勢(shì)背景下，集采對(duì)pharma的負(fù)面影響逐步減弱。港股pharma公司具備較強(qiáng)的商業(yè)化能力，且在手現(xiàn)金充裕，支持研發(fā)和BD持續(xù)推進(jìn)，有望實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。醫(yī)療服務(wù)：國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人次持續(xù)恢復(fù)，看好特色民營(yíng)醫(yī)療的內(nèi)生增長(zhǎng)和并購(gòu)機(jī)遇。

    標(biāo)簽： 醫(yī)藥 港股

  • 2024年度策略報(bào)告：觀望中美政策路徑，中港股市估值上行空間續(xù)受約束.pdf

    • 7積分
    • 2024/01/30
    • 166
    • 信達(dá)國(guó)際

    2024年度策略報(bào)告：觀望中美政策路徑，中港股市估值上行空間續(xù)受約束。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)甦力度不及市場(chǎng)預(yù)期，主要由於整體經(jīng)濟(jì)總需求比較疲弱，特別是房地產(chǎn)長(zhǎng)期形成的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，以及地方政府債務(wù)高企持續(xù)，壓抑內(nèi)需恢復(fù)力度，並加劇通縮壓力。惟中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策基調(diào)維持保守，意味政府傾向採(cǎi)取審慎的刺激措施，外資對(duì)於內(nèi)地市場(chǎng)信心不足，資金料持續(xù)撤離。若然兩會(huì)後政策基調(diào)維持審慎保守，加強(qiáng)刺激的可能性低，上證指數(shù)料下試2020年低位2,647點(diǎn)，相當(dāng)於未來(lái)12個(gè)月9.4x預(yù)測(cè)市盈率，較1月17日收市價(jià)有約7%的潛在跌幅。按恒指2024年1月17日收市價(jià)計(jì)(15,277點(diǎn))，現(xiàn)時(shí)估值對(duì)應(yīng)未來(lái)12個(gè)月8.1x預(yù)測(cè)市盈...

    標(biāo)簽： 股市估值 港股

  • 港股2024年投資策略：從周期錯(cuò)位到共振，港股開(kāi)啟希望之旅.pdf

    • 6積分
    • 2023/12/19
    • 187
    • 國(guó)信證券

    港股2024年投資策略：從周期錯(cuò)位到共振，港股開(kāi)啟希望之旅。貨幣政策已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)2024年將降息3次，但市場(chǎng)大幅搶跑，我們預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)在2024年Q2降息并停止縮表，但全年降息3-4次?；谶@種假設(shè)，2024年早期整體呈現(xiàn)股、債齊漲的局面，但流動(dòng)性的拐點(diǎn)決定了這種局面可能難于一直保持下去，二季度將會(huì)是考驗(yàn)流動(dòng)性的重要時(shí)刻，在停止縮表之后，或?qū)⒅鸩竭^(guò)渡到股強(qiáng)債弱的局面。國(guó)內(nèi)將從周期錯(cuò)位到共振向上。過(guò)去一年的壓力是國(guó)內(nèi)與國(guó)外周期錯(cuò)位，2024年將回歸到共振向上局面。值得期待的是：1、歐美的庫(kù)存水平很低，估計(jì)庫(kù)存回補(bǔ)使得明年出口會(huì)更好；2、今年在大模型、無(wú)人駕駛、手機(jī)、半導(dǎo)體、航天等領(lǐng)域的...

    標(biāo)簽： 港股 投資策略

  • 2024年港股科技策略：復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，AI創(chuàng)新啟幕.pdf

    • 6積分
    • 2023/12/13
    • 242
    • 申萬(wàn)宏源研究

    2024年港股科技策略：復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，AI創(chuàng)新啟幕。港股策略：從分紅避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向科網(wǎng)進(jìn)攻。2023年二季度以來(lái)港股市場(chǎng)震蕩下行由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（10年期美債收益率）的提升和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好（ERP）的下降雙因子驅(qū)動(dòng)，高股息和防御屬性較多的能源、電信業(yè)指數(shù)23年領(lǐng)跑全市場(chǎng)。當(dāng)前增量資金南向資金行業(yè)偏好從高股息逐漸轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)板塊；外資對(duì)包括科網(wǎng)在內(nèi)的泛消費(fèi)類(lèi)核心資產(chǎn)仍較低配，權(quán)重的核心資產(chǎn)板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)和預(yù)期的β擾動(dòng)程度更深，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期開(kāi)始更趨好轉(zhuǎn)時(shí)，流動(dòng)性層面的向好會(huì)更加明顯。互聯(lián)網(wǎng)傳媒：悅己消費(fèi)與AI共振。港股互聯(lián)網(wǎng)收入增速和利潤(rùn)率從22Q4開(kāi)始上行，2024年重在成長(zhǎng)：（1）悅己消費(fèi)呈上升趨勢(shì)...

    標(biāo)簽： 港股 AI

  • 2024年港股市場(chǎng)投資策略展望：待勢(shì)乘時(shí).pdf

    • 6積分
    • 2023/12/08
    • 205
    • 中國(guó)銀河證券

    2024年港股市場(chǎng)投資策略展望：待勢(shì)乘時(shí)。港股市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：（1）1992年至今，恒生指數(shù)共經(jīng)歷了9次跌幅較大的下調(diào)周期，平均每次下跌持續(xù)244個(gè)交易日，平均跌幅為43.75%，2021年以來(lái)的下調(diào)接近歷史極值水平。港股下跌原因有以下幾點(diǎn)：國(guó)內(nèi)外金融危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)恐慌拋售；美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策；香港與大陸經(jīng)濟(jì)增速放緩。（2）將2021年2月至今的港股行情分為3個(gè)階段：第一階段（2021年2月17日至2022年10月31日）恒生指數(shù)下跌52.75%，第二階段（2022年11月1日至2023年1月27日）上漲54.48%，第三階段（2023年1月28日至11月30日）下跌24.88%。每個(gè)階段，國(guó)際中...

    標(biāo)簽： 港股 投資策略

  • 2023年季度策略報(bào)告：高利率長(zhǎng)期化，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)弱復(fù)甦港股區(qū)間上落.pdf

    • 7積分
    • 2023/10/23
    • 99
    • 信達(dá)國(guó)際

    2023年季度策略報(bào)告：高利率長(zhǎng)期化，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)弱復(fù)甦港股區(qū)間上落。隨著寬地產(chǎn)政策落地，內(nèi)地第四季經(jīng)濟(jì)料緩慢改善，而政策方針仍偏向結(jié)構(gòu)性扶持，故此不預(yù)期克制的政策路線有太大轉(zhuǎn)變，大市提振作用有限。中美結(jié)構(gòu)性的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)係，令到地緣政治局勢(shì)不時(shí)緊張，亦影響到長(zhǎng)線基金於中國(guó)市場(chǎng)的配置策略。假設(shè)超預(yù)期政策出臺(tái)，抑或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，有助A股反彈，上望2022年7月高位3,424點(diǎn)，相當(dāng)於未來(lái)12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率11.3倍，較9月28日收市價(jià)有10%的潛在升幅。截至2023年9月28日，恒指收市價(jià)17,373點(diǎn)，對(duì)應(yīng)未來(lái)12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率8.2倍，較十年平均水平低逾一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差(-1s.d.)，相信已反映投資者...

    標(biāo)簽： 利率 港股

  • 投資策略專(zhuān)題：科技新浪潮，港股中特估.pdf

    • 5積分
    • 2023/04/20
    • 200
    • 興業(yè)證券

    投資策略專(zhuān)題：科技新浪潮，港股中特估。3月份美國(guó)中小銀行危機(jī)，顯示了美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息對(duì)美國(guó)金融體系脆弱部分形成質(zhì)變式?jīng)_擊。美國(guó)銀行業(yè)的問(wèn)題是在低利率環(huán)境下資產(chǎn)久期拉長(zhǎng)，而激進(jìn)加息周期導(dǎo)致銀行負(fù)債端快速收縮，銀行凈資產(chǎn)無(wú)法覆蓋潛在虧損，陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。?2023年，聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派的時(shí)間越長(zhǎng)，可能暴露的風(fēng)險(xiǎn)就越多。美國(guó)小型銀行的準(zhǔn)備金及現(xiàn)金占資產(chǎn)比例2022年以來(lái)不斷下降，截至2023年1月，已下降到了2010年以來(lái)的低位水平。美國(guó)中小企業(yè)的融資環(huán)境趨惡劣，小企業(yè)債務(wù)杠桿率已明顯超過(guò)科網(wǎng)泡沫時(shí)期。

    標(biāo)簽： 投資策略 港股 投資

  • 2022年公募基金四季度持倉(cāng)剖析：增持港股與A股醫(yī)藥&計(jì)算機(jī)等板塊.pdf

    • 6積分
    • 2023/01/28
    • 205
    • 華西證券

    2022年公募基金四季度持倉(cāng)剖析：增持港股與A股醫(yī)藥&計(jì)算機(jī)等板塊。本報(bào)告基金樣本為主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金（定義為普通股票型基金和偏股混合型基金），若無(wú)特別說(shuō)明，本報(bào)告的基金樣本均為該口徑。截至1月20日15:30，本期樣本基金共有2489只（凈值規(guī)模3.46萬(wàn)億元），披露率約95%。報(bào)告中基金的資產(chǎn)配置分析均基于十大重倉(cāng)股（最新一期的十大重倉(cāng)股持股市值占基金股票投資總市值比重大于50%，具有比較高的代表性。同時(shí)，十大重倉(cāng)股的披露存在季度連續(xù)性。)

    標(biāo)簽： 公募基金 醫(yī)藥 港股 基金

  • 2023年港股科技投資策略：景氣回升，掘金數(shù)字化.pdf

    • 7積分
    • 2023/01/06
    • 190
    • 申萬(wàn)宏源研究

    2023年港股科技投資策略：景氣回升，掘金數(shù)字化。對(duì)港股投資而言，目前市場(chǎng)整體的投資者結(jié)構(gòu)仍呈現(xiàn)大致4：3：3的格局，即海外投資者占比約40%，本港投資者占比約30%，內(nèi)地投資者占比約30%，海外投資者仍處于占比較高的水平，而影響其對(duì)港股投資的因素，更多體現(xiàn)為相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)；在美元指數(shù)下行+中國(guó)PMI上行的宏觀組合時(shí)期，港股均錄得不俗的絕對(duì)收益。展望2023年，美元指數(shù)趨勢(shì)下行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇PMI回暖的背景下，港股有望錄得正收益。

    標(biāo)簽： 港股 數(shù)字化 投資策略

  • 2023年港股年度策略展望：日出東方，港股更紅.pdf

    • 9積分
    • 2022/12/19
    • 241
    • 國(guó)泰君安證券

    2023年港股年度策略展望：日出東方，港股更紅。01回顧：港股上方的三座大山02展望：東升西落，看多港股03空間：雙輪驅(qū)動(dòng)，全球居前04節(jié)奏：港股牛市“三級(jí)火箭”05波折：預(yù)期延續(xù)，現(xiàn)實(shí)不遠(yuǎn)06機(jī)會(huì)：逆境反轉(zhuǎn)，內(nèi)外兼顧07風(fēng)險(xiǎn)：小心灰犀牛和黑天鵝。

    標(biāo)簽： 港股

  • 2023年港股年度展望：驟雨初晴，東方破曉.pdf

    • 9積分
    • 2022/12/16
    • 129
    • 光大證券

    2023年港股年度展望：驟雨初晴，東方破曉。外部方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已運(yùn)行至衰退邊緣，從目前來(lái)看，由于通脹顯露出初步回落的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏有所放緩，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累仍在持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)在2023年中顯露衰退將是大概率事件。國(guó)內(nèi)方面，消費(fèi)與地產(chǎn)是2022年經(jīng)濟(jì)的拖累項(xiàng)，預(yù)計(jì)將是2023年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的動(dòng)力。雖然疫情防控措施優(yōu)化后，經(jīng)濟(jì)的改善仍將在波折中前行，但考慮到當(dāng)前消費(fèi)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的低迷，修復(fù)仍將是必然的，前期居民的超額儲(chǔ)蓄可能還將提供額外的動(dòng)力。地產(chǎn)修復(fù)不會(huì)一蹴而就，但仍有望恢復(fù)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。流動(dòng)性：國(guó)內(nèi)及海外流動(dòng)性整體維持寬松雖然國(guó)內(nèi)近期的短端利率市場(chǎng)有所波動(dòng)，但我們認(rèn)為，央行目前寬松的貨幣政策整...

    標(biāo)簽： 港股
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